水电和太阳能发电量显著提升，继续关注泵表板块投资机遇

2024年05月18日 环保及公用事业 水电和太阳能发电量显著提升，继续关注泵表板块投资机遇 行业周报 证券研究报告投资评级领先大市-A维持评级 行业走势： 上周上证综指下跌0.02%，创业板指数下跌0.7%，公用事业与环保指数上涨0.04%。环保板块中，大气治理板块上涨1.27%，固废板块上涨1.06%，环境监测板块下跌2.3%，节能与能源清洁利用板块上涨1.08%，燃气板块下跌0.88%；水务板块上涨0.42%。 本周要点： 水电和太阳能发电量显著提升，进口天然气保持较快增长：5月17 日，国家能源局发布2024年4月份能源生产情况以及全社会用电量 情况。电力方面，电力需求稳步增长，2024年4月全社会用电量7412亿千瓦时，同比增长7%，增速较3月下降0.4pct，1-4月累计全社会用电量为30772亿千瓦时，同比增长9%。4月，规上工业发电量6901亿千瓦时，同比增长3.1%，增速较3月提升0.3pct；分电源种类看，火电、水电、太阳能发电量分别同比增长1.3%、21%、21.4%增速分别较3月加快0.8pct、17.9pct、5.6pct，核电由降转增，风电发电量同比下降8.4%。天然气方面，4月，规上工业天然气产量198亿立方米，同比增长3.2%，增速比3月放缓1.3pct；1-4月份累计产量830亿立方米，同比增长5%，进口天然气4300万吨，同比增长20.7%。国内天然气需求提升叠加居民顺价政策的推动，继续推荐燃气板块，推荐河南省“长输管网+城燃”一体化稀缺标的【蓝天燃气】。各地设备更新政策持续推进，重视泵表板块投资机遇：四川省人民政府印发《四川省推动大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案》，明确加快建筑和市政基础设施领域设备更新。燃气方面提出“进城市燃气老化管网和设施设备更新改造，到2027年，改建城市(县城）供 排水、燃气等管道2.1万公里以上”。环保方面提出“开展污水垃圾处理设施设备绿色低碳智能化改造,加大城镇生活污水收集管网与泵站、生活垃圾收转运设备、可回收物分拣设备等更新力度”。2024年4月以来，各省市陆续发布设备更新和消费品以旧换新行动方案，重点推进供热、燃气、供排水管网及相关设备更新，对超过设计使用年限、材质落后的老旧市政基础设施及设备进行更新改造，改造中各类表计需求有望释放。建议关注燃气表龙头【金卡智能】。同时，水泵作为应用广泛的基础机械有望实现需求放量，推荐积极拓展国内不锈钢泵市场的全球塑料卫浴泵龙头【凌霄泵业】,建议关注全国不锈钢泵领军企业【中金环境】。 继续推荐煤电一体化板块：相比于传统火电的业绩波动性，煤电一体化使煤矿和火电厂建立一种互补的、长效的利益共享、风险共担机制，降低因煤价波动带来的经营风险，确保电厂燃料的长期稳定供应，具备更高的业绩稳定性，具备低波红利属性；同时近期由于节后冶金化 首选股票 目标价（元）评级 环保及公用事业 沪深300 33% 23% 13% 3% -7% -17% -27% 2023-052023-092024-012024-05 行业表现 资料来源：Wind资讯 升幅%1M 相对收益-3.1 绝对收益1.5 3M 5.8 14.7 12M -1.0 -9.3 周喆分析师 SAC执业证书编号：S1450521060003 zhouzhe1@essence.com.cn 朱心怡分析师 SAC执业证书编号：S1450523060001 zhuxy@essence.com.cn 朱昕怡联系人 SAC执业证书编号：S1450122100043 相关报告基础设施设备更新政策持续 2024-04-28 推进，建议关注泵表板块港交所ESG信披趋严，要求 2024-04-28 强制性气候相关披露世界银行获110亿美元捐款 2024-04-21 承诺，用于应对气候和全球危机交易所出台新规激励企业分 2024-04-14 红，持续推荐公用事业板块红利低波标的上市公司可持续发展报告指 2024-04-14 引出炉，进一步强化ESG信 zhuxy1@essence.com.cn 披 工等非电行业拉运积极，叠加部分站台贸易有备货需求，煤价稳中有升，根据煤炭资源网，截至5月17日秦皇岛港动力混煤5500平仓价为852元/吨，环比上月增长4.2%，煤价反弹背景下，煤电一体化企业电价有支撑，并且低燃料成本优势凸显，保障其煤电一体化火电机组的高盈利能力。