港股市场速览：建议维持当前港股仓位

证券研究报告|2024年05月19日 核心观点行业研究·海外市场专题 股价表现：互联网巨头带领港股维持强劲涨势 本周，港股维持了强劲的涨势，恒生指数收涨3.1%，恒生综指收涨3.2%。风格上，大盘（恒生大型股+3.3%）＞中盘（恒生中型股+2.6%）＞小盘（恒生小型股+2.5%）。 概念指数中，涨幅居前的有恒生互联网（+5.3%）、恒生科技（+3.8%）、恒生金融（+3.2%）；表现较弱的有恒生创新药（-2%）、恒生消费（-0.6%）、恒生汽车（+0.2%）。 港股通行业中，23个行业上涨，7个行业下跌。表现居前的行业有综合 （+30.1%）、轻工制造（+7.7%）、建筑（+7.7%）、房地产（+7.7%）和传媒（+7.2%）；表现较弱的行业有石油石化（-4%）、电力设备及新能源（-2.9%）、煤炭（-2.4%）、机械（-2.2%）、纺织服装（-2.1%）。 资金强度：金融地产吸收大量资金 本周，港股通个股总体维持了十亿级的资金流入水平（资金强度=个股涨跌额x成交量），达到11.1亿港元/日，近四周平均10.7亿港元/日，近13 周平均2.6亿港元/日。 分行业看，22个行业资金流入，8个行业资金流出。流入量较大的行业有房地产（+3.9亿港元/日）、传媒（+1.8亿港元/日）、非银行金融（+1.6亿港元/日）、银行（+1.1亿港元/日）、消费者服务（+7940万港元/日）；资金流出的行业主要有石油石化（-3020万港元/日）、医药（-1630万港元 /日）、纺织服装（-1400万港元/日）、煤炭（-930万港元/日）、计算机 （-400万港元/日）。 盈利预期：港股企业盈利上升趋势得到进一步巩固 本周，港股进一步巩固了企业盈利预期上升的态势。港股通总体法EPS上修0.3%，是一个较为健康的数据。 结构上，19个行业EPS预期上修，8个行业EPS预期下修。上修比较明显的行业有传媒（+5.7%）、基础化工（+2.1%）、有色金属（+1.4%）、钢铁（+1.2%）、轻工制造（+1%）；业绩预期下修比较明显的行业有房地产（-2.6%）、电力设备及新能源（-1%）、商贸零售（-0.9%）、电力及公用事业（-0.3%）、通信（-0.2%）。 投资建议：维持当前仓位即可 根据我们的风险溢价模型，我们认为港股的估值修复已经完成，恒生指数风险溢价降至6%，已经回到了长期常态水平。从基本面角度看，假设恒指的风险溢价达到5.25%-6%，美债收益率达到4%-4.5%（假设均偏中性），那么恒指的2024年目标点位是20400-23100点。从技术分析角度看，恒指还处于放量上涨的阶段，距离下一个压力位有空间，且压力位的分量不大，因此短线大概率不会立即掉头向下。综上，我们建议投资者维持港股仓位，但加仓或减仓的必要性不大。 风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。 港股 超配·维持评级 证券分析师：王学恒证券分析师：张熙，CFA010-880053820755-81982090 wangxueh@guosen.com.cnzhangxi4@guosen.com.cnS0980514030002S0980522040001 市场走势 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《港股市场速览-跟进“港股通红利税报道”短线买入的必要性不高》——2024-05-12 《港股5月投资策略-港股走出三年低谷期，或孕育长期基本面 修复行情》——2024-05-05 《港股市场速览-做多情绪尚有释放空间，但前方或有短暂颠簸》 ——2024-05-05 《港股市场速览-基本面驱动的长线机会或已开始》——2024-04-28 《美元债双周报（24年第17周）-美国通胀反弹叠加美联储鹰派发言，美债收益率重回高位》——2024-04-23 港股市场速览 建议维持当前港股仓位 超配 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 一、全球市场表现4 二、港股通成分股数据跟踪5 2.1涨跌幅5 2.2量价指标7 2.3业绩预期8 2.4收益率归因9 2.5资金流向9 2.6个股转托管统计11 三、恒生综指成分股数据追踪12 3.1涨跌幅12 3.2量价指标14 3.3业绩预期15 3.4收益率归因16 图表目录 图1：全球主要指数与资产表现4 图2：港股通成分股涨跌幅排名5 图3：港股通概念指数涨跌幅5 图4：港股通各行业涨跌幅（中信港股通行业指数表现）6 图5：港股通成分股资金强度排名（千港元）7 图6：港股通各行业资金强度（百万港元）7 图7：港股通成分股业绩预期调整幅度排名8 图8：港股通各行业业绩预期调整幅度（自由流通市值加权平均）8 图9：港股通行业收益率归因9 图10：港股通净买入（人民币）9 图11：港股通净买入（港币）9 图12：港股通成分股南向资金影响程度排名10 图13：港股通行业内外资流动情况10 图14：港股通成分股转托管情况统计11 图15：恒生综指成分股涨跌幅排名12 图16：恒生主题指数涨跌幅12 图17：恒生综指各板块涨跌幅（自由流通市值加权平均）13 图18：恒生综指成分股资金强度排名（千港元）14 图19：恒生综指各板块资金强度（百万港元）14 图20：恒生综指成分股业绩预期调整幅度排名15 图21：恒生综指各板块业绩预期调整幅度（自由流通市值加权平均）15 图22：恒生综指板块收益率归因16 一、全球市场表现 图1：全球主要指数与资产表现 市场/资产名称收盘价本周近4周近13周近26周近52周月初至今季初至今年初至今 港股 恒生指数 19,554 +3.1% +20.5% + 19.7% + 12.0% +0.5% 10.1% + 18.2% + 14.7% 恒生科技 4,113 +3.8% +25.5% + 23.0% +3.3% +7.6% 11.1% + 