美联储官员称利率将维持高位，中国LPR按兵不动

日度报告——综合晨报 美联储官员称利率将维持高位，中国LPR按兵不动 报告日期：2024-05-21 外汇期货 美联储理事：利率将维持较高水平 美联储两位理事对于限制性利率依旧维持较长时间高位看法，美元短期震荡。 股指期货 博斯蒂克：经济正在放缓但速度非常缓慢 美联储官员表态对通胀回落偏乐观，市场继续交易降息，但地缘政治冲突打压市场风险偏好。 综国债期货 合5月LPR按兵不动 晨地产政策对于债市的冲击相对可控，偏多逻辑暂未发生变化， 报但利率继续下行的空间有限，建议逢回调买入。 黑色金属 4月全国生产粗钢8594万吨，同比下降7.20% 前期澳洲冲量后导致近期到港量偏大，整体现货端较为乏力。但在持续利好释放下，权益和商品市场情绪较高，且远月预期不可证伪。预计盘面维持反套结构。 农产品 SGS：马来5月1-20日棕榈油出口减少13.20% 国内棕榈油库存继续下降，豆油库存小幅回升；马棕5月1-20日出口仍疲软。 有色金属 中国4月碳酸锂进口量同比增加87.44% 维持5月碳酸锂主力合约在10-11万元/吨区间运行的判断，基于基本面，更建议关注区间上沿的沽空机会。 王培丞高级分析师（宏观策略）从业资格号：F03093911 投资咨询号：Z0017305Tel：63325888-1610 Email：peicheng.wang@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评4 1.1、外汇期货（美元指数）4 1.2、股指期货（美股）4 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）5 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债）6 2、商品要闻及点评6 2.1、贵金属（黄金）6 2.2、黑色金属（动力煤）7 2.3、黑色金属（铁矿石）7 2.4、农产品（豆粕）7 2.5、农产品（豆油/棕榈油）8 2.6、黑色金属（焦煤/焦炭）9 2.7、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）9 2.8、农产品（玉米淀粉）10 2.9、农产品（玉米）10 2.10、农产品（生猪）11 2.11、有色金属（铜）11 2.12、有色金属（碳酸锂）12 2.13、有色金属（镍）12 2.14、有色金属（锌）13 2.15、有色金属（工业硅）13 2.16、有色金属（氧化铝）14 2.17、有色金属（铝）14 2.18、能源化工（液化石油气）15 2.19、能源化工（原油）15 2.20、能源化工（LLDPE/PP）15 2.21、能源化工（沥青）16 2.22、能源化工（甲醇）17 2.23、能源化工（纸浆）17 2.24、能源化工（PX）18 2.25、能源化工（PVC）18 2.26、能源化工（PTA）18 2.27、能源化工（苯乙烯）19 2.28、能源化工（纯碱）19 2.29、能源化工（浮法玻璃）20 2.30、航运指数（集装箱运价）20 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 伊朗总统确认遇难(来源：Bloomberg) 伊朗总统莱希搭乘的直升机在接近阿塞拜疆边境的伊朗境内东阿塞拜疆省坠毁，伊朗官媒确认机上全员遇难。副总统将根据宪法接任总统一职，伊朗50天内安排选举新总统。 英国央行副总裁布罗德本特表示，英国利率可能在今夏下调(来源：Bloomberg) 英国央行副总裁布罗德本特（BenBroadbent）表示，如果�二轮通胀压力如预期的那样下降，英国央行将有能力在“夏季某个时候”降息。在英国央行任职13年后的最后一次讲话中，布罗德本特暗示，将利率从目前的16年高点5.25%下调的决定将取决于工资增长的粘性，以及企业是否将更高的工资成本转嫁给物价。 美联储理事：利率将维持较高水平(来源：Bloomberg) 美国联邦储备委员会（FederalReserve）两位理事周一重申，他们将维持当前利率水平不变，直到有更多证据表明通胀正在下降。这是最新一位强调将在更长时间内维持较高利率的央行官员。美联储副主席杰弗逊（PhilipJefferson）和美联储负责监管的副主席巴尔（MichaelBarr）指出，�一季通胀令人失望，是维持利率不变的理由，为限制性政策发挥作用提供了更多时间。杰斐逊说，4月份消费者价格指数（cpi）显示的通胀好转令人鼓舞，但这还不够。他补充说，看看美联储首选的通胀指标——“核心”个人消费支出指数，今年头四个月的通胀水平仍然过高。 点评：我们看到目前美联储两位理事对于限制性利率依旧维持较长时间高位看法，美元短期震荡。两位美联储理事最新的表态都认为由于通胀进展不及预期，限制性政策利率维持高位的时间会延长。这一切菏泽美联储继续维持鹰派的政策预期引导，短期通胀下降力度不足，需要更长时间的观察来判断通胀形势。目前的政策利率水平对于实体经济的影响趋向于持续下行，因此进一步观察将导致不平衡加剧，美元短期震荡。 投资建议：美元短期震荡。 1.2、股指期货（美股） 美国宣布延续针对伊拉克的国家紧急状态一年(来源：iFind) 当地时间5月20日，美国总统拜登宣布就伊拉克问题延续国家紧急状态。声明称，2003年 5月22日，美国签署针对伊拉克的国家紧急状态。拜登决定在2024年5月22日之后将其再延续一年。 美联储理事杰斐逊：四月通胀数据改善令人鼓舞(来源：iFind) 美联储理事杰斐逊表示，重要的是不要只关注一个数据点；现在说4月CPI开启新趋势为 时过早，但这是“好迹象”；劳动力市场表现相当有韧性；劳动力市场趋于更好平衡；在通胀持续下降的同时，可能会继续实现就业增长；希望美联储政策能够实现美联储的双重使命。相信政策利率处于限制性区域；现在判断通胀回落速度放缓是否会持续下去还言之过早。 