医美业绩总结：对标海外具备高成长性，关注品类迭代

美容护理行业的投资策略周报概述了医美板块的最新动态和投资机会。以下是针对报告主要内容的总结：

医美业绩概览与对比

国内与海外对比：

• 国内：对比海外龙头医美集团，国内医美市场处于高成长期，国内头部厂商如爱美客、华东医药在国内医美业务上展现出远高于海外市场的收入增长速度，分别为34%和48%，以及141%和50%的增长。
• 国际：海外龙头医美集团如艾尔建和Inmode的收入增长相对平缓或略有下降，而高德美的增长则相对稳定。

业绩分析：

• 上游：核心注射厂商如爱美客、昊海生科、华熙生物均保持高增长率，尤其是胶原蛋白赛道，显示出品类迭代的趋势。
• 下游：医美机构如朗姿股份、美丽田园等也实现了稳健增长，同时，代工产品的占比提升和规模化效应促进了下游业务的盈利能力提升。

投资建议

关注重点：

• 新品发布：建议关注2024年和2025年核心厂商的新品发布，包括透明质酸、胶原蛋白、肉毒类和痤疮治疗类产品。
• 推荐标的：推荐关注巨子生物、锦波生物等，特别是基于其在胶原蛋白领域的优势和新品布局。

风险提示

• 医美消费风险：消费市场的不确定性可能影响医美服务的需求。
• 新产品研发风险：核心厂商的新产品研发及获批进度可能不如预期。
• 宏观经济波动：经济环境的变化可能对医美行业的整体表现产生影响。

结论

医美板块展现了稳健的增长态势，特别是在国内市场，由于基数较小和渗透率提升的空间，行业成长性值得期待。关注上游优质产品驱动的高增长，以及下游机构通过品类迭代带来的盈利能力提升。同时，建议投资者关注核心厂商新品的获批节奏，并结合公司的经营质量、产品研发能力等因素进行投资决策。