20240518油价中期仍有上涨空间

20240518油价中期仍有上涨空间 本周油价先抑后扬，但仍在区间窄幅震荡，月差跟随单边变动，汽油裂解震荡偏弱。 基本面方面，本周相继公布OPEC和IEA两份月报。对于需求端，OPEC月报维持需求增量220万桶/日不变，IEA月报则小幅下调全球石油产品需求增量14万桶/日至110万桶/日。另外，OPEC月报显示OPEC4月产量环比减少4.8万桶/日至2657.5万桶/日，伊拉克仍高于目标产量18.4万桶/日；俄罗斯4月产量929.2万桶/日，大约高于目标产量30万桶/日；IEA月报显示伊拉克和阿联酋4月产量均高于目标产量24万桶/日，俄罗斯4月产量高于目标产量20万桶/日。另外，本周三公布的EIA周度数据整体偏多，商业原油库存连续第二周去库，开工继续回升至90%左右，汽油隐含需求连续第三周增加，但绝对值仍低于900万桶/日。由于主营炼厂进入检修季且地炼由于利润较少而削减加工量，中国4月原油加工量5879万吨，或1430万桶/日，同比减少3%，为2022年8月以来首次录得同比减少。 地缘方面，中东地缘仍有一定的不确定性。周五早些时候，俄罗斯石油公司Tuapse设施再次遭到无人机袭击，其加工量 为21.3万桶/日，该炼厂主要出口柴油和燃料油，今年已停产3个月。在未受到袭击前，5月1-15日俄罗斯炼厂共加工了545万桶/日原油，比4月份大部分时间高出4%。宏观方面，本周三晚间公布的美国4月CPI数据显示，CPI同比、环比以及核心CPI同比、环比均有所回落，结束2024年以来的反弹势头，同时对于后续通胀数据，基于4月下旬以来国际油价的大幅下行，未来通胀可能重回下行 通道，因此市场对于降息预期再度升温；多名美联储官员发表讲话，威廉姆斯表示，未看到有收紧政策的需求，博斯蒂克也 称，4月通胀取得进展，但未形成趋势，年底前降息可能是合适的，整体仍偏鹰。 OPEC3月报显示2月OPEC产量环比增加20.3万桶/日 OPEC5月报维持2024年全球石油产品需求增量220万桶/日，其中，OECD增量20万桶/日，非OECD增量200万桶/日；同时，OPEC5月报维持2025年全球石油产量需求增量180万桶/日，OECD增量10万桶/日，非OECD增量170万桶/日。 OPEC5月报维持2024年non-DoC供应增量为120万桶/日，主要来自于美国、加拿大、巴西及挪威。同时，维持2025年non-DoC供应增量为110万桶/日，增量依然来自于美国、加拿大、巴西及挪威。 OPEC5月报预计2024年DoC的轻组分将增加10万桶/日至830万桶/日，2025年将小幅减少1万桶/日。4月DoC的原油产量环比减少24.6万桶/日至4102万桶/日。 OPEC5月报显示4月OPEC产量环比减少4.8万桶/日至2657.5万桶/日。尼日利亚产量环比减少4.6万桶/日至135.4万桶/日；伊拉克产量环比减少3.2万桶/日至418.1万桶/日；其余国家产量变化不大。沙特产量环比增加0.2万桶/日至902.9万桶/日；科威特产量环比增加0.6万桶/日至243.6万桶/日；阿联酋产量环比增加0.4万桶/日至293万桶/日。4月OPEC自愿减产的9个国家产量仍高于目标产量13.2万桶/日，伊拉克依然高于目标产量18.4万桶/日。除此之外，俄罗斯4月产量929.2万桶/日，大约高于目标产量30万 桶/日。OPEC+将于6月1日召开会议，讨论后期产量政策，近期消息不断也较乱，短期影响油价波动。 OPEC5月报显示，OECD3月商业石油库存环比增加2020万桶至27.93亿桶，同比减少3400万桶，较五年均值低3800桶。原油库存环比增加680万桶至13.69亿桶，同比减少2200万桶，较五年均值低2900万桶；石油产品库存环比增加1350万桶至14.24亿桶，同比减少5600万桶，比五年均值低900万桶。 OPEC5月报维持2024年DoC原油需求4320万桶/日不变，同比2023年增加90万桶/日。相较于4月报，下调2024年DoC2Q24原油需求10万桶/日，维持1Q24、3Q24及4Q24原油需求不变。OPEC5月报维持2025年DoC原油需求4400万桶/日不变，同比2024年增加80万桶/日不变。 IEA5月报下调2024年全球石油产品需求增量至110万桶/日 IEA5月报小幅下调2024年全球石油产品需求增量14万桶/日至110万桶/日，维持2025年全球石油产品需求增量120万桶/日不变。 IEA5月报预计2024年全球供应将增加58万桶/日至10270万桶/日，其中，假设OPEC+持续自愿减产，则其产量同比减少84万桶/日，非OPEC+产量将同比增加140万桶/日；预计2025年全球供应将增加180万桶/日，其中，非OPEC+产量将同比增加140万桶/日。4月，全球供应环比减少20万桶/日至10200万桶/日。 4月，由于中质馏分油需求增量低于预期且低开工，所有地区的炼厂利润有所下降。 3月全球库存激增3460万桶，浮库创新高，陆地库存减少510万桶，OECD库存减少880万桶至20年来的最低水平，而非OECD库存自去年11月以来首次增加。预计4月份库存将进一步上升。 6月1日，OPEC+将召开会议讨论今年下半年的产量政策。尽管最近市场需求出现了疲软，但IEA预计今年下半年OPEC+石油需求将达到4200万桶，比4月份高出70万桶/日。 EIA周报偏多 EIA周度数据显示，5月10日当周美国原油产量持稳于1310万桶/日，炼厂开工率小幅增至90.4%，原油进口量减少22.5万桶/日至674.4万桶/日，原油出口量减少33.3万桶/日至413.5万桶/日，商业原油库存减少250.8万桶，连续第二周下降，汽油库存减 少23.5万桶，馏分油库存减少4.5万桶，汽油隐含需求887.5万桶/日，连续第三周增加，但绝对值仍偏低。本周报告整体偏多。 短期来看，油价仍维持区间震荡，中期仍有上涨空间，重点关注OPEC+会议以及美国汽油需求，同时需关注宏观地缘消息扰动。 分析师（原油沥青）：严丽丽审核人：施潇涵 从业资格号：F3030757投资咨询号：Z0015062电话：021-22155621 邮箱：yanlili@xhqh.net.cn 免责声明： 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何 内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。