18.3% +9.3% 恒生综指 2,925 +3.2% +20.0% + 19.8% + 11.4% +0.2% 10.0% + 17.8% + 14.0% A股 沪深300 3,678 +0.3% +3.8% +9.3% +3.1% -6.8% +2.0% +4.0% +7.2% 万得全A 4,555 +0.1% +4.9% + 11.2% -3.9% -8.5% +1.7% +2.7% -0.2% 上证指数 3,154 -0.0% +2.9% + 10.1% +3.3% -3.9% +1.6% +3.7% +6.0% 深证成指 9,709 -0.2% +4.6% + 10.1% -2.7% - 12.5% +1.3% +3.3% +1.9% 创业板指 1,865 -0.7% +6.2% +8.0% -6.1% - 18.2% +0.4% +2.6% -1.4% 科创50 754 -1.7% +3.3% +0.4% - 15.4% - 27.5% -1.7% -1.1% - 11.5% 美股 标普500 5,303 +1.5% +6.8% +5.9% + 17.5% + 26.5% +5.3% +0.9% + 11.2% 纳斯达克100 18,546 +2.1% +8.9% +4.9% + 17.1% + 34.4% +6.3% +1.6% + 10.2% 纳斯达克综指 16,686 +2.1% +9.2% +5.8% + 18.1% + 31.8% +6.6% +1.9% + 11.2% 道琼斯工业 40,004 +1.2% +5.3% +3.6% + 14.5% + 19.7% +5.8% +0.5% +6.1% 欧洲 斯托克50(欧元) 5,064 -0.4% +3.0% +6.3% + 16.7% + 15.2% +2.9% -0.4% + 12.0% 德国DAX 18,704 -0.4% +5.5% +9.3% + 17.5% + 14.9% +4.3% +1.1% + 11.7% 法国CAC40 8,168 -0.6% +1.8% +5.1% + 12.9% +9.0% +2.3% -0.5% +8.3% 英国富时100 8,420 -0.2% +6.6% +9.2% + 12.2% +8.6% +3.4% +5.9% +8.9% 日韩 日经225 38,787 +1.5% +4.6% +0.8% + 15.5% + 25.9% +1.0% -3.9% + 15.9% 韩国综合指数 2,725 -0.1% +5.1% +2.9% + 10.3% +7.4% +1.2% -0.8% +2.6% 新兴市场 印度SENSEX 73,917 +1.7% +1.1% +2.1% + 12.3% + 19.7% -0.8% +0.4% +2.3% 巴西IBOVESPA 128,151 +0.4% +2.4% -0.4% +2.7% + 15.7% +1.8% +0.0% -4.5% 俄罗斯RTS 1,212 +2.9% +3.3% +9.4% +8.0% + 16.9% +3.2% +6.6% + 11.8% 越南胡志明指数 1,273 +2.3% +8.4% +5.2% + 15.6% + 19.3% +5.3% -0.9% + 12.7% 美债收益率 三个月 5.404 -0bp +1bp +2bp +1bp +15bp +1bp +4bp +5bp 两年 4.827 -4bp -16bp +18bp -7bp +55bp -21bp +20bp +58bp 十年 4.422 -8bp -20bp +14bp -2bp +74bp -26bp +22bp +56bp 三十年 4.562 -8bp -15bp +13bp -3bp +63bp -22bp +21bp +54bp 国债收益率 一年 1.605 -10bp -7bp -28bp -52bp -44bp -3bp -11bp -41bp 五年 2.095 -4bp +1bp -21bp -41bp -42bp -4bp -9bp -30bp 十年 2.306 -1bp +5bp -13bp -35bp -41bp +0bp +1bp -25bp 三十年 2.567 -1bp +13bp -8bp -40bp -54bp +4bp +11bp -26bp 汇率 美元指数 104.49 -0.8% -1.5% +0.2% +0.6% +1.3% -1.7% -0.0% +3.1% 美元兑离岸人民币 7.2337 -0.0% -0.2% +0.3% +0.2% +3.0% -0.3% -0.3% +1.5% 美元兑英镑 0.7874 -1.4% -2.6% -0.8% -1.9% -2.0% -1.6% -0.6% +0.3% 欧元兑美元 1.0869 +0.9% +2.0% +0.8% -0.4% +0.6% +1.9% +0.7% -1.5% 美元兑日元 155.68 -0.1% +0.7% +3.6% +4.1% + 12.9% -1.3% +2.9% + 10.4% 商品 NYMEXWTI原油 79.52 +1.7% -3.2% +1.6% +4.5% + 10.6% -2.5% -4.3% + 11.5% COMEX黄金 2,420 +2.2% +0.5% + 19.5% + 22.0% + 22.2% +5.3% +7.3% + 16.8% + + + 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 二、港股通成分股数据跟踪 2.1涨跌幅 图2：港股通成分股涨跌幅排名 ———————————本周涨幅排名——————————————————————本周跌幅排名——————————— 排名代码股票名称中信一级行业股价变化排名代码股票名称中信一级行业股价变化 1 3377.HK 远洋集团 房地产 63.6% 1 2157.HK 乐普生物-B 医药 -1