综合晨报：美联储利率会议偏鸽，中国LPR按兵不动

日度报告——综合晨报 美联储利率会议偏鸽，中国LPR按兵不动 报告日期：2024-03-21 外汇期货 美联储主席鲍威尔：不久后放慢缩表步伐是适宜之举 美联储3月利率会议维持政策利率不变，但是鲍威尔表态放缓缩表将至，美元指数走弱。 股指期货 3月份LPR按兵不动 A股仍表现较强，沪深京三市成交额中枢维持高位。展望后市，宏观面修复为分子端压力带来缓解，但3月份供给端修复走弱， 综对于打消市场忧虑，仍需要更多数据夯实。 合国债期货 晨央行开展30亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8% 报近两日市场情绪的变化反映出在利率水平偏低且缺乏明确增量利多的情况下，机构本身的交易行为是比较谨慎的。债市暂调整，但长期偏多的观点不变。 黑色金属 长治市场炼焦煤价格偏弱运行。 煤矿供应逐渐恢复中，需求依然弱势，铁水仍在下降中，因此短期在需求暂未恢复之前焦煤市场仍然偏弱 有色金属 广期所：推动多晶硅、氢氧化锂等更多有色金属期货品种上市 供应端有扰动的情况下材料厂若以低库存状态进入季节性旺季，补库逻辑或仍有发酵空间。 能源化工 俄罗斯：正在讨论计划中的炼厂维护时间表调整油价出现回落，美国EIA商业原油库存下降。 张粲东分析师（宏观策略）从业资格号：F3085356 投资咨询号：Z0018866 Tel：8621-63325888-1610 Email：candong.zhang@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评4 1.1、外汇期货（美元指数）4 1.2、股指期货（美股）4 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）5 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债）5 2、商品要闻及点评6 2.1、贵金属（黄金）6 2.2、黑色金属（焦煤/焦炭）7 2.3、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）7 2.4、黑色金属（动力煤）8 2.5、黑色金属（铁矿石）8 2.6、有色金属（碳酸锂）9 2.7、有色金属（铜）9 2.8、有色金属（镍）10 2.9、有色金属（锌）11 2.10、有色金属（工业硅）11 2.11、有色金属（氧化铝）12 2.12、有色金属（铝）12 2.13、能源化工（液化石油气）13 2.14、能源化工（原油）13 2.15、能源化工（LLDPE/PP）13 2.16、能源化工（甲醇）14 2.17、能源化工（苯乙烯）15 2.18、能源化工（纸浆）15 2.19、能源化工（PVC）16 2.20、能源化工（纯碱）16 2.21、能源化工（浮法玻璃）16 2.22、农产品（棉花）17 2.23、农产品（豆油/棕榈油）17 2.24、农产品（豆粕）18 2.25、农产品（玉米淀粉）19 2.26、农产品（玉米）19 2.27、航运指数（集装箱运价）20 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 巴西央行降息50个基点押注通胀将进一步放缓(来源：Bloomberg) 巴西央行�六次降息50个基点。虽然在要求增加公共支出的呼声日益高涨的情况下通胀不达标的风险有所上升，但仍预计会进一步放缓。巴西央行周三下调基准利率至10.75%，符合预期，也符合央行之前的指引。自去年8月以来，巴西央行已降息3个百分点。 美联储主席鲍威尔：不久后放慢缩表步伐是适宜之举(来源：Bloomberg) 美联储主席杰罗姆·鲍威尔在会后新闻发布会上表示，央行最终停止缩表的计划将与之前发布的计划一致。“放慢缩表步伐的决定并不意味着我们的资产负债表将收缩，而是让我们能够更渐进地接近最终水平，”他表示，“特别是放慢缩表速度将有助于确保平稳过渡，降低货币市场承受压力的可能性。” 