二育情绪上涨，生猪期价维持强势

研究院农产品组 策略摘要 研究员 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 生猪观点 ■市场分析 供应方面，本周集团出栏节奏按照月度计划正常推进，未来一段时间内供应端会趋于平稳。由于养殖场对于今年的能繁去化造成的供应也存在一定预期，因此预计本轮大肥去化之后生猪的存栏体重会在高位保持稳定，养殖端将通过提高单体的重量来均衡整体规模的减少。全国部分区域的二次育肥目前有进场的趋势，导致产区和消区的价格有倒挂的情况，未来还需要继续观察。需求方面，生猪消费目前仍无较大起色。预计未来随着气温的逐步升高生猪的消费还会有进一步的下降。目前来看虽然其他肉类对生猪有一定替代作用但总规模较小。综合来看，在集团场的供应趋于平稳之后，需求端的波动可能会对短期生猪价格造成一定影响。需求端包括但不限于日常消费与二次育肥的需求，目前生猪价格的主要影响因素是二次育肥，在未来生猪供应平稳的情况下，二次育肥情绪的上涨将推高生猪价格，但上涨的持续性需要观察，预计未来短时间内生猪仍将保持偏强的态势。 李馨lixin@htfc.com从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇010-64405663baixuyu@htfc.com从业资格号：F03114139 ■策略 单边谨慎看涨 薛钧元010-64405663xuejunyuan@htfc.com从业资格号：F03114096 ■风险 供应压力增加 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 鸡蛋观点 ■市场分析 供应方面，上周因蛋价上涨，养殖利润增加，淘汰积极性下降，养殖企业多选择顺势淘汰适龄老鸡，同时因市场终端消化一般，屠宰企业多选择按需收购，所以上周淘鸡出栏量小幅下跌，预计本周淘汰量变化不大；4月新开产蛋鸡主要为2023年12月份前后补栏鸡苗，12月鸡苗销量环比减少2.32%，但新开产蛋鸡量大于淘汰量，在产蛋鸡存栏小幅增加，供应较为宽松。需求方面，上周蛋价上行，产销区出现集中采购情况，蛋价明显上涨之后，市场情绪转弱，而蛋价上涨之后消费终端接受有限，贸易商 避险情绪增加，叠加鸡蛋储存问题影响，本周贸易商采购或将以清理库存按需采购为主，市场需求仍然偏弱。综合来看，豆粕玉米等饲料原料价格上涨之后，养殖成本对蛋价予以支撑，而南方销区天气逐渐高温高湿抑制蛋价上行，持续疲软的市场需求使得贸易商拿货更加谨慎，多空博弈加剧，预计现货价格震荡运行。短期来看盘面价格震荡运行，建议投资者谨慎观望。 ■策略 中性 ■风险 无 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1生猪市场分析......................................................................................................................................................................................5鸡蛋市场分析......................................................................................................................................................................................5 图表 图1:能繁母猪月度存栏量丨单位：万头.........................................................................................................................................7图2:能繁母猪淘汰量丨单位：万头.................................................................................................................................................7图3:商品猪月度存栏量丨单位：万头.............................................................................................................................................7图4:商品猪月度出栏量丨单位：万头.............................................................................................................................................7图5:商品猪出栏平均体重丨单位：公斤.........................................................................................................................................7图6:生猪日屠宰量和重点屠企开工率丨单位：%...........................................................................................................................7图7:重点屠企鲜销率丨单位：%.......................................................................................................................................................8图8:重点屠企库容量丨单位：%.......................................................................................................................................................8图9:生猪月度屠宰量丨单位：万头.................................................................................................................................................8图10:生猪线上市场月度销量丨单位：万吨...................................................................................................................................8图11:鸡蛋生产和流通环节库存可用天数丨单位：天...................................................................................................................8图12:淘汰鸡月度出栏量丨单位：万只...........................................................................................................................................8图13:淘汰鸡平均出栏年龄丨单位：天...........................................................................................................................................9图14:商品代蛋鸡蛋苗月度销量丨单位：万羽...............................................................................................................................9图15:蛋鸡月度存栏量丨单位：亿只...............................................................................................................................................9图16:鸡蛋月度销量丨单位：万吨...................................................................................................................................................9图17:生猪周度屠宰毛利润丨单位：元/头.....................................................................................................................................9图18:生猪周度外购利润丨单位：元/头.........................................................................................................................................9图19:生猪周度自养利润丨单位：元/头.......................................................................................................................................10图20:生猪饲料周度比价.................................................................................................................................................................10图21:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克........................................................................................................................