北京、南京方案继续催化，低空经济持续景气

行情回顾： 上周（5月13日-5月19日），SW军工板块报收1306.9点，下跌1.3%，板块排名第26。同期沪深300指数上涨0.3%，创业板指数下跌0.7%。 研究速递： 低空经济——政策持续催化，景气持续 （1）北京方案意见稿起草，带来千亿新预期 5月15日，为推动北京低空经济产业发展，北京经济和信息化局起草了《北京市促进低空经济产业高质量发展行动方案（2024-2027年）（征求意见稿）》，向社会公开征求意见。 目标带动超1000亿经济增长、突破5000家相关企业。《方案（征求意见稿）》的发展目标是面向全国，走向国际，在确保安全的前提下，力争通过三年时间，低空经济相关企业数量突破5000家，低空技术服务覆盖全国，低空产业国际国内影响力和品牌标识度大幅提高，产业集聚集群发展取得明显成效，低空产业体系更加健全，在技术创新、标准政策、应用需求、安防反制等领域形成全国引领示范，带动全市经济增长超1000亿元。 发展目标主要围绕创新能力、企业实力、应用场景、安防反制能力提出要求。 《方案（征求意见稿）》发展目标在创新能力方面主要含盖建设创新平台、参与标准制定、构建创新体系；在企业能力方面，明确提出至2027年培育10亿元级龙头企业10家，过亿元产业链核心环节配套企业50家、技术服务企业100家的目标；在应用场景方面，目标新增10个以上应用场景、3条以上低空航线； 在安防反制能力方面，要求建立起航空器品类全、技术搭配多、各空域协同的安防反制能力，该目标具有首都区域特色。 起草20项重点任务、5个大方向、10个以上市政府单位及各区政府参与落实，北京及华北区域低空经济产业将深度受益。《方案（征求意见稿）》针对持续加强低空经济技术创新引领、巩固低空制造全产业链竞争力、构建监管及运行服务技术支撑体系、打造全国低空飞行应用创新示范与优化低空基础设施在内的5大方向起草了20项重点任务，市经济和信息化局、市发展改革委、市市场监管局、市商务局、市交通委、市公安局、市政务服务和数据管理局、市应急局、市文化和旅游局、市规划自然资源委在内的10个以上市场政府单位及各区政府将协同落实各项任务。我们预计，北京及华北地区低空经济产业将在政策的推动下加速发展。 （2）南京方案正式发布，利好该区域低空产业稳健、快速发展 5月13日，《南京市促进低空经济高质量发展实施方案（2024—2026年）》正式发布。 南京方案制定了500亿产业规模目标。南京《方案》制定了全市低空经济产业规模发展超500亿元，低空经济领域高新技术企业达120家以上的产业规模目标；建成240个以上低空航空器起降场（点）及配套的信息化基础设施，建成3个以上试飞测试场和操控员培训点，规划建设1—2个通用机场，开通120条以上低空航线的基础设施建设目标；培育30个以上具备示范效应的创新应用场景的商业应用场景目标；以及保证低空经济安全高效、提升优势资源创新整合的目标。我们认为，南京方案的落地符合预期，利好该区域产业稳健、快速发展。 （3）低空经济相关标的 软硬件基础设施—四川九洲、莱斯信息、川大智胜、威海广泰；无人机平台—纵横股份、中信海直、中直股份、航天彩虹、中无人机、星网宇达；模拟和飞行员培训等—海特高新；发动机等相关配套—宗申动力、安达维尔、立航科技、航宇微；材料—光威复材、中航高科、铂力特；检测检验—广电测量、西测测试、苏试试验等。 军工观点 目前处于军工行业“中调”末期，今年将迎来行业需求和业绩拐点。建议积极布局传统军用航空、航天领域，同时布局“新质新域”领域，关注卫星互联网、商业航天、无人（低空）、水下等细分领域。 风险提示： 订单释放不及预期风险；军品价格下降风险。 1行情回顾 1.1板块行情 上周（5月13日-5月19日），SW军工板块报收1306.9点，下跌1.3%，板块排名第26。同期沪深300指数上涨0.3%，创业板指数下跌0.7%。 