城市更新工作持续推进，继续关注泵表板块投资机遇

2024年05月12日 环保及公用事业 城市更新工作持续推进，继续关注泵表板块投资机遇 行业周报 证券研究报告投资评级领先大市-A维持评级 行业走势： 上周上证综指上涨1.6%，创业板指数上涨1.06%，公用事业与环保指数上涨1.67%。环保板块中，大气治理板块上涨2.61%，固废板块上涨1.42%，环境监测板块上涨0.01%，节能与能源清洁利用板块上涨1.07%，燃气板块上涨3.26%；水务板块上涨2.4%。本周要点： 城市更新工作持续推进，继续关注泵表板块投资机遇：日前，财政部办公厅、住房城乡建设部办公厅联合印发《关于开展城市更新示范工 作的通知》，自2024年起中央财政创新方式方法，支持部分城市开展城市更新示范工作，其中重点支持城市基础设施更新改造。中央财政按区域对示范城市给予定额补助，2024年各省可推荐1个城市参评，首批评选15个示范城市，其中东部地区每个城市补助总额不超 过8亿元、中部地区每个城市补助总额不超过10亿元、西部地区每 个城市补助总额不超过12亿元、直辖市不超过12亿元。资金重点支持系统化推进城市更新行动、统筹推进城市地下管网和综合管廊建设、污水管网“厂网一体”建设改造、老旧片区更新改造等工作。此外，2024年4月以来多数省市陆续发布设备更新和消费品以旧换新行动方案，重点推进供热、燃气、供排水管网及相关设备更新，对超过设计使用年限、材质落后的老旧市政基础设施及设备进行更新改造，改造中各类表计需求有望释放。表计板块推荐热量表龙头【汇中股份】、燃气表龙头【金卡智能】。同时，水泵作为应用广泛的基础机械有望实现需求放量，推荐积极拓展国内不锈钢泵市场的全球塑料卫浴泵龙头【凌霄泵业】、拓展商用泵的国内家用屏蔽泵企业【大元泵业】、全国不锈钢泵领军企业【中金环境】。 继续推荐低波红利投资主线，重视煤电一体化板块：根据日前央行发 布的社融数据，4月新增社融规模-1987亿元，新增社融规模罕见出 现负增长，反映出当前经济复苏速度仍有待观察，继续推荐防御属性的低波红利板块，重点推荐煤电一体化：相比于传统火电的业绩波动性，煤电一体化使煤矿和火电厂建立一种互补的、长效的利益共享、风险共担机制，降低因煤价波动带来的经营风险，确保电厂燃料的长期稳定供应，具备更高的业绩稳定性，具备低波红利属性；同时近期由于节后冶金化工等非电行业拉运积极，叠加部分站台贸易有备货需求，煤价稳中有升，根据煤炭资源网，截至5月11日CCI5500动力煤价格指数为857元/吨，环比上月增长5.4%，煤价反弹背景下，煤电一体化企业电价有支撑，并且低燃料成本优势凸显，保障其煤电一体化火电机组的高盈利能力。煤电一体化板块推荐兼具业绩确定性与高成长性的中煤集团下低估值煤电一体化平台【新集能源】、陕西优 首选股票 目标价（元）评级 环保及公用事业 沪深300 33% 23% 13% 3% -7% -17% -27% 2023-052023-092024-012024-05 行业表现 资料来源：Wind资讯 升幅%1M 相对收益-3.1 绝对收益1.5 3M 5.8 14.7 12M -1.0 -9.3 周喆分析师 SAC执业证书编号：S1450521060003 zhouzhe1@essence.com.cn 朱心怡分析师 SAC执业证书编号：S1450523060001 zhuxy@essence.com.cn 朱昕怡联系人 SAC执业证书编号：S1450122100043 相关报告基础设施设备更新政策持续 2024-04-28 推进，建议关注泵表板块港交所ESG信披趋严，要求 2024-04-28 强制性气候相关披露世界银行获110亿美元捐款承诺，用于应对气候和全球 2024-04-21 危机交易所出台新规激励企业分 2024-04-14 红，持续推荐公用事业板块红利低波标的上市公司可持续发展报告指 2024-04-14 引出炉，进一步强化ESG信 zhuxy1@essence.com.cn 质煤电一体化标的【陕西能源】，建议关注安徽省淮南矿业下属具备资产注入预期的煤电一体化标的【淮河能源】以及华能集团下属煤电一体化平台【内蒙华电】。 