金融工程周报：红利板块逆市走强，推荐中韩半导体ETF

证 券 研2024年03月31日 究 报红利板块逆市走强，推荐中韩半导体ETF 告—金融工程周报 投资要点 分析师：吕思江 lvsj@cfsc.com.cn 分析师：马晨 S1050522030001 S1050522050001 machen@cfsc.com.cn 联系人：武文静S1050123070007wuwj1@cfsc.com.cn ▌鑫选ETF策略 在前期报告《基于技术面量化的指数基金绝对收益策略：指数基金投资+系列报告之一》中，我们通过“抽屉法”，在场内权益ETF池中进行测试。组合过去三年年化收益14.23%，最大回撤仅为8.6%，夏普比率达到1.44，样本内表现出色。 鑫选ETF策略组合的目标，是在鑫选ETF池中通过持有的交易，同时跑出绝对收益和相对A股权益（以沪深300为例）的长周期相对收益。2024年1月5日起至今鑫选ETF绝对收益组合区间累计收益+1.92%，年化波动率8.64%远优于沪深300的16.29%。 1、《科创100指数基金集中申报，主动股基加仓有色机械》2024-03-27 2、《权益ETF净流出百亿，鑫选ETF调入大数据持续走高》2024-03-24 3、《题材轮动加快进入震荡期，红利有望重回主线》2024-03-24 相关研究 金融工程研究 鑫选ETF绝对收益组合最新持仓：东南亚科技ETF、标普ETF、能源化工、芯片龙头。 在报告《基于动态阻力支撑指标的智慧网格策略》中我们提出：基于DRSS标准分指标动态判断价格阻力支撑位，相较于传统趋势指标更敏锐，在整理期也有逻辑明确的多空信号，无惧牛熊转换。2024年3月21日中韩半导体ETF开始出现趋势信号，叠加半导体行业基本面底部回升，建议关注。 ▌新发市场追踪 新申报指数基金：本周（2024.3.25至2024.3.29，下同）新申报指数基金共12只，包括3只境内ETF基金、1只股票指数基金、7只联接基金、1只债券指数基金。 新成立指数基金：本周新成立公募基金共34只，募集总 金额152.51亿元。其中，新成立指数基金共10只，首发 规模达14.12亿元，新发市场热度明显回落。 首发指数基金：下周首发指数基金6只：摩根中证A50联接A、华夏中证智选500成长创新策略联接A、南方中证创新药产业联接A、易方达国证新能源电池联接A、西藏东 财中证芯片产业ETF、平安上证红利低波动指数A。上市基金：下周暂无新上市基金。 ▌ETF资金流测算 截至2024年3月29日，A股、债券、商品、跨境ETF本周净申赎金额分别为-35.79亿元、+8.35亿元、+20.45亿元、 +14.44亿元。 细分类别来看，国内权益市场ETF中，宽基类ETF持续遭大幅赎回（-61.37亿元），其中双创和小盘股净流出靠前（科创100净流出-10.52亿元、创业板指流出-17.61亿元、中证1000净流出-20.47），沪深300（+15亿元）获持续布局。中信一级行业中，非银金融、传媒、农林牧渔份额增幅靠前，电力设备及新能源、通信、食品饮料持续遭抛售。因子类ETF中，红利板块本周普遍获得增持：红利低波、宽基红利、红利质量、主题红利分别流入+5.17亿元、+2.80亿元、 +0.23亿元、+0.08亿元。主题类产品中，央国企相关ETF本周继续遭减持-0.16亿元。 跨境ETF本周整体获增持14.44亿元，挂钩美国（+7.33亿元）、香港（+3.51亿元）、日本（+2.32亿元）市场ETF受资金青睐。 商品类ETF中，黄金ETF资金大幅流入+20.48亿元。 ▌ETF业绩表现回顾 本周国内权益市场整体下调，红利板块表现强势，大盘好于小盘，上证50逆市收涨+0.49%，科创50（-3.96%）、中证1000（-2.76%）和创业板指（-2.73%）跌幅靠前。中信一级行业涨7/跌23，其中石油石化、有色金属、家电表现靠前，分别收涨+4.28%、+3.72%，+2.14%，电子、计算机、传媒表现靠后。 