图1：军工板块行情 图2：5月13日至5月19日各板块涨跌幅（%） 1.2板块估值 截至上周（20240517），申万国防军工板块PE（ TTM ）为55.9倍，仍低于2019年以来均值的59.0倍。 图3：2019年以来军工板块估值水平（目前低于历史平均水平） 2研究速递：低空经济政策继续催化，板块景气度持续 北京方案引关注，目标三年带来超千亿经济增长 北京发布《北京市促进低空经济产业高质量发展行动方案（2024-2027年 ）（征求意见稿）》，政策继续催化。5月15日，为推动北京低空经济产业发展，北京经济和信息化局起草了《北京市促进低空经济产业高质量发展行动方案（2024-2027年）（征求意见稿）》（下文简称《方案》），向社会公开征求意见。 《方案》目标带动超千亿经济增长、突破5000家相关企业。《方案》的发展目标是面向全国，走向国际，在确保安全的前提下，力争通过三年时间，低空经济相关企业数量突破5000家，低空技术服务覆盖全国，低空产业国际国内影响力和品牌标识度大幅提高，产业集聚集群发展取得明显成效，低空产业体系更加健全，在技术创新、标准政策、应用需求、安防反制等领域形成全国引领示范，带动全市经济增长超1000亿元。 发展目标围绕创新能力、企业实力、应用场景、安防反制能力等方面提出要求。创新能力方面主要围绕建设创新平台、参与标准制定、构建创新体系；企业能力方面，明确提出至2027年培育10亿元级龙头企业10家，过亿元产业链核心环节配套企业50家、技术服务企业100家的目标；应用场景方面，目标新增10个以上应用场景、3条以上低空航线；安防反制能力方面，要求建立起航空器品类全、技术搭配多、各空域协同的安防反制能力，该目标具有首都区域特色。 表1：《北京市促进低空经济产业高质量发展行动方案（2024-2027年）（征求意见稿）》发展目标 起草20项重点任务、5个大方向、10个以上市政府单位及各区政府参与落实，北京及华北区域低空经济产业将深度受益。《方案》针对持续加强低空经济技术创新引领、巩固低空制造全产业链竞争力、构建监管及运行服务技术支撑体系、打造全国低空飞行应用创新示范与优化低空基础设施在内的5大方向起草了20项重点任务，市经济和信息化局、市发展改革委、市市场监管局、市商务局、市交通委、市公安局、市政务服务和数据管理局、市应急局、市文化和旅游局、市规划自然资源委在内的10个以上市场政府单位及各区政府将协同落实各项任务。我们预计，北京及华北地区低空经济产业将在政策的推动下加速发展。 表2：《北京市促进低空经济产业高质量发展行动方案（2024-2027年）（征求意见稿）》重点任务 南京方案正式发布，利好该区域相关产业稳健、快速发展 5月13日，《南京市促进低空经济高质量发展实施方案（2024-2026年）》正式发布。 南京《方案》制定了500亿产业规模目标。南京《方案》制定了全市低空经济产业规模发展超500亿元，低空经济领域高新技术企业达120家以上的产业规模目标；建成240个以上低空航空器起降场（点）及配套的信息化基础设施，建成3个以上试飞测试场和操控员培训点，规划建设1-2个通用机场，开通120条以上低空航线的基础设施建设目标；培育30个以上具备示范效应的创新应用场景的商业应用场景目标；以及保证低空经济安全高效、提升优势资源创新整合的目标。我们认为，南京方案的落地符合预期，利好该区域产业稳健、快速发展。 表3：《南京市促进低空经济高质量发展实施方案（2024—2026年）》发展目标 低空经济政策支持催化 中央首次将低空经济写入政府工作报告。2021年，低空经济被写入《国家综合立体交通网规划纲要》。2023年中央经济工作会议提出“打造生物制造、商业航天、低空经济等若干战略性新兴产业”。2024年全国两会，“积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎”被写入政府工作报告。 多地将低空经济列入2024年工作安排。