海泰新光机构调研纪要

海泰新光机构调研报告 调研日期:2024-05-14 青岛海泰新光科技股份有限公司是一家成立于2003年的中外合资企业,主要从事医用内窥镜器械和光学产品的研发、生产和销售。公司致力于探索光学技术与医学、工业及激光、生物识别等多领域的融合创新,建立了“光学、精密机械、电子、数字图像”四大技术平台,具备从系统设计、光机设计到光学加工、光学镀膜、精密机械封装再到部件装配和系统集成的完备产业链。海泰新光在医疗、生物识别和精密光学等领域提供优质的产品和服务。在医疗领域,公司与多家世界顶尖医疗器械制造商以及国内医疗机构密切协作,开发和制造高性能的医疗器械产品。在生物识别领域,公司专注于指纹识别和掌静脉识别技术的开发和应用。在精密光学领域,公司为医学、生命科学、工业激光等行业提供配套的光学器件和部件。海泰新光在青岛、淄博和美国硅谷建有研发和制造基地,多地协同,共同创造,服务世界各地的用户。 2024-05-21 2024-05-14 董事、总经理郑耀,公司副总经理、董事会秘书、财务总监汪方华,IR毛 辰宇 策略会,公司来访,电话会议,1V1- 兴银基金 基金管理公司 - 中欧基金 基金管理公司 - 诺安基金 基金管理公司 - 浙商基金 基金管理公司 - 财通资管 资产管理公司 - 安信基金 基金管理公司 - 长信基金 基金管理公司 - 国联安 基金管理公司 - 银河基金 基金管理公司 - 中银国际 证券公司 - 东方自营 其它 - 长安基金 基金管理公司 - 1.2023年美国客户的发货情况 答:2023年针对美国客户的发货量比2022年有所降低,主要是因为2022年下半年美国客户为新一代内窥镜系统上市备货,公司 荧光腹腔镜发货量在2022年下半年大幅增加,造成美国客户的库存大幅上升。但由于美国客户新系统实际上市时间较原计划延后较多 ,直到2023年9月才正式上市,使新系统上市后客户在较长的一段时间内以消耗库存为主,造成公司2023年下半年荧光腹腔镜发货下降。 2.2024Q1对美国客户的内窥镜和光源发货情况 答:2024年第一季度,公司针对美国客户的内窥镜发货数量有所回升,达到四千多支,与2023年同期基本持平。光源模组与去年同 期相比发货数量有所下降,主要是去年下半年客户为新系统上市进行了一定数量的备货。 3.海外子公司的进展 答:在美国内华达州的子公司目前正在接受美国客户的审核,审核通过后即可直接承接来自于美国客户的内窥镜订单。同时,公司在泰国设立的子公司已经完成厂房装修,首批生产设备也已经发往泰国工厂,计划在六月底建立好生产能力并提请客户审核。海外子公司的建设有助于公司优化国际供应链,同时也可以在一定程度上降低关税可能带来的影响。 4.荧光内窥镜替代白光内窥镜的趋势和渗透率 答:美国客户是荧光内窥镜全球市场的领导者,在北美具有很强的市场占有率,并且通过其强大的品牌影响力和荧光内窥镜产品优势向美国以外的新兴市场拓展,从公开资料来看,美国客户的内窥镜业务这几年实现了持续增长。另外,荧光内窥镜是这几年才开始得到大量应用的产品,主要集中在腹腔手术,随着医疗行业对荧光技术的认知逐步深入,荧光内窥镜手术术式将从普外科向妇科、泌尿、神外等科室扩展。美国客户的新一代系统除了应用于腹腔手术以外,还可以与公司新开发的宫腔镜组合,在手术过程中精准探测卵巢癌肿瘤位置。随着这些新产品的推出,未来荧光内窥镜对白光内窥镜的替代率会越来越高。 5.和美国客户的合作是否会有其他新增供应商的竞争 答:在美国客户现有内窥镜系统构成中,光源模组、荧光腹腔镜、摄像适配镜头等光学核心部件是由公司独家供应的。另外,公司还在为美国客户开发新型宫腔镜、膀胱镜、小儿腹腔镜以及开放手术等相关产品,公司与美国客户的合作领域和产品在进一步扩大。 6.整机业务的情况 答:公司的4K荧光内窥镜系统是去年11月拿证,从12月开始备货生产,生产的备货周期、质量的稳定期都花费了一些时间,目前公司的 整机产品在生产和质量控制方面已经稳定。今年一季度已经有三十几套进入了临床,预计今年将会有二百套左右整机产品进入国内市场。 7.宫腔镜、膀胱镜等新品内窥镜的进展 答:美国客户宫腔镜量产计划已经下达,公司已经开始做生产准备,预计7月正式在北美上市,客户会根据销售情况预计后续订单。客户反馈新一代摄像系统和公司开发的宫腔镜配合非常好,对于开拓妇科和泌尿外科市场充满信心。另外,膀胱镜也下达了样品订单,通过测试后 也将正式发布产品。公司自有品牌的宫腔镜和膀胱镜也在注册过程中,预计今年能够完成注册并开始销售。 8.公司向三个渠道提供的整机产品的区别 答:公司向国药新光提供的是模组产品,国药新光设计整机并进行生产销售。公司向中国史赛克提供的是光源和摄像系统,客户再组合成完整的整机系统进行销售。公司自有品牌整机产品除了光源、摄像系统和内窥镜以外,还包括显示器、台车、气腹机等周边设备。 9.公司国内镜体和出口海外的毛利率差别 答:公司出口海外的内窥镜是荧光内窥镜,在国内销售的除了荧光内窥镜以外还有白光内窥镜。相对而言,荧光内窥镜的毛利率比白光内窥 镜高一些。只比较国内外荧光内窥镜的话,国内毛利率比国外高。 10.光学业务毛利率变化 答:公司光学业务构成复杂,产品品类非常多,不同产品毛利率相差很大,光学业务毛利率受当期的产品结构影响较大,整体来看光学业务毛利率比医疗低很多。由于光学业务在公司业务中的占比较小,光学业务的毛利率波动对公司整体毛利率影响并不大。 11.关于股权解禁 答:公司今年解禁的是实控人和一致行动人持有的股份,占公司总股权的百分之三十多,目前没有具体的减持计划,如果有的话公司会及时 进行公告。