宏观周报：美国通胀短暂回落，国内地产新政超预期

美国通胀短暂回落，国内地产新政超预期。4月CPI如期下行，6个月来首次降温，且核心CPI结束了连续3个月高于预期的情况。与此同时，4月零售同步呈现降温迹象，数据出炉后，美元指数大幅下挫，10年美债收益率跌落至4.3%，黄金创一个月新高，美股三大指数均创历史新高，市场充分演绎了降息交易。4月单月通胀的降温，对市场而言是个积极的信号，但后续去通胀的可持续性仍需观察，同时需要密切关注劳动力市场的情况。本周关注美国5月PMI数据。国内方面，4月经济数据依旧呈现出“供好于需”的格局，工业生产好于预期，消费、投资均不及预期，备受关注的地产仍未走出颓势。5月17日，地产新政超预期①全国首套和二套房首付比例下调至15%、25%，创历史新高；②取消房贷利率下限，各地因城施策，公积金贷款利率下调25BP；③设立3000亿保证性住房再贷款，支持消化存量房产。新政体现了防止房价快速下行的诉求，在需求侧实施了近年来最为宽松的政策，同时加强了供给侧的消化。5月MLF平价等量续作，本周关注LPR利率，5年期或将下调。风险因素：政策效果不及预期，地产复苏不及预期，地缘政治冲突超预期，海外货币宽松晚于预期。