博斯蒂克：经济正在放缓但速度非常缓慢(来源：iFind) 美联储博斯蒂克表示，今年的数据表明通胀将会更慢下降，需要一段时间才能确定通胀回落至2%。经济正在放缓，但速度非常缓慢。在通胀问题上，我们还有很长的路要走。美联储对经济路径的所有可能性持开放态度。 点评：昨夜美股低开高走后盘中震荡，最终涨跌不一，科技板块支撑下纳斯达克100领涨0.69%，英伟达财报发布前大幅上涨，联储官员发言表态对通胀回落偏乐观，但仍需更多的经济数据验证，同时称实体经济仍然具有韧性，走弱速度缓慢，市场继续对降息进行交易，但在地缘政治事件的扰动下，风险偏好降低。关注地缘政治事件的发展以及英伟达财报。 投资建议：市场继续交易降息，近期股指仍然震荡偏强。 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 重庆市针对多孩家庭出台补贴政策支持购房需求(来源：wind) 重庆市出台《关于支持刚性和改善性购房需求的通知》。通知提出，即日起至2024年12 月31日，对符合国家生育政策生育二孩或三孩且至少有一个未成年子女的家庭，在重庆市中心城区购买新建商品住房并完成网签合同备案的，由房屋所在区政府（管委会）给予二孩家庭2万元、三孩家庭3万元的补贴；重庆市中心城区居民将个人自有存量住房盘活用作租赁住房，且取得租赁合同备案证明的，可不纳入家庭住房套数计算；原则上个人名下只核减一套。 1-3月全国公共预算收入同比下降2.7%(来源：wind) 财政部披露，1-4月，全国一般公共预算收入80926亿元，同比下降2.7%，扣除去年同期中小微企业缓税入库抬高基数、去年年中出台的减税政策翘尾减收等特殊因素影响后，可比增长2%左右。分中央和地方看，1-4月，中央一般公共预算收入35250亿元，同比下降6.2%；地方一般公共预算本级收入45676亿元，同比增长0.1%；印花税1358亿元，同比下降17.1%。其中，证券交易印花税339亿元，同比下降52.7%。 5月份LPR按兵不动(来源：wind) 中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，5月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%，均维持不变。 点评：尽管地缘不确定性依旧，但A股市场放量上行，做多情绪高涨。我们仍要提示当前A股总体估值水平已经抬升至2023Q1水平附近，安全边际回落，谨防阶段性回调风险。 投资建议：市场近期对于政策预期给予了较为乐观的情绪，但从基本面来看，股价抬升已使得估值的安全边际有所减弱，阶段性回调风险压力加大。 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债） 央行开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%(来源：中国人民银行) 央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，5月20日以利率招标方式开展了20亿元7 天期逆回购操作，中标利率为1.8%。因有40亿元逆回购到期，单日净回笼20亿元。 1-4月全国一般公共预算收入同比下降2.7%(来源：财政部) 财政部公布数据显示，1-4月，全国一般公共预算收入80926亿元，同比下降2.7%，扣除特殊因素影响后，可比增长2%左右。个人所得税5007亿元，同比下降7%。证券交易印花税339亿元，同比下降52.7%。 5月LPR按兵不动(来源：中国人民银行) 中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，5月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%，均维持不变。 点评：5月LPR按兵不动基本符合市场预期。本月MLF利率未变，商业银行净息差承压的背景下单独下调LPR利率的概率不高。后续随着商业银行负债成本逐渐下降，LPR仍有下调的可能。昨日债市震荡偏强，国债期货收涨，地产政策对于债市的冲击相对可控。展望后市，偏多逻辑暂未发生变化，但利率继续下行的空间有限，建议逢回调买入。 投资建议：建议逢回调买入 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 美联储梅斯特：仍然认为通胀将会下降，但不会迅速下降(来源：wind) 美联储梅斯特：仍然认为通胀将会下降，但不会迅速下降；如果经济出现意外恶化，可以降息；而如果通胀回落进程停滞或逆转，可以保持利率在当前水平，甚至加息；之前预计今年会有三次降息；认为这种预期已经不再合适。 点评：金价冲高回落最终涨幅收窄，地缘政治风险推动黄金走高，但尚未进一步恶化，市场避险情绪略有降温，另外，贵金属本轮上涨行情也受到comex铜逼空大涨的带动，后续逼仓行情结束也会给贵金属带来回调风险。本周市场关注欧美5月PMI数据，美联储多位官员发表讲过，基本还是老生常谈，短期货币政策维持高利率，但长期来看还是要步入降息周期。市场博弈增加，注意波动风险。 投资建议：金价再度升至高位，波动增加，注意风险。 2.2、黑色金属（动力煤） 5月20日北港市场动力煤暂稳运行。(来源：Mysteel) 5月20日北港市场动力煤暂稳运行。上周市场报价基本持稳，上游有货贸易商报价持续坚挺，下游询价仍以压价为主，上下游处博弈状态。现阶段市场需求表现一般，整体交投僵持，基本延续观望为主。近期各地气温逐步升高，有货贸易商对市场上行行情仍存期待，后续需持续关注港口实际成交情况及库存变化。截止5月19日环渤海八港库存2316.1万吨， 日环比增加8.4万吨。 点评：整体商品情绪较强，动力煤带着高库存继续小幅探涨。我们依然看好煤价夏季表现。短期水利冲击下，实际火电日耗持续负增长，叠加港口已经部分透支预期提前囤货，现实并不太支撑煤价大涨。但考虑供应端恢复一般，且今年温度预警较高，煤价夏季预计继续上涨。近期，内蒙地区部分贸易商反馈，内蒙煤管票产量核定口径有所修改，预计影响10%左