金融工程日报：市场普遍回调，红利风格逆市走强

证券研究报告|2024年05月21日 金融工程日报 市场普遍回调，红利风格逆市走强 核心观点金融工程日报 市场表现：今日(20240521)大部分指数处于下跌状态，规模指数中上证50 指数表现较好，板块指数中上证综指表现较好，风格指数中沪深300价值指数表现较好。煤炭、银行、房地产、农林牧渔、交通运输行业表现较好，有色金属、综合、国防军工、综合金融、基础化工行业表现较差。MiniLED、BC电池、快递、南京市国资、新能源整车等概念表现较好，黄金精选、钨矿、黄金珠宝、航空发动机、铅锌矿等概念表现较差。 市场情绪：今日收盘时有34只股票涨停，有48只股票跌停。昨日涨停股票今日收盘收益为0.38%，昨日跌停股票今日收盘收益为-3.38%。今日封板率62%，较前日下降1%，连板率22%，较前日提升0%。 市场资金流向：截至20240520两融余额为15369亿元，其中融资余额14974亿元，融券余额395亿元。两融余额占流通市值比重为2.2%，两融交易占市场成交额比重为9.0%。20240521北向合计净流出19.7亿元。 折溢价：20240520当日ETF溢价较多的是银行ETF优选，ETF折价较多的是科创成长ETF。近半年以来大宗交易日均成交金额达到17亿元，20240520当日大宗交易成交金额为10亿元，近半年以来平均折价率3.52%，当日折价率为3.83%。近一年以来上证50股指期货主力合约年化升水率中位数为2.13%,近一年以来沪深300股指期货主力合约年化升水率中位数为1.54%,近一年以来中证500股指期货主力合约年化贴水率中位数为-3.43%,近一年以来中证1000股指期货主力合约年化贴水率中位数为-6.83%,当日上证50股指期货主力合约年化贴水率为2.80%，处于近一年来27%分位点，当日沪深300股指期货主力合约年化贴水率为4.32%，处于近一年来29%分位点；当日中证500股指期货主力合约年化贴水率为7.95%，处于近一年来22%分位点；当日中证1000股指期货主力合约年化贴水率为12.30%，处于近一年来30%分位点。 机构关注与龙虎榜：近一周内调研机构较多的股票是雅克科技、斯菱股份、健友股份、杰华特、中科飞测、同仁堂、洽洽食品、沃尔核材等，雅克科技被75家机构调研。20240521披露龙虎榜数据中，机构专用席位净流入较多的股票是长白山、五方光电、美新科技、万顺新材、雷曼光电、晓程科技、保利联合、瑞和股份、凯撒文化等，机构专用席位净流出较多的股票是高新发展、沃格光电、齐峰新材、北方铜业、英力股份、大胜达、百川股份、思泉新材、中通客车、瑞迪智驱、惠威科技等。陆股通净流入较多的股票是北方铜业、雷科防务、沃格光电、百川股份、保利联合、我爱我家、凯撒文化等，陆股通净流出较多的股票是高新发展、北化股份、万顺新材、汇绿生态、中通客车、皇氏集团等。 风险提示：市场环境变动风险；本报告基于历史客观数据统计，不构成投资建议。 金融工程·数量化投资 证券分析师：张欣慰联系人：胡志超021-60933159021-60375486 zhangxinwei1@guosen.com.cnhuzhichao@guosen.com.cnS0980520060001 相关研究报告 《金融工程日报-沪指创年内新高，北向资金连续三日净流入》 ——2024-05-20 《金融工程日报-市场全线上涨，锂电板块强势反弹》——2024-05-09 《金融工程日报-两市缩量下跌，红利风格逆市走强》——2024-05-09 《金融工程日报-军工板块领涨，TMT板块回调》——2024-05-07 《金融工程日报-市场全线上涨，两市成交额连续四日破万亿》 ——2024-05-07 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 市场表现 宽基与风格指数表现 今日(20240521，下同)大部分指数处于下跌状态，规模指数中，上证50指数表现较好，上证50指数下跌0.30%，沪深300指数下跌0.40%，中证500指数下跌0.81%，中证1000指数下跌1.07%，中证2000指数下跌0.99%。 板块指数中，上证综指表现较好，上证综指下跌0.42%，深证综指下跌0.75%，中小100指数下跌0.70%，创业板指下跌0.77%，科创50指数下跌0.70%，科创100指数下跌1.16%，北证50指数下跌1.18%。 风格指数中，沪深300价值指数表现较好，沪深300价值指数上涨0.10%，沪深 300成长指数下跌1.04%，中证500价值指数下跌0.65%，中证500成长指数下跌 1.08%。主要宽基、板块及风格指数今日表现如下图所示。 图1：今日宽基、板块与风格指数表现 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 行业指数表现 今日煤炭、银行、房地产、农林牧渔、交通运输行业表现较好，收益分别为0.86%、0.76%、0.01%、-0.02%、-0.03%，有色金属、综合、国防军工、综合金融、基础化工行业表现较差，收益分别为-3.09%、-1.89%、-1.79%、-1.69%、-1.44%，中信一级行业指数今日表现如下图所示。 图2：今日中信一级行业指数表现 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 概念主题表现 今日MiniLED、BC电池、快递、南京市国资、新能源整车等概念表现较好，收益分别为1.81%、1.80%、1.71%、1.66%、1.48%，黄金精选、钨矿、黄金珠宝、航空发动机、铅锌矿等概念表现较差，收益分别为-4.94%、-4.68%、-4.19%、-3.45%、 -3.32%，今日收益较高与较低的前十个概念指数表现如下图所示。 图3：今日收益较高与较低的前十个概念指数 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 市场情绪 日内涨跌停家数 我们统计上市满3个月以上的股票在今日盘中的实时涨跌停家数情况。今日盘中 最高有35只股票涨停，收盘时有34只股票涨停，盘中最高有50只股票跌停，收 盘时有48只股票跌停，今日日内实时涨跌停家数如下图所示。 图4：今日盘中实时涨跌停家数 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 昨日涨跌停股今日日内表现 我们统计上市满3个月以上且昨日收盘涨停或跌停的股票在今日盘中的实时表现。