美联储继续按兵不动点阵图维持今年降息三次的预估(来源：Bloomberg) 美联储点阵图维持今年三次降息25基点的预期不变，但在近期通胀上升后，决策者对2025年的降息次数预估较之前有所下调。美联储官员连续�五次会议按兵不动，联邦基金利率维持在5.25%-5.5%这一2001年以来的最高水平。政策制定者暗示他们仍计划今年进行2020 年3月以来的首次降息，但目前预计2025年只会降息三次，少于去年12月的预估。 点评：美联储3月利率会议维持政策利率不变，但是鲍威尔表态放缓缩表将至，美元指数 走弱。美联储3月利率会议继续维持利率水平不变，点阵图显示今年降息三次。本次会议措辞基本上和上次会议一致，表明了美联储观望的态度。比较重要的就是鲍威尔表态美联储缩表放缓可能就在不久之后，这个鸽派的表态对于市场影响较大，虽然还没有给出缩表放缓的线索，但是实际上很明显接近，美元指数走弱。 投资建议：美元指数走弱。 1.2、股指期货（美股） 美联储释放年内降息三次信号(来源：iFind) 美联储周三(3月20日)维持利率不变，但决策者表示，他们仍预计2024年将降息75个基点，尽管预计通胀向2%目标回落的进展将较为缓慢。鲍威尔周三表示，很快会开始放慢缩减资产负债表的步伐，放慢缩表可能让联储最终减持公债的规模超过之前的预期。 点评：FOMC会议表态偏鸽派，另外美联储对未来的经济数据预测中上调了对于经济增速、通胀水平以及未来1-2年的利率水平，同时表明1-2月的通胀数据可能是由于季节性因素，并没改变年内降息三次的预期，再加上对于放缓缩表的讨论，推动了市场风险偏好，三大股指低开高走，再创新高。 投资建议：市场情绪进一步发酵，已有仓位可以继续持有，但建议谨慎追高 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 国家领导人主持召开推动中部地区崛起座谈会(来源：wind) 国家领导人20日下午在湖南省长沙市主持召开新时代推动中部地区崛起座谈会并发表重要讲话。他强调，中部地区是我国重要粮食生产基地、能源原材料基地、现代装备制造及高技术产业基地和综合交通运输枢纽，在全国具有举足轻重的地位。要一以贯之抓好党中央推动中部地区崛起一系列政策举措的贯彻落实，形成推动高质量发展的合力，在中国式现代化建设中奋力谱写中部地区崛起新篇章。 深交所摸底A股个人投资者状况(来源：wind) 据报道，深交所摸底A股个人投资者状况。此次调查面向目前拥有股票账户的活跃投资者，即在过去1年买卖或交易过深沪交易所主板或创业板股票。深交所为不同券商设置了不同的调研问卷，个人投资者的投资策略、证券账户资产总量、2023年的平均仓位、交易行为习惯、投资风格与偏好、风险承受能力、交易频率等均在调研问题之列。 3月份LPR按兵不动(来源：wind) 央行授权全国银行间同业拆借中心公布，3月20日贷款市场报价利率：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%，均维持不变。 2月不含在校生的16-24岁劳动力失业率为15.3%(来源：wind) 国家统计局发布2月份分年龄组失业率数据显示，2月全国城镇不包含在校生的16-24岁劳动力失业率为15.3%，全国城镇不包含在校生的25-29岁劳动力失业率为6.4%，全国城镇不包含在校生的30-59岁劳动力失业率为4.2%。 点评：A股仍表现较强，沪深京三市成交额中枢维持高位。展望后市，宏观面修复为分子端压力带来缓解，但3月份供给端修复走弱，对于打消市场忧虑，仍需要更多数据夯实。 投资建议：近期资本市场自下而上逻辑盛行，在政策预期提振下，产业逻辑表现大于宏观逻辑。我们建议投资者均衡配置应对快速轮动的市场风格。 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债） 中国LPR按兵不动(来源：中国人民银行) 中国3月LPR报价出炉，1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%，均与上月持平。