据不完全统计，2024年全国共20个省（自治区）将低空经济有关内容写入政府工作报告，涉及飞行器制造、空域管理改革、通用机场建设、低空应用场景拓展等诸多方面。 民航局发布新规，加快推进空域改革。我国原《飞行基本规则》将空域划分为A、B、C、D四类，均为管制空域。2023年12月21日，民航局发布《国家空域基础分类方法》，对我国空域划设和管理使用进行规范，依据航空器飞行规则和性能要求、空域环境、空管服务内容等要素，将空域划分为A、B、C、D、E、G、W等7类，其中，A、B、C、D、E类为管制空域，G（120米以下）、W类（300米以下）为非管制空域。 图4：我国空域改革进程 图5：国家空域基础分类示意图 低空飞行器适航取证进入快车道 民航局于2022年2月发布《亿航EH216-S型无人驾驶航空器系统专用条件》，为亿航智能EH216-S型无人驾驶航空器系统的合规性和安全性提供依据；2022年年底发布《民用无人驾驶航空器系统适航审定管理程序》，以规范中大型无人机的设计、生产、适航批准有关活动。 从2023年10月到2024年4月，亿航智能载人无人机EH216-S在适航审定方面已取得了三个“全球首张”；2024年3月，峰飞航空货运无人机V2000CG获颁型号合格证（TC），成为全球收首个通过型号认证的吨级以上eVTOL。 图6：民用航空器适航取证 多地予以扶持 深圳、苏州、合肥等低空经济“先锋城市”先后出台了低空经济高质量发展实施方案，涉及引进培育链上企业、鼓励技术创新、扩大应用场景、完善基础设施和产业配套等措施。 其中，深圳和苏州分别出台了具体补贴政策，对企业落户和投资、适航取证、航线开通等方面给予资助和奖励。 表4：深圳、苏州地方补贴政策 低空经济相关标的 软硬件基础设施—四川九洲、莱斯信息、川大智胜、威海广泰；无人机平台—纵横股份、中信海直、中直股份、航天彩虹、中无人机、星网宇达；模拟和飞行员培训等—海特高新； 发动机等相关配套—宗申动力、安达维尔、立航科技、航宇微；材料—光威复材、中航高科、中复神鹰、铂力特；检测检验—广电测量、西测测试、苏试试验等。 3重点新闻 3.1行业新闻 低空经济：《北京市促进低空经济产业高质量发展行动方案（2024-2027年）（征求意见稿）》公开征求意见 5月15日，《北京市促进低空经济产业高质量发展行动方案（2024-2027年）（征求意见稿）》起草发布，向社会公开征求意见。征求意见稿中提出了发展目标，即面向全国，走向国际，在确保安全的前提下，力争通过三年时间，低空经济相关企业数量突破5000家，低空技术服务覆盖全国，低空产业国际国内影响力和品牌标识度大幅提高，产业集聚集群发展取得明显成效，低空产业体系更加健全，在技术创新、标准政策、应用需求、安防反制等领域形成全国引领示范，带动全市经济增长超1000亿元。（来源：北京市政府） 低空经济：《南京市促进低空经济高质量发展实施方案（2024-2026年）》正式发布 5月13日，《南京市促进低空经济高质量发展实施方案（2024—2026年）》正式发布。 该方案制定了全市低空经济产业规模发展超500亿元，低空经济领域高新技术企业达120家以上的产业规模目标；建成240个以上低空航空器起降场（点）及配套的信息化基础设施，建成3个以上试飞测试场和操控员培训点，规划建设1—2个通用机场，开通120条以上低空航线的基础设施建设目标；培育30个以上具备示范效应的创新应用场景的商业应用场景目标；以及保证低空经济安全高效、提升优势资源创新整合的目标。（来源：南京市政府） 卫星：2024卫星导航白皮书发布，北斗产业全面赋能国家重点领域 5月18日，中国卫星导航定位协会发布《2024中国卫星导航与位置服务产业发展白皮书》。白皮书显示，2023年我国卫星导航与位置服务产业总体产值达到5362亿元人民币，同比增长7.09％。其中，由卫星导航应用和服务所衍生带动形成的关联产值达到3751亿元人民币，产业生态范围进一步扩大，结构持续优化。中国卫星