煤电一体化板块推荐兼具业绩确定性与高成长性的中煤集团下低估值煤电一体化平台【新集能源】、陕西优质煤电一体化标的【陕西能源】，建议关注安徽省淮南矿业下属具备资产注入预期的煤电一体化标的【淮河能源】以及华能集团下属煤电一体化平台 【内蒙华电】。市场信息跟踪： 1）碳市场跟踪：本周全国碳排放配额总成交量14.61万吨，总成交额0.11亿元。本周挂牌协议交易成交量1.61万吨，成交额156.57 万元；大宗协议交易成交量13万吨，成交额0.1亿元；最高成 交均价103.65元/吨，最低成交均价76.03元/吨，收盘价较上周五下跌3.88%。截至本周，全国碳市场碳排放配额累计成交量 4.57亿吨，累计成交额262.37亿元。碳排放平均成交价方面，北京市场成交均价最高，为117.79元/吨，福建市场成交均价最低，为27.82元/吨。 2）天然气价格跟踪：根据燃气在线发布的数据，5月17日中国LNG到岸价格为10.98USD/mmbtu，环比上周上涨0.28%。上海交易中心的中国LNG出厂价格为4299元/吨，环比上周下跌0.21%。根据Wind数据，截至5月18日全国LNG市场价4302.1元/吨，环比上月增长9.33%。 3）锂电回收相关金属价格跟踪：根据Wind数据，截至5月18 日，电池级碳酸锂（99.5%）价格为10.7万元/吨，环比下降 4.34%；前驱体：硫酸钴价格为3.1万元/吨，环比上周下降 1.59%；前驱体：硫酸镍价格为3.1万元/吨，环比上周增长 2.48%；前驱体：硫酸锰价格为0.54万元/吨，环比上周增长 5.88%。 投资组合： 【蓝天燃气】+【中国广核】+【佛燃能源】+【陕西能源】 风险提示：政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，大额解禁风险。补贴下降风险，产品价格下降不及预期。 行业周报/环保及公用事业 内容目录 1.本周核心观点5 1.1.水电和太阳能发电量显著提升，继续关注泵表板块投资机遇5 1.2.投资组合5 2.市场信息跟踪6 2.1.碳市场情况跟踪6 2.2.天然气价格跟踪6 2.3.锂电回收相关金属价格跟踪7 3.行业要闻7 3.1.生态环境部常务会议审议并原则通过《生活垃圾填埋场污染控制标准》7 3.2.国家发改委：深入开展重点用能单位能效诊断8 3.3.四川省推动大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案8 3.4.四川印发《四川省农村生活污水资源化利用指南（试行）》8 3.5.河北省：到2027年风光发电并网装机达到137GW8 3.6.宁夏：大力建设风光基地，到2025年可再生能源装机规模达到50GW8 3.7.《宁夏回族自治区空气质量持续改善行动实施方案》发布8 3.8.青岛市推动大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案8 3.9.黑龙江省印发《关于贯彻落实习近平生态文明思想推动工业绿色化发展行动计 划》9 3.10.山西省生态环境厅印发《关于推动焦化行业水污染治理提质增效的通知》9 4.上周行业走势9 5.上市公司动态10 5.1.重要公告10 5.2.定向增发12 6.投资组合推荐逻辑13 7.风险提示13 图表目录 图1.本周全国碳交易市场交易情况6 图2.本周各地碳交易市场交易情况6 图3.全国LNG市场价（元/吨）6 图4.电池级碳酸锂（99.5%）价格走势（万元/吨）7 图5.前驱体：硫酸钴价格走势（万元/吨）7 图6.前驱体：硫酸镍价格走势（万元/吨）7 图7.前驱体：硫酸锰价格走势（万元/吨）7 图8.