市场信息跟踪： 1）碳市场跟踪：本周全国碳排放配额总成交量24.23万吨，总成交额0.23亿元。本周挂牌协议交易成交量13.43万吨，成交额 1322.31万元；截至本周，全国碳市场碳排放配额累计成交量4.57 亿吨，累计成交额262.26亿元。碳排放平均成交价方面，北京 市场成交均价最高，为103.7元/吨，福建市场成交均价最低， 为28.52元/吨。 2）天然气价格跟踪：根据燃气在线发布的数据，5月10日中国LNG到岸价格为10.95USD/mmbtu，环比上周上涨8.44%。上海交易中心的中国LNG出厂价格为4308元/吨，环比上周上涨1.13%。根 据Wind数据，截至4月30日全国LNG市场价4182.10元/吨，环比上月下跌4.69%。 3）锂电回收相关金属价格跟踪：根据Wind数据，截至5月10日，电池级碳酸锂（99.5%）价格为11.1260万元/吨，环比下 降0.07%；前驱体：硫酸钴价格为3.13万元/吨，环比上周不变；前驱体：硫酸镍价格为3.08万元/吨，环比上周不变；前 驱体：硫酸锰价格为0.51万元/吨，环比上周不变。投资组合： 【蓝天燃气】+【新奥股份】+【中国广核】+【佛燃能源】+【陕西能源】+【汇中股份】 风险提示：政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，大额解禁风险。补贴下降风险，产品价格下降不及预期。 行业周报/环保及公用事业披 内容目录 1.本周核心观点5 1.1.城市更新工作持续推进，继续关注泵表板块投资机遇5 1.2.投资组合5 2.市场信息跟踪5 2.1.碳市场情况跟踪5 2.2.天然气价格跟踪6 2.3.锂电回收相关金属价格跟踪6 3.行业要闻7 3.1.华东能监局：协同推进长三角省市间电力互济交易工作方案7 3.2.财政部和住房城乡建设部：财政部和住房城乡建设部关于开展城市更新示范工作的通知8 3.3.江西省人民政府：江西省推动大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案8 3.4.河北省人民政府：河北省推动大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案8 3.5.贵州省人民政府：贵州省推动大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案8 3.6.云南省人民政府：《云南省空气质量持续改善行动实施方案》印发8 3.7.辽宁省发改委：辽宁拟建立健全天然气上下游价格联动机制8 3.8.江苏省：到2027年淘汰落后煤电产能200万千瓦以上8 3.9.云南省人民政府：加快绿色铝、硅光伏、新能源电池等产业延链补链强链9 3.10.广西壮族自治区发改委：广西陆上风电中长期发展规划项目清单：共606个项目容量约83GW9 4.上周行业走势9 5.上市公司动态10 5.1.重要公告10 5.2.定向增发12 6.投资组合推荐逻辑13 7.风险提示14 图表目录 图1.本周全国碳交易市场交易情况6 图2.本周各地碳交易市场交易情况6 图3.全国LNG市场价（元/吨）6 图4.电池级碳酸锂（99.5%）价格走势（万元/吨）7 图5.前驱体：硫酸钴价格走势（万元/吨）7 图6.前驱体：硫酸镍价格走势（万元/吨）7 图7.前驱体：硫酸锰价格走势（万元/吨）7 图8.各行业上周涨跌幅9 图9.环保及公用事业各板块上周涨跌幅10 图10.水务环保上周上涨前十（%）10 图11.水务环保上周跌幅前十（%）10 表1：投资组合PE和EPS5 表2：经营公告10 表3：项目中标&框架协议&对外投资11 表4：股东增持&股份回购&股权激励&股票发行11 表5：股东减持&股份质押11 表6：权益分派11 表7：其他12 表8：定向增发12 1.本周核心观点 1.1.