铁矿石周报：库存延续上升，高位震荡走势

铁矿石周报 库存延续上升，高位震荡走势 周敏波 投资咨询资格：Z0010559联系方式：020-888180112024年5月19号 快速开户微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 铁矿石行情展望 品种 主要观点 本周策略 上周策略 供应：统计局数据1-4月进口矿同比增加2800万吨，比3月5%增幅环比扩大7%。高频数据显示，1-5月发运和到港量数据同比增幅保持。供应保持增量预期。静态预估铁矿石供应增量的平衡点在238万吨，24年1-5月累计铁水在225万吨水平，铁矿石供应整体偏宽松。需求：钢厂加速复产，铁水环比增加2.5万吨至236.9万吨，从高炉开工率和产能利用率看，预计5月钢厂延续复产。考虑24年铁水均值在239万吨，而全年需求难有增量预期，同比持平的假设下，铁水已经恢复至中性水平。库存：库存再次创新高，铁矿石港口库存达到1.48亿吨，考虑需求环比回升，库销比高位回落。 铁矿石 基差和价差：本周现货高位震荡，基差维持在40元每吨水平，9-1价差27.5元每吨。 850一线短多尝试 850一线短多尝试 观点：本周铁矿石高位震荡走势，不断试探850一线支撑位置。随着宏观偏暖的政策预期，黑色企稳上涨。供需面看，铁矿石供需宽松，库存创新高，但是黑色金属里唯一保持贴水的品种。铁矿石作为铁元素的一环节，虽然库存高企，但需要和钢材共振才能下跌。钢材产量环比增加，库存保持季节性去库，去库幅度尚可，说明钢材供需尚未过剩，也支撑钢厂进一步复产，铁水尚未见顶，对原料需求有一定支撑。当前铁水已经恢复至237万吨水平，从钢材库存季节性角度看，预计6月低才会进入季节性累库。后期重点跟踪钢材去库情况。预计短期铁矿将跟随钢材高位震荡走势，考虑高库存的压制，操作上回调短多尝试，波动区间参考850-900区间。 一、价格和价差 1-5价差-26.5元/吨 9-1价差27.5元/吨 铁矿石现货库存较高，现货偏弱，影响跨期价差在绝对价格上涨过程中难以走扩。 二、库存较高 三、供应 本周 上期 环比 累计周均值 周同比增量 累计同比增量 全球发运量（万吨） 3003 3127 -124 2915 109 2187 澳巴发运量（万吨） 3003 3127 -124 2372 27 531 其中：四大矿发运 2022 1869 153 1719 20 399 其中：澳巴非四大矿发 2446 2687 -242 653 7 132 非澳巴发运量（万吨 557 440 118 543 83 1656 当前值 23年均值 同比 23年同期均值 周均同比 累计同比增量 26港到港量（万吨） 2046 2219 3.5% 45港到港量（万吨） 2146 2317 3.4% 2247 150 2996 47港到港量（万吨） 2204 2422 -1.0% 2354 43 861 当前值 前值 环比 累计周均值 23年均值 同比 23年同期均值周均增量周均累计增量 Vale发货量（万吨） 479 466 13 469 519 -9.6% 424 45 908 FMG发货量（万吨） 422 381 40 314 322 -2.6% 326 -12 -242 BHP发货量（万吨） 559 477 82 474 468 1.3% 451 23 467 力拓发货量（万吨） 563 545 18 462 504 -8.3% 499 -37 -734 1-3铁矿石进口量3.1亿吨，同比增加5%（1632万吨） 澳大利亚、巴西铁矿石进口量为2.4亿吨，同比-100万吨 非主流国家铁矿石进口量为0.67亿吨，同比增加1725万吨 数据来源：企业季度产销报告 海外矿山成本梳理 矿山企业 生产成本/目标成本 备注 淡水河谷 26.5美元/吨 C1成本 力拓 21.2美元/吨 单位成本 必和必拓 17.28美元/吨 单位成本 FMG 17.93美元/湿吨 C1成本 英美资源 综合成本39美元/吨 单位成本 CSN 21-22美元/吨 C1成本 菲尼斯资源 50美元/湿吨（75.9澳元/湿吨） C1成本 吉布森山铁矿 65-70美元/湿吨（77澳元/湿吨） 现金运营成本 冠军铁 55美元/吨（73.7澳元/吨） 销售成本 拉布拉多铁矿 24美元/吨 单位成本 赛可勒金属 35美元/吨（47加元/吨） FOB成本 世纪全球 36.3美元 运营成本 四、需求 海运费同比去年上升，环比有所回落 西澳-青岛航线铁矿石运价巴西-青岛航线铁矿石运价 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 周敏波投资咨询资格：Z0010559 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 免责声明 本微信公众号内容均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员 于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38、41、42、43楼电话：020-88800000 网址：https://www.gfqh.com.cn