股指期货日报：沪指突破上行，周期板块领涨

期货研究报告|股指期货日报2024-05-21 沪指突破上行，周期板块领涨 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，三大股指收盘涨跌不一，纳指反弹创历史新高，摩根大通CEO表示不会在当前价位回购太多股票，股价跌超4%，拖累道指收跌。5月LPR保持不变，短期内政策利率没有变动，但预计仍有一定下调空间。盘面震荡调整后突破上行，沪指创近8个月新高，股指长期上行的趋势确定，预计将保持近期这般的震荡上行，建议逢低买入IH2409。 核心观点 ■市场分析 LPR保持不变。宏观方面，国内5月LPR�炉，1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%，均维持不变，短期内政策利率没有变动，但预计仍有下调空间。海外方面，美联储理事杰斐逊表示，判断通胀放缓是否会持续为时尚早；长期通胀预期显示美国 人相信美联储将实现2%的通胀目标。亚特兰大联储主席博斯蒂克认为，新利率“稳定状态”或高于过去十年水平，预计今年可能只降息一次，今明两年通胀率将继续下降，但通胀下降的速度将低于许多人的预期。 沪指上行。现货市场，A股三大指数震荡上行，沪指创近8个月新高，创业板指涨0.59%。行业方面，板块指数涨多跌少，周期板块领涨，有色金属、煤炭、农林牧渔涨幅居前，家用电器、房地产、轻工制造行业领跌。量能逼近万亿，沪深两市成交额回 升至9954亿元，当日北向资金净买入53亿元。外资持续看好A股，高盛将沪深300指 数目标位上调至4100点。美股方面，三大股指收盘涨跌不一，纳指反弹创历史新高，摩根大通CEO表示不会在当前价位回购太多股票，股价跌超4%，拖累道指收跌。 IM基差水平偏低。期货市场，基差方面，IC、IM近月合约基差水平偏低，尤其是IM近月合约基差处在4.9%的分位数水平。成交持仓方面，期指各品种成交量、持仓量均下降。 ■策略 单边：IH2409、IM2409买入套保 ■风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 图6:IF基差（期货-现货）丨单位：点7 图7:IH基差（期货-现货）丨单位：点7 图6:IC基差（期货-现货）丨单位：点8 图7:IM基差（期货-现货）丨单位：点8 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差8 要闻 1.财政部：1-4月，全国一般公共预算收入80926亿元，同比下降2.7%，扣除去年同期中小微企业缓税入库抬高基数、去年年中�台的减税政策翘尾减收等特殊因素影响后，可比增长2%左右。分中央和地方看，1-4月，中央一般公共预算收入35250亿元，同比下降6.2%；地方一般公共预算本级收入45676亿元，同比增长0.1%；印花税1358亿元，同比下降17.1%。其中，证券交易印花税339亿元，同比下降52.7%。 2.四部门发布《关于深化智慧城市发展推进城市全域数字化转型的指导意见》提🎧，加快推进数据产权、流通交易、收益分配、安全治理等制度建设，促进数据要素高效流通和使用；加强大数据、人工智能、区块链、先进计算、未来网络、卫星遥感、三维建模等关键数字技术在城市场景中集成应用。 3.中国船舶工业行业协会：-3月，全国造船完工量1235万载重吨，同比增长34.7%；新接订单量2414万载重吨，同比增长59.0%；截至3月底，手持订单量15404万载重吨，同比增长34.5%。 4.欧洲央行管委卡扎克斯：欧洲央行降息的步伐必须与欧元区通胀的逐渐放缓相匹配；6月似乎是开始降息的合适时机，但后续措施的决定最好由即将到来的数据决定。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/102023/042023/102024/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 3000 3500 4000 4500 5000 5.5 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2024-05-20 2024-05-17 日度涨跌幅 上证综指 3,171.15 3,154.03 0.54% 深证成指 9,750.82 9,709.42 0.43% 创业板指 1,875.93 1,864.94 0.59% 中小综指 10,213.26 10,166.48 0.46% 沪深300指数 3,690.96 3,677.97 0.35% 上证50指数 2,532.82 2,524.17 0.34% 中证500指数 5,523.50 5,491.89 0.58% 中证1000指数 5,596.78 5,563.23 0.60% 科创50指数 753.54 754.42 -0.12% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 12.29 0.55 1.2 0.09 上证50指数 10.7 0.7 1.08 0.11 中证500指数 24.05 0.52 1.64 0.09 中证1000指数 39.42 0.62 1.92 0.04 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 184.61 0.86 0.59 0.78 上证50指数 46.69 0.89 0.31 0.83 中证500指数 144.97 0.63 1.27 0.5 中证1000指数 197.48 0.85 2.04 0.61 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 有煤农石社色炭林油会金牧石服 属渔化务 公国交通计用防通信算事军运机业工输 基钢食础铁品化饮 工料 非美传综汽银容媒合车金护 融理 电医电力药子设生 备物 商环纺贸保织零服 售饰 机建建银轻房家械筑筑行工地用设材装制产电 备料饰造器 数据来源：iFind华泰期货研究院 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 19000 2019 2022 2020 2023 2021 2024 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 18000 17000 16000 15000 14000 13000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/072023/012023/072024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2024-05-20收盘价 2024-05-17结算价 日度涨跌幅 IF 3675.00 3654.60 0.56% IH 2523.80 2506.20 0.70% IC 5474.00 5432.60 0.76% IM 5539.20 5491.80 0.86% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 89120 26% -23516 235441 86% -1384 IH 49407 37% -13311 111360 62% -734 IC 72403 20% -27784 253133 44% -1266 IM 117096 82% -33705 250136 79% -4042 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF -15.96 24% -39.96 20% -51.56 33% -47.36 54% IH -9.02 23% -35.22 12% -41.82 21% -34.82 38% IC -49.50 15% -67.30 41% -99.30 60% -132.10 76% IM -57.58 4% -92.98 9% -157.38 15% -227.78 28% 资料来源：iFind华泰期货研究所 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点 100 IF00.CFEIF01.CFE 100 IH00.CFEIH01.CFE IF02.CFE IF03.CFE IH02.CFE IH03.CFE 50 0 0 -100-50 -200 -100 -150 -300 2021/012022/012023/012024/01 -200 2021/012022/012023/012024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 图10:IC基差（期货-现货）丨单位：点图11:IM基差（期货-现货）丨单位：点 200 0 -200 -400 -600 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 IM02.CFE IM03.CFE IM00.CFEIM01.CFE IC00.CFE IC02.CFE IC01.CFE IC03.CFE 2021/012022/012023/012024/012022/072023/012023/072024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 表7：股指期货跨期价差 IFIHICIM 次月-当月 当日值 -24.