Blackwell平台全面投产，公司增长新爆发点已现

英伟达公司在2025财年的第一季度（FY1Q25）发布了其经营情况的详细报告。以下是对报告中关键信息的总结：

经营情况概览：

• 营收：单季度营收达到260.4亿美元，较去年同期增长262%，相较于上一季度增长18%。指引为240亿美元（浮动±2%），业绩超出预期。

• 数据中心业务：贡献最大，营收达226亿美元，同比增长427%，环比增长23%。这归功于用于大模型训练与推理、推荐引擎以及AIGC的Hopper GPU出货量的持续增加，以及所有类型客户需求的增长，尤其是云厂商扩大部署AI基础设备的贡献。

第二季度业绩指引：

• 营收：预计实现280亿美元（浮动±2%）。
• 毛利率：预计实现GAAP和Non-GAAP毛利率分别为74.8%和75.5%（浮动±0.5%）。

下一季度展望：

• 预计毛利率小幅下滑至74.8%和75.5%。
• 预计全年毛利率约为75%。

报告亮点：

• AI训练和推理需求：推动了Hopper平台上的量，AIGC从云厂商向消费互联网等领域拓展，创造多个数十亿美元的垂直市场。
• Blackwell平台：实现全面投产，为万亿参数级AIGC奠定了基础。
• Spectrum-X迭代：使得超大规模AI能够进入以太网专用数据中心。
• 下游需求持续上行，叠加新GPU平台顺利投产，强化了公司的龙头地位，预示着业绩的新爆发点。

财务指标：

• 净利润：实现GAAP净利润148.81亿美元，相较于上一季度增长21%，同比增长628%。
• EPS：摊薄EPS为5.98美元，相较于上一季度增长21%，同比增长629%。
• 股票拆分计划：宣布将于6月7日盘后进行1拆10的拆股计划，同时提高季度现金股息至每股0.10美元（拆股后为0.01美元）。

预测与评级：

• 预计公司24-26年净利润分别为692.2/1039.0/1397.9亿美元，EPS分别为27.69/41.56/55.92美元，继续维持“买入”评级。

注意事项：

• 终端需求不如预期的风险。
• AI发展不如预期的风险。
• 美国加大对华制裁力度的风险。

投资者关注：

• 利润表预测摘要提供了详细的财务预测，包括营业收入、营业成本、毛利、营业利润等关键指标。
• 市场中相关报告评级显示，投资建议整体偏向积极，但具体评级数量较少，表明市场对此关注度较高。

结论：

英伟达在2025财年的第一季度展示了强劲的业绩增长，特别是在数据中心业务领域。随着AI技术的广泛应用和市场需求的持续增长，公司预计将迎来新的业绩爆发点。通过不断的技术创新和市场扩张，英伟达巩固了其行业领先地位，并获得了积极的投资评级。然而，市场也需关注潜在的风险因素，如终端需求、AI技术进展以及地缘政治环境的变化。