中国基础设施REITs ESG评级体系的发展前景与挑战
引言：
随着国际趋势和中国基础设施领域对可持续发展的重视，国家发展改革委自2021年起陆续出台了相关政策文件，推动基础设施REITs项目融入ESG评价。存量资产的盘活与ESG理念的融合成为当前重要课题。中国基础设施REITsESG评级体系的建立，旨在促进基础设施存量资产的流动性与价值释放，成为未来基础设施REITs发行与扩募的关键指标。
主要内容：
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基金管理人视角：基金管理人在ESG方面扮演关键角色，他们通过引入ESG理念，提高原始权益人的管控水平，以吸引投资者和提升品牌形象。ESG评级被视为收益率之外的加分项，但实践中，“治理(G)”层面的权责不匹配、环境(E)和社会(S)层面的提升依赖于原始权益人的经营理念和管理能力。
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原始权益人与投资者的互动：原始权益人或其关联方在基础设施REITs底层资产的运营管理中占据主导地位，而基金管理人则追求良好的ESG表现以吸引投资者。双方对ESG执行方案的看法差异可能导致ESG执行上的分歧。
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ESG评级体系的构建：为了改善上述分歧，相关权责政府部门应尽快建立中国基础设施REITsESG评级体系，以提高ESG评级的吸引力，吸引更多优质投资者及合作方，从而提升底层资产收益和基础设施REITs的整体估值。
ESG三大维度助力基础设施REITs发展：
- 环境(E)：通过土地使用、气候变化风险、生物多样性保护、废弃物管理、绿色能源供应等措施，提升环境绩效。
- 社会(S)：加强合规安全、安全营运管理、员工福利、社区贡献等社会责任，优化人力资源管理。
- 治理(G)：构建良好的治理架构、制度建设、绩效指标体系考核，确保ESG理念的落地实施。
政策文件发布：
- 国家发改委文件强调了基础设施REITs项目的ESG评价，鼓励将ESG理念融入可行性研究框架，提升项目质量。
- 支持民间投资参与基础设施REITs试点，并研究ESG评价，引导投资更加注重环境、社会责任和治理机制的完善。
普华永道建议：
- 基础设施REITs应构建高质量的ESG报告，通过制度建设、绩效指标设置、ESG报告编制机制的构建，提升ESG管理水平。
- 关注ESG评级的提升方向，以吸引长期机构投资者，尤其是关注ESG和责任投资理念的投资者。
风险管理与价值提升：
- 通过ESG实践降低合规风险，提高运营效率，增强基础设施REITs的宣传效果和社会声誉，实现风险可控的长期回报。
- 提升估值，吸引优质投资者，通过节能减排措施和绿色能源供应，提升出租率和租金溢价，实现估值提升。
结语：
随着中国基础设施REITs市场的成熟与发展，基金管理人和原始权益人需紧密协作，优化ESG评级，实现底层资产的健康可持续发展。普华永道作为TCFD的联合发起方之一，拥有丰富的ESG评级经验与专业知识，致力于助力中国基础设施REITsESG评级体系的建设与完善。