央行开展30亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%(来源：中国人民银行) 央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，3月20日以利率招标方式开展了30亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。因有30亿元逆回购到期，单日完全对冲到期量。 国务院新闻办公室定于星期四上午10时举行新闻发布会(来源：国务院新闻办公室) 国务院新闻办公室定于2024年3月21日（星期四）上午10时举行新闻发布会，国家发展和改革委员会副主任刘苏社、财政部副部长廖岷、中国人民银行副行长宣昌能介绍近期投资、财政、金融有关数据及政策情况，并答记者问。 中国LPR按兵不动(来源：中国人民银行) 中国3月LPR报价出炉，1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%，均与上月持平。央行开展30亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%(来源：中国人民银行) 央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，3月20日以利率招标方式开展了30亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。因有30亿元逆回购到期，单日完全对冲到期量。 国务院新闻办公室定于星期四上午10时举行新闻发布会(来源：国务院新闻办公室) 国务院新闻办公室定于2024年3月21日（星期四）上午10时举行新闻发布会，国家发展和改革委员会副主任刘苏社、财政部副部长廖岷、中国人民银行副行长宣昌能介绍近期投资、财政、金融有关数据及政策情况，并答记者问。 点评：资金面均衡略偏紧，股价震荡上涨，叠加市场期待超长期特别国债市场化发行，国债期货震荡收跌。近两日市场情绪的变化反映出在利率水平偏低且缺乏明确增量利多的情况下，机构本身的交易行为是比较谨慎的。债市暂或小幅调整，但长期偏多的基本面尚未改变，后续待市场情绪企稳，可关注买入的机会。 投资建议：债市暂或小幅调整，但长期偏多的基本面尚未改变，后续待市场情绪企稳，可关注买入的机会。 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 美联储按兵不动(来源：美联储) 美联储将联邦基金利率目标区间维持在5.25%-5.5%不变，符合预期。 美联储FOMC声明：美联储再次等待对通胀回落信心的增强；委员们一致同意此次的利率决定；将贴现利率维持在5.5%不变；将继续以同样的速度减持国债和住房抵押贷款支持证券。美联储点阵图显示，2024年底联邦基金利率预期中值为4.6%，此前为4.6%。 点评：金价大涨创新高，美联储3月利率会议如期按兵不动，表态鸽派，尽管近期通胀有所反弹，且美联储上调了年内的核心PCE预测值，但美联储维持了年内3次降息的预测，缩表也在提上日程，黄金应声而涨。美联储维持经济增长的意图增加，对通胀的容忍度提高，鲍威尔表示即便就业市场走强，也不妨碍美联储降息，可以说是非常鸽派的表态了。 投资建议：金价易涨难跌，建议回调买入的偏多思路。 2.2、黑色金属（焦煤/焦炭） 长治市场炼焦煤价格偏弱运行。(来源：Mysteel) 产地方面，炼焦煤整体供应基本正常，煤矿在持续降价后出货仍一般，区域低硫主焦煤执行1800元/吨，截止目前低硫主焦煤累跌600-650元/吨，线上竞拍方面，各煤种也均有不同程度下跌；下游方面，近日终端成材向好发展，且焦炭�六轮降价全面落地，钢厂利润有所修复，而焦企因亏损对原料煤采购更加谨慎，综合来看，预计短期炼焦煤价格继续承压下行。 临汾市场炼焦煤弱稳运行(来源：Mysteel) 临汾市场炼焦煤弱稳运行。今日河北、山东主流钢厂对焦炭采购价下调100-110元/吨，至此焦炭�六轮降价全面落地。在连续降价压力下市场情绪进一步走弱，悲观情绪不断蔓延，中间参与者也多保持观望心态。炼焦煤供应方面，临汾蒲县地区部分煤矿因事故、检查等因素暂时停产，叠加煤矿取消夜班生产，区域内炼焦供应量缩减。下游方面，随着焦炭�六轮降