昨日涨停股票今日收盘收益为0.38%，昨日跌停股票今日收盘收益为-3.38%。昨日涨跌停股票今日盘中实时表现如下图所示。 图5：昨日涨跌停股票今日盘中实时表现 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 封板率与连板率 我们统计上市满3个月以上的股票在今日的封板率和连板率。封板率的计算方式为： 封板率=最高价涨停且收盘涨停的股票数/最高价涨停的股票数连板率的计算方式为： 连板率=连续两日收盘涨停的股票数/昨日收盘涨停的股票数 今日封板率62%，较前日下降1%，连板率22%，较前日提升0%，近一个月封板率与连板率如下图所示。 图6：近一个月封板率与连板率 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 市场资金流向 两融余额 融资融券是指投资者向证券公司提供担保品，借入资金买入上市证券（融资）或者借入上市证券并卖出（融券）的行为。截至20240520两融余额为15369亿元， 其中融资余额14974亿元，融券余额395亿元。近一年融资余额与融券余额如下图所示。 图7：融资余额与融券余额 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 两融余额与交易占比 我们计算两融余额占市场总流通市值的比重与两融交易（融资买入额+融券卖出额）占市场总成交额的比例来反映两融交易的活跃情况。近一年来两融余额占流通市值的比重维持在2.3%左右，两融交易占市场成交额的比重维持在8.1%左右，截至20240520两融余额占流通市值比重为2.2%，两融交易占市场成交额比重为9.0%，近一年两融余额与交易占比如下图所示。 图8：两融余额与交易占比 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 北向资金净流入 北向资金是指外国投资者从港交所购买深交所和上交所股票的资金。20240521北向合计净流出19.7亿元。近半年北向资金合计净流入如下图所示。 图9：北向资金净流入 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 折溢价 ETF折溢价 ETF是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的开放式基金，其可在场外进行申购赎回，也可以在场内交易。其在场内交易的价格与场外价格的差距在一定程度上反映了投资者的情绪。这里我们统计日成交额超过100万的境内交易股票型ETF的折溢价情况。20240520当日溢价较多的是银行ETF优选，溢价1.03%，折价较多的是科创成长ETF，折价0.42%，折溢价较高与较低的前十名ETF如下图所示。 图10：ETF折溢价较高与较低前十名 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 大宗交易折溢价 大宗交易是指达到规定的最低限额的证券单笔买卖申报，买卖双方经过协议达成一致并经交易所确定成交的证券交易。大宗交易的成交价如果低于市场价格，就产生了折价，折价的高低一定程度上能反映大资金的投资偏好和情绪。我们统计每日大宗交易的折价率，计算方式为： 折价率=大宗交易总成交金额/当日成交份额的总市值-1 近半年以来大宗交易日均成交金额达到17亿元，20240520当日成交金额为10亿元，近半年以来平均折价率3.52%，20240520当日折价率为3.83%，近半年大宗交易成交金额与折价率如下图所示。 图11：大宗交易成交金额与折溢价率 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 股指期货升贴水 股指期货是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小进行标的指数的买卖。股指期货与现货指数价格的差被称为基差，当股指期货价格高于现货指数价格时，股指期货处于升水，基差为正；反之，股指期货处于贴水，基差为负。股指期货升贴水主要受金融市场利率、股市分红、微观资金成本、套利力量、市场情绪等影响，基差大小会影响股指对冲的成本，基差的变化一定程度上能反映市场对于未来预期的表现。国内目前有上证50、沪深300、中证500和中证1000指数股指期货。我们计算每日股指期货主力合约的年化贴水率。年化贴水率的计算方式为： 年化贴水率=基差/指数价格*(250/合约剩余交易日数) 近一年以来上证50股指期货主力合约年化升水率中位数为2.13%,近一年以来沪 深300股指期货主力合约年化升水率中位数为1.54%,近一年以来中证500股指期货主力合约年化贴水率中位数为-3.43%,近一年以来中证1000股指期货主力合约年化贴水率中位数为-6.83%,20240521当日上证50股指期货主力合约年化贴水率为2.80%，处于近一年来27%分位点，当日沪深300股指期货主力合约年化贴水率为4.32%，处于近一年来29%分位点；当日中证500股指期货主力合约年化贴水率为7.95%，处于近一年来22%分位点；当日中证1000股指期货主力合约年 化贴水率为12.30%，处于近一年来30%分位点。近一年上证50、沪深300、中证500和中证1000主力合约年化升贴水率如下图所示。 图12：上证50、沪深300、中证500和中证1000主力合约年化升贴水率 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 机构关注与龙虎榜 机构调研 上市公司会披露投资者或分析师对其的调研活动。这里我们统计近7天内对上市公司调研或举行分析师会议的机构数量。下图展示了近一周内被机构调研较多的前二十名上市公司，不足二十名时直接取现有数量。可以看到，近一周内调研机构较多的股票是雅克科技、斯菱股份、健友股份、杰华特、中科飞测、同仁堂、洽洽食品、沃尔核材等，雅克科技被75家机构调研。 图13：近一周机构调研较多的上市公司前二十名 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 龙虎榜 龙虎榜指每日两市中涨跌幅、股价振幅、换手率等由大到小的排名榜单，从中可以看到龙虎榜单中的股票在证券营业部或机构席位的交易金额和