城市更新工作持续推进，继续关注泵表板块投资机遇 城市更新工作持续推进，继续关注泵表板块投资机遇：日前，财政部办公厅、住房城乡建设部办公厅联合印发《关于开展城市更新示范工作的通知》，自2024年起中央财政创新方 式方法，支持部分城市开展城市更新示范工作，其中重点支持城市基础设施更新改造。中央财政按区域对示范城市给予定额补助，2024年各省可推荐1个城市参评，首批评选15个示 范城市，其中东部地区每个城市补助总额不超过8亿元、中部地区每个城市补助总额不超过 10亿元、西部地区每个城市补助总额不超过12亿元、直辖市不超过12亿元。资金重点支持系统化推进城市更新行动、统筹推进城市地下管网和综合管廊建设、污水管网“厂网一体”建设改造、老旧片区更新改造等工作。此外，2024年4月以来多数省市陆续发布设备更新和消费品以旧换新行动方案，重点推进供热、燃气、供排水管网及相关设备更新，对超过设计使用年限、材质落后的老旧市政基础设施及设备进行更新改造，改造中各类表计需求有望释放。表计板块推荐热量表龙头【汇中股份】、燃气表龙头【金卡智能】。同时，水泵作为应用广泛的基础机械有望实现需求放量，推荐积极拓展国内不锈钢泵市场的全球塑料卫浴泵龙头【凌霄泵业】、拓展商用泵的国内家用屏蔽泵企业【大元泵业】、全国不锈钢泵领军企业 【中金环境】。 继续推荐低波红利投资主线，重视煤电一体化板块：根据日前央行发布的社融数据，4月新增社融规模-1987亿元，新增社融规模罕见出现负增长，反映出当前经济复苏速度仍有待观察，继续推荐防御属性的低波红利板块，重点推荐煤电一体化：相比于传统火电的业绩波 动性，煤电一体化使煤矿和火电厂建立一种互补的、长效的利益共享、风险共担机制，降低因煤价波动带来的经营风险，确保电厂燃料的长期稳定供应，具备更高的业绩稳定性，具备低波红利属性；同时近期由于节后冶金化工等非电行业拉运积极，叠加部分站台贸易有备货需求，煤价稳中有升，根据煤炭资源网，截至5月11日CCI5500动力煤价格指数为857元/吨，环比上月增长5.4%，煤价反弹背景下，煤电一体化企业电价有支撑，并且低燃料成本优势凸显，保障其煤电一体化火电机组的高盈利能力。煤电一体化板块推荐兼具业绩确定性与高成长性的中煤集团下低估值煤电一体化平台【新集能源】、陕西优质煤电一体化标的【陕西能源】，建议关注安徽省淮南矿业下属具备资产注入预期的煤电一体化标的【淮河能源】以及华能集团下属煤电一体化平台【内蒙华电】。 1.2.投资组合 【蓝天燃气】+【新奥股份】+【中国广核】+【佛燃能源】+【陕西能源】+【汇中股份】 年份 2024E EPS（元）2025E 2026E 2024E PE 2025E 2026E 蓝天燃气 1.0 1.0 1.1 12.8 12.8 11.6 新奥股份 2.3 2.5 3.3 8.1 7.5 5.7 中国广核 0.3 0.3 0.3 13.6 13.6 13.6 佛燃能源 1.0 1.2 1.3 9.9 8.2 7.6 陕西能源 0.8 0.9 1.1 13.3 11.8 9.7 汇中股份 0.67 0.89 1.11 14.6 11.0 8.8 表1：投资组合PE和EPS 资料来源：Wind，国投证券研究中心预测 2.市场信息跟踪 2.1.碳市场情况跟踪 本周全国碳排放配额总成交量24.23万吨，总成交额0.23亿元。本周挂牌协议交易成交 量13.43万吨，成交额1322.31万元；大宗协议交易成交量10.8万吨，成交额0.1亿元； 最高成交均价105元/吨，最低成交均价91.88元/吨，收盘价较上周五下跌3.88%。截至本 周，全国碳市场碳排放配额累计成交量4.57亿吨，累计成交额262.26亿元。碳排放平均成 交价方面，北京市场成交均价最高，为103.7元/吨，福建市场成交均价最低，为28.52元/吨。 14 110 35 30.68 120 1210 86 10510095 3025201510 12.03 16.14 10.42 100806040 4 5 0.49 2.32 0.11 20 90 0 0 图1.本周全国碳交易市场交易情况图2