创源股份机构调研纪要

创源股份机构调研报告 调研日期:2024-05-20 宁波创源文化发展股份有限公司成立于2001年,是一家位于浙江省宁波市的综合性企业。公司专注于研发设计、生产、销售全套供应链,主营六大类产品 ,包括时尚文具、手工益智、社交情感、运动健身、生活家居及其他,包含90多个品项系列的产品。公司以消费者需求为研发驱动力,以客户价值为核心,为品牌商、零售商提供贴身设计服务,为消费者提供有竞争力的高附加值创意产品。创源股份在文、体、工、美领域取得了较为领先的地位,2020年营收超过13亿元人民币,拥有20余家子公司,共获得专利303项、美术著作权5419件。公司以“凭技能提高收入,用专业赢得尊重,以诚信铸就未来”为核心价值观,以“匠心定制,不负众望”为使命,荣获多项荣誉,未来将继续努力应对全球制造业和出口贸易领域日新月异的挑战。 2024-05-21 总裁叶晋盛,财务总监杜俊伟,董事会秘书赵雅,证券事务代表吴熙 2024-05-202024-05-20 浙江省宁波市北仑区庐山西路45号 特定对象调研 浙商轻工-褚远熙 1.2023年第三季度、第四季度和2024年第一季度可以看到公司收入端在持续回暖,主要驱动因素是什么? 答:一方面,公司明确了市场定位,并在市场拓展方面持续发力,深耕北美市场的同时,公司也积极开拓欧洲、澳大利亚等其他国家市场。另一方面,得益于去年跨境电商业务的快速发展,为公司业绩提供了强大的助力。 2.跨境电商业务后续的发展战略?24年目标以及中长期的目标? 答:公司跨境电商业务主要由两大板块构成,其中以子公司睿特菲为主导的体育用品板块表现较为突出。自2015年起,睿特菲便着力打造自有品牌,并自建独立站,以深化品牌影响力与市场占有率,期望能打造成为细分品类的头部企业。 3.巴黎奥运会对体育用品类产品有无促进作用? 答:奥运会作为体育盛事,对体育用品及相关产品具有一定的促进作用。2024年第一季度,睿特菲的销售业绩较去年同期已实现了显著增长,这或许在一定程度上受到了奥运会影响的积极推动。 4.拆分看传统外销23年大约双位数增长,主要是哪些品类贡献?很多外销企业23年仍然受需求疲弱和客户去库的影响,为什么我们在 23年实现了率先复苏? 答:2023年,公司传统外销业绩略有下滑,但在整体对美出口数据普遍下降的大环境下,我们的表现已属不易。这主要归功于我们产品的偏硬性消费属性,市场需求稳健,波动较小。此外,公司凭借深耕20多年的国外市场,在客户端已成功积累起一定的品牌影响力,并与客 户建立起牢固的粘性关系,为抵御市场波动提供了有力支撑。5.24年对于传统外销端的目标?中长期对传统外销业务是如何规划的? 答:从2024年第一季度数据看,公司外销订单呈现回暖趋势。公司在2019年便具布局了越南生产基地,后续公司亦将根据市场需求 ,审慎且逐步拓展在东南亚地区或其他地区的产能布局。此外,鉴于当前生产过程中手工操作占比较高,公司正深入研究哪些产品品类能够实现全自动化生产,以提升整体生产效率。 6.传统外销的主要客户?前五大客户目前较招股书中披露是否已经有较多改变? 答:传统外销的客户主要类型仍为品牌商和零售商。7.内销业务收入占比较小,规模也基本稳定,是不是内销业务短期不是公司发力的重点?对于内销业务公司如何考虑? 答:国内业务主要是通过2个文创公司运营的,主要以线上、线下相结合的模式,打造公司THEDAILYPAPER、Cre8及恋屿等自主品牌。线上主要是在拼多多及天猫平台销售,同时,通过抖音、小红书等达人有内容的解读公司产品,从而形成爆款产品,比如答案之书发圈。线下客群主要是B端及C端客户,B端营销提升公司产品销量,C端营销建立公司品牌,拓展线下渠道,目前已入驻500多家精品书店,同时布局潮玩店 铺。产品方面,公司在寻找合适的IP合作,比如公司与知乎、敦煌博物馆已完成联名合作,后续公司将继续多渠道、多方式布局国内业务。8.分销售模式看,传统的OEM占比在持续向下,ODM和自有品牌增长比较快,公司中长期对于各种模式的目标?例如OEM/ODM/自有品牌的业 务占比? 答:从一定程度上说,公司并没有完全的ODM和OEM之分,客户提供设计文件之后,公司还需在客户设计的基础上进行修改,从而更好落地;而 公司设计推荐给客户的产品,客户也可能会进行再修改设计。公司将逐步从OEM模式过渡到ODM和OBM,并集中力量促进自有品牌的发展与提升。 9.发展自有品牌是否会和下游客户的业务冲突,会不会存在伴随自有品牌业务放量客户OEM/ODM订单缩减的情况? 答:自有品牌和下游客户目前没有冲突,我们的自有品牌销售主要是通过线上方式,而下游客户的销售是以线下方式,两者的影响较小。我们目前的自有品牌也是一个比较细分的品类,而ODM/OEM的品类较广,所以基本没有影响。 10.盈利能力目前状态在逐步回升,不过Q1也是仅有微利,盈利能力压力较大的原因? 答:从历史数据来看第一季度一直是公司较为薄弱的一个季度,中间涉及春节近1个月的假期休息,但2024年第一季度公司营收较以往来说已有较大进步。 11.从净利率角度看,传统外销/跨境电商/内销等在毛利率和净利率上是否有较大差异? 答:2023年跨境电商业务及内贸业务的成本与传统外销成本结构不同,毛利率高于传统外贸业务。 12.跨境电商23年毛利率提升较多,原因是什么?后续对于跨境电商业务的毛利率预期? 答:跨境电商业务2023年毛利率提升主要得益于运输费用降低及产品采购成本降低,后续预计在外部条件不发生重大变化的前提下,毛利率将维持稳定并有小幅上升的空间。 13.跨境电商业务主要的费用投入有哪些?对于后续的费用投入规划? 答:跨境电商业务的主要费用投入包括运输费用(报表中计入营业成本,包括头程运费、中段运费和尾程运费)、电商平台的市场支持费用(报表中计入销售费用,包括广告费、佣金等)。