全球大类资产本周行情：美股市场方面，三大指数本周涨跌分化，道琼斯工业指数涨+0.84%，标普500涨+0.39%，纳斯达克指数跌-0.30%。港股方面，三大指数反弹，恒生科技指数涨+0.63%，恒生中国企业指数涨+0.92%，恒生指数涨 +0.25%。 本周A股ETF基金延续调整。分板块看，板块和行业ETF收 益中位数靠后，分别为-1.91%、-2.04%。行业ETF中电子、计算机、传媒跌幅较大，分别达-5%，-8%、-9%；宽基ETF中港股指数领涨，恒生中国企业指数和恒生指数分别涨幅达 +1.90%和+0.92%；因子ETF中，红利类基金走出独立行情；跨境ETF德国、韩国、全球、香港市场产品表现优异，收益中位数分别为+2.10%、+2.05%、+0.96%、+0.94%。 ▌风险提示 数据全部来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化模型可能失效。基于历史数据的模型存在失效风险，基金历史业绩不代表未来。 正文目录 1、鑫选ETF策略6 2、新发市场追踪7 2.1、新申报指数基金7 2.2、新成立指数基金7 2.3、首发指数基金7 2.4、上市基金8 3、ETF资金流测算8 4、ETF业绩表现回顾11 5、风险提示14 图表目录 图表1：鑫选ETF策略样本内表现出色6 图表2：鑫选绝对收益年初至今+1.92%6 图表3：中韩半导体ETF开始出现趋势信号6 图表4：本周新申报指数基金一览7 图表5：本周新成立基金一览7 图表6：下周首发指数基金一览8 图表7：不同资产类别ETF最新合计规模8 图表8：不同资产类别ETF本周资金流8 图表9：A股ETF最新合计规模8 图表10：A股ETF本周资金流8 图表11：宽基ETF最新合计规模9 图表12：宽基ETF本周资金流9 图表13：行业ETF最新合计规模9 图表14：行业ETF本周资金流9 图表15：因子ETF最新合计规模9 图表16：因子ETF本周资金流9 图表17：主题ETF最新合计规模10 图表18：主题ETF本周资金流10 图表19：跨境ETF最新合计规模10 图表20：跨境ETF本周资金流10 图表21：不同市场跨境ETF资金净买入规模前3产品明细11 图表22：商品ETF最新合计规模11 图表23：商品ETF本周资金流11 图表24：红利板块业绩跟踪12 图表25：红利板块拥挤度跟踪12 图表26：全球大类资产表现跟踪12 图表27：中信一级行业业绩表现跟踪12 图表28：A股ETF本周收益跟踪13 图表29：宽基ETF本周收益跟踪13 图表30：行业ETF本周收益跟踪13 图表31：主题ETF本周收益跟踪13 图表32：因子ETF本周收益跟踪13 图表33：跨境ETF本周收益跟踪13 图表34：A股ETF（1亿以上规模）细分类别业绩前5产品明细14 图表35：不同市场跨境ETF涨跌幅前3产品明细14 1、鑫选ETF策略 在前期报告《基于技术面量化的指数基金绝对收益策略：指数基金投资+系列报告之一》中，我们通过“抽屉法”，在场内权益ETF池中进行测试。组合过去三年年化收益14.23%，最大回撤仅为8.6%，夏普比率达到1.44，样本内表现出色。 鑫选ETF策略组合的目标，是在鑫选ETF池中通过持有的交易，同时跑出绝对收益和相对A股权益（以沪深300为例）的长周期相对收益。2024年1月5日起至今鑫选ETF绝对收益组合区间累计收益+1.92%，年化波动率8.64%远优于沪深300的16.29%。 鑫选ETF绝对收益组合最新持仓：东南亚科技ETF、标普ETF、能源化工、芯片龙头。 图表1：鑫选ETF策略样本内表现出色图表2：鑫选绝对收益年初至今+1.92% 资料来源：wind，华鑫证券研究资料来源：wind，华鑫证券研究 在报告《基于动态阻力支撑指标的智慧网格策略》中我们提出：基于DRSS标准分指标动态判断价格阻力支撑位，相较于传统趋势指标更敏锐，在整理期也有逻辑明确的多空信号，无惧牛熊转换。