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改革持续推进，中药旗舰再出发

2024-05-19 彭思宇,张佳博国信证券 GHK

太极集团是国药旗下A股中药旗舰，主要从事中、西成药的生产和销售，是全产业链布局的大型企业集团。2021年4月，公司完成战略重组，实控人变更为国药集团。公司发布“十四五”战略规划，明确了“一主两辅”的发展路径，开启新篇章。目前公司已在各业务板块形成了良好的竞争力，重点布局“6+1”治疗领域，产品种类丰富。投资建议：首次覆盖，给予“增持”评级。公司是目前国内医药产业链最为完整的大型企业集团之一，随着公司改革的持续推进及数字化转型的全面启动，业务有望持续优化，预计2024-2026年公司归母净利润分别为10.73/13.01/15.61亿元，同比增长30.51%/21.24%/20.03%。综合绝对估值与相对估值，我们认为公司合理市值区间为231.35—266.24亿元，合理股价为41.54—47.81元，较当前股价有2%—17%的溢价空间。风险提示：集采降价风险；研发风险；竞争加剧风险；中药材价格波动风险。

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