海外市场速览：建议继续关注港股经济复苏投资主线

美国通胀压力缓释，结构性掣肘出现改善 4月12日，美国劳工部公布了3月CPI通胀数据。其中，美国3月CPI同比+5%（共识+5.2%，前值+6%），环比+0.1%（共识+0.2%，前值+0.4%）；核心CPI同比+5.6%（共识+5.6%，前值+5.5%），环比+0.4%（共识+0.4%，前值+0.5%）。 观察环比数据的结构，我们发现主要贡献降幅的是能源价格（环比-3.5%），食品价格与上月平齐。核心CPI中，服务业CPI从+0.6%下降至+0.4%。其中，房租CPI从+0.8%下降至+0.6%。根据我们的估算，非房服务业CPI大约从+0.4%降至+0.2%。正如我们所曾提到过的，非房服务业CPI的下降对我们来说具有比较重要的意义，这是美联储抗击通胀面临的最后一重障碍。 美国零售数据走弱 4月14日，美国商务部普查局公布了美国3月零售数据。其中，3月零售总额同比+2.9%（共识+5.9%，前值+5.9%），环比-1%（共识-0.4%，前值-0.2%）； 核心零售同比+3.6%（前值+7.1%），环比-0.8%（共识-0.3%，前值+0.04%）。 观察零售数据的结构，我们发现美国可选消费和必选消费的下降幅度均比较大。可选消费方面，汽车和零部件销售环比-1.6%；家具家电环比-1.6%；建材销售环比-2.1%；服饰环比-1.7%。必选消费方面，加油站环比-5.5%；综合零售商环比-3%。 亚特兰大联储主席公开发言，称还需加息1次 4月14日，亚特兰大联储主席博斯蒂克进行了公开发言。他在发言中提到：美联储或将会在5月加息1次（25bp）之后之后结束本轮加息周期，并有一定把握看到通胀朝着2%的目标靠近。于此同时，博斯蒂克提到：“我们观察到了许多暗示我们通胀将朝着2%移动的趋势。” 受博斯蒂克发言的影响，衍生品市场定价的5月加息25bp的概率有所上升。 2年/10年美债收益率和美元指数有小幅增加，但正如我们上周提到，基于美联储加息的交易已经失去弹性，这个发言对市场的影响总体来看比较有限。 投资建议：美股有待回调，港股活跃度较低但向上趋势不变 我们上周向市场发出美股或需回调的观点，本周美股的上涨趋势边际趋弱，我们维持观点，主要原因仍然是目前美股市场的风险溢价已经过低。随着经济衰退进一步得到演绎，美股市场投资情绪有受创的风险，这或将导致美股风险溢价回升并拉低估值。 港股市场本周市场活跃度不高、波动略大，赚钱效应较弱，但向上趋势仍在。 考虑经济周期的方向，我们建议左侧做多经济复苏主线，推荐关注：互联网、食品饮料、社会服务、医药；房地产、银行、非银、建材、家电、轻工、有色金属。 风险提示：疫情发展的不确定性，经济周期下行的风险，国际政治局势的不确定性，国内货币政策的不确定性。 全球市场表现 全球主要指数与资产比较 图1：全球主要指数与资产比较 本周重点市场与宏观数据 图2：美国CPI:季调:环比(%) 图3：美国核心CPI:季调:环比(%) 图4：美国零售销售总额:季调:环比(%) 图5：美国核心零售总额:季调:环比(%) 港股数据 港股通各板块表现 图6：港股通各板块表现中位数（按申万一级行业划分） 图7：港股通各板块表现中位数排名（按申万一级行业划分） 图8：港股通各板块表现中位数（按GICS行业划分） 图9：港股通各板块表现中位数排名（按GICS二级行业划分） 港股分析师业绩调整情况 图10：港股通个股业绩调整幅度排名（FY2净利润） 图11：港股通各行业业绩调整幅度中位数（FY2净利润，申万一级行业） 图12：港股通各行业业绩调整幅度中位数（FY2净利润，GICS行业） 南向资金状况 图13：港股通净买入（人民币） 图14：港股通净买入（港币） 图15：个股南向资金流入与流出排名 图16：各行业南向资金净流入情况（申万一级行业，百万港元） 图17：各行业南向资金净流入情况（GICS行业，百万港元） 美股数据（S&P 500/NASDAQ 100成分股） 美股各板块表现 图18：美股各板块表现中位数 图19：美股各板块表现中位数排名 美股分析师业绩调整情况 图20：美股个股业绩调整幅度排名（FY2净利润） 图21：美股各行业业绩调整幅度中位数（FY2净利润） 港股通个股内外资资金流向比较 图22：港股通个股内外资资金流向比较（申万一级行业） 图23：港股通个股内外资资金流向比较（申万二级行业） 免责声明