2024年3月21日中韩半导体ETF开始出现趋势信号，叠加半导体行业基本面底部回升，建议关注。 图表3：中韩半导体ETF开始出现趋势信号 资料来源：wind，华鑫证券研究 2、新发市场追踪 2.1、新申报指数基金 本周（2024.3.25至2024.3.29，下同）新申报指数基金共12只，包括3只境内ETF 基金、1只股票指数基金、7只联接基金、1只债券指数基金。 图表4：本周新申报指数基金一览 资料来源：wind，华鑫证券研究 2.2、新成立指数基金 本周新成立公募基金共34只，募集总金额152.51亿元，新发市场热度明显回落。其 中，新成立指数基金共10只，首发规模14.12亿元。 图表5：本周新成立基金一览 资料来源：wind，华鑫证券研究 2.3、首发指数基金 首发指数基金：下周首发指数基金6只：摩根中证A50联接A、华夏中证智选500成长创新策略联接A、南方中证创新药产业联接A、易方达国证新能源电池联接A、西藏东财中证芯片产业ETF、平安上证红利低波动指数A。 图表6：下周首发指数基金一览 资料来源：wind，华鑫证券研究 2.4、上市基金 下周暂无新上市基金。 3、ETF资金流测算 截至2024年3月29日，A股、债券、商品、跨境ETF本周净申赎金额分别为-35.79亿元、+8.35亿元、+20.45亿元、+14.44亿元。 细分类别来看，国内权益市场ETF中，宽基类ETF持续遭大幅赎回（-61.37亿元），其中双创和小盘股净流出靠前（科创100净流出-10.52亿元、创业板指流出-17.61亿元、中证1000净流出-20.47），沪深300（+15亿元）获持续布局。中信一级行业中，非银金融、传媒、农林牧渔份额增幅靠前，电力设备及新能源、通信、食品饮料持续遭抛售。因子类ETF中，红利板块本周普遍获得增持：红利低波、宽基红利、红利质量、主题红利分别流入+5.17亿元、+2.80亿元、+0.23亿元、+0.08亿元。主题类产品中，央国企相关ETF本周继续遭减持-0.16亿元。 图表7：不同资产类别ETF最新合计规模图表8：不同资产类别ETF本周资金流 资料来源：wind，华鑫证券研究资料来源：wind，华鑫证券研究 图表9：A股ETF最新合计规模图表10：A股ETF本周资金流 资料来源：wind，华鑫证券研究资料来源：wind，华鑫证券研究 图表11：宽基ETF最新合计规模图表12：宽基ETF本周资金流 资料来源：wind，华鑫证券研究资料来源：wind，华鑫证券研究 图表13：行业ETF最新合计规模图表14：行业ETF本周资金流 资料来源：wind，华鑫证券研究资料来源：wind，华鑫证券研究 图表15：因子ETF最新合计规模图表16：因子ETF本周资金流 资料来源：wind，华鑫证券研究资料来源：wind，华鑫证券研究 图表17：主题ETF最新合计规模图表18：主题ETF本周资金流 资料来源：wind，华鑫证券研究资料来源：wind，华鑫证券研究 跨境ETF本周整体获增持14.44亿元，挂钩美国（+7.33亿元）、香港（+3.51亿元）、日本（+2.32亿元）市场ETF持续收到市场青睐，资金仍在流入。 图表19：跨境ETF最新合计规模图表20：跨境ETF本周资金流 资料来源：wind，华鑫证券研究资料来源：wind，华鑫证券研究 图表21：不同市场跨境ETF资金净买入规模前3产品明细 资料来源：wind，华鑫证券研究 商品类ETF中，黄金ETF资金大幅流入+20.48亿元。 图表22：商品ETF最新合计规模图表23：商品ETF本周资金流 资料来源：wind，华鑫证券研究资料来源：wind，华鑫证券研究 4、ETF业绩表现回顾 本周国内权益市场整体下调，红利板块表现强势，大盘好于小盘，上证50逆市收涨 +0.49%，科创50（-3.96%）、中证1000（-2.