各行业上周涨跌幅9 图9.环保及公用事业各板块上周涨跌幅10 图10.水务环保上周上涨前十（%）10 图11.水务环保上周跌幅前十（%）10 表1：投资组合PE和EPS5 表2：经营公告10 表3：项目中标&框架协议&对外投资11 表4：股东增持&股份回购&股权激励&股票发行11 表5：股东减持&股份质押11 表6：权益分派11 表7：其他12 表8：定向增发12 1.本周核心观点 1.1.水电和太阳能发电量显著提升，继续关注泵表板块投资机遇 4月，水电和太阳能发电量显著提升，进口天然气保持较快增长：5月17日，国家能源 局发布2024年4月份能源生产情况以及全社会用电量情况。电力方面，电力需求稳步增长， 2024年4月全社会用电量7412亿千瓦时，同比增长7%，增速较3月下降0.4pct，1-4月累计全社会用电量为30772亿千瓦时，同比增长9%。4月，规上工业发电量6901亿千瓦时，同比增长3.1%，增速较3月提升0.3pct；分电源种类看，火电、水电、太阳能发电量分别同比增长1.3%、21%、21.4%，增速分别较3月加快0.8pct、17.9pct、5.6pct，核电由降转增，风电发电量同比下降8.4%。天然气方面，4月，规上工业天然气产量198亿立方米，同比增长3.2%，增速比3月放缓1.3pct；1-4月份累计产量830亿立方米，同比增长5%，进口天然气4300万吨，同比增长20.7%。国内天然气需求提升叠加居民顺价政策的推动，继续推荐燃气板块，推荐河南省“长输管网+城燃”一体化稀缺标的【蓝天燃气】。 各地设备更新政策持续推进，重视泵表板块投资机遇：四川省人民政府印发《四川省推动大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案》，明确加快建筑和市政基础设施领域设备更新。燃气方面提出“进城市燃气老化管网和设施设备更新改造，到2027年，改建城市(县城） 供排水、燃气等管道2.1万公里以上”。环保方面提出“开展污水垃圾处理设施设备绿色低碳智能化改造,加大城镇生活污水收集管网与泵站、生活垃圾收转运设备、可回收物分拣设备等更新力度”。2024年4月以来，各省市陆续发布设备更新和消费品以旧换新行动方案，重点推进供热、燃气、供排水管网及相关设备更新，对超过设计使用年限、材质落后的老旧市政基础设施及设备进行更新改造，改造中各类表计需求有望释放。建议关注燃气表龙头【金卡智能】。同时，水泵作为应用广泛的基础机械有望实现需求放量，推荐积极拓展国内不锈钢泵市场的全球塑料卫浴泵龙头【凌霄泵业】,建议关注全国不锈钢泵领军企业【中金环境】。继续推荐煤电一体化板块：相比于传统火电的业绩波动性，煤电一体化使煤矿和火电厂 建立一种互补的、长效的利益共享、风险共担机制，降低因煤价波动带来的经营风险，确保电厂燃料的长期稳定供应，具备更高的业绩稳定性，具备低波红利属性；同时近期由于节后冶金化工等非电行业拉运积极，叠加部分站台贸易有备货需求，煤价稳中有升，根据煤炭资源网，截至5月17日秦皇岛港动力混煤5500平仓价为852元/吨，环比上月增长4.2%，煤价反弹背景下，煤电一体化企业电价有支撑，并且低燃料成本优势凸显，保障其煤电一体化火电机组的高盈利能力。煤电一体化板块推荐兼具业绩确定性与高成长性的中煤集团下低估值煤电一体化平台【新集能源】、陕西优质煤电一体化标的【陕西能源】，建议关注安徽省淮南矿业下属具备资产注入预期的煤电一体化标的【淮河能源】以及华能集团下属煤电一体化平台【内蒙华电】。 1.2.投资组合 【蓝天燃气】+【中国广核】+【佛燃能源】+【陕西能源】 表1：投资组合PE和EPS 年份 2024E EPS（元） 2025E 2026E 2024E PE2025E 2026E 蓝天燃气 1.0 1.0 1.1 14.2 13.4 12.4 中国广核 0.3 0.3 0.3 16.0 16.0 15.3 佛燃能源 1.0 1.2 1.3 9.7 8.4 7.3 陕西能源 0.8 0.9 1.1 13.1 11.3 9.8 资料来源：Wi