0BB报告2：光伏新技术重要竞争点，24年或是产业化之年

行业报告| 行业投资策略 证券研究报告 2024年05月18日 0BB报告-2： 光伏新技术重要竞争点，24年或是产业化之年 作者： 分析师孙潇雅SAC执业证书编号：S1110520080009 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 行业评级：强于大市（维持评级）上次评级：强于大市 摘要 0BB是光伏新技术的重要竞争点：当前光伏主产业链价格竞争进入白热化阶段，产业内公司亟需通过降本来实现盈利修复，而0BB既可以应用于HJT，也可以应用于TOPCon以及BC，能够帮助实现降本增效。因此，产业内公司都在积极导入0BB技术，我们预计今年有望成为0BB技术产业化的元年。 当前来看，HJT已实现0BB技术的导入：日升已实现0BB量产；华晟新能源也在近期推出0BB异质结组件。而TOPCon、BC也在加速进行 0BB技术的导入：其中正泰新能在23年推出无主栅组件并在24年2月开始实现组件交付；晶科能源也表示0BB已经按进度导入。 如何理解0BB的经济性：0BB主要通过降银、提效及降低硅片厚度和胶膜用量等方式实现降本： 0BB用焊带代替主栅，从而节省主栅部分的银浆：其中TOPCon可实现降低银浆耗量10-20%；HJT可实现降低银浆耗量30-40%。 0BB可实现提效：通过减少遮光面积以及缩短电流传输路径实现提效：预计可提升组件功率5W以上。 0BB有利于硅片减薄：可以解决薄片化后焊接造成的隐裂，断栅问题，有助于实现100微米以内厚度的电池片的突破。 0BB可实现更细焊带和更薄胶膜：0BB取消主栅线，使用更细焊带，同时由于使用更细焊带，对应胶膜克重可以进一步减少约100g。 除上述作用以外之外，0BB还可带来进一步的发电增益，通过更高双面率、更低温度系数、更好弱光效应等。 我们对0BB在TOPCon和HJT不同技术路线上的降本效果测算：0BB对TOPCon的综合降本效果理论上可以达到约2-3分/W；对HJT的综合降本效果可以达到约6-7分/W。（这里假设0BB实现TOPCon降银10%，HJT降银30%，假设功率增益5W同时考虑皮肤膜成本影响，但未考虑胶水等其他可能存在的材料成本的影响。） 目前0BB方案还未统一，未来收敛于哪种方案还存在不确定性，目前主流方案包括焊接+点胶、点胶以及覆膜方案： 点胶方案：用点胶代替串焊，材料上增加皮肤膜和胶水；焊接+点胶方案：在焊接的基础上增加点胶环节；覆膜方案：用覆膜代替串焊，材料 上增加皮肤膜。 其中点胶方案的优势在于工艺简单；但材料上需要增加皮肤膜和胶水，并且存在层压后才能检测不良的问题；焊接+点胶方案的优点是不易脱栅，可控性好，并且在层压前就可以检测不良，但缺点是工艺复杂，焊接难度大，精度要求高；覆膜同样可控性好，但成本上同样需要增加皮肤膜，并且层压后才能检测不良。另外，串焊+点胶工艺与传统串焊工艺相似度高，可以在原有设备上改造，从而降低初始投入。 从受益环节来看，设备层面0BB相对于传统串焊技术来说工艺路线不同，因此增加0BB串焊机需求。 材料层面：（1）胶膜：点胶和覆膜方案都需要使用皮肤膜等特殊胶膜，带来皮肤膜等特殊胶膜的需求；（2）胶水：点胶和焊接+点胶方案都需要使用胶水，带来胶水需求；（3）焊带：0BB需要使用更细焊带，带来0BB焊带需求，0BB焊带作为新型产品，预计毛利率高于传统焊带产品。 建议关注： 奥特维：公司自2020年中开始就分别结合PERC、TOPCon和HJT电池预研0BB焊接技术，设计多种0BB串焊工艺，2023年已拿到行业龙 头企业的小批量0BB串焊机订单，近期针对TOPCon0BB焊接工艺推出量产解决方案，重要优势是能够实现存量设备有条件改造。 核心优势之一在于市占率：串焊机全球市占率60%，依靠市占率向存量客户提出0BB设备改造方案，降低客户0BB投资成本，存量客户更倾向于选择这种改造方案，以此持续维持客户粘性。 福斯特：公司针对0BB的各类方案，包括但不限于点胶、覆膜等，针对性开发全套材料解决方案，其中CF连接膜产品已实现量产出货，是国 内首家量产0BB用膜的材料供应商。 聚和材料：公司是全球光伏浆料龙头，并在光伏浆料基础上，向胶粘剂领域拓展，公司针对0BB开发0BB胶粘剂，有望受益0BB放量趋势。 2024年Q1，公司0BB胶水单月出货量已达4吨。 宇邦新材：公司是光伏焊带龙头，目前已推出0BB焊带产品，领先于行业，我们预计0BB焊带毛利率将高于传统产品，从而提升公司毛利率。 同时，公司正在研发应用于HJT的0BB超细丝产品。 风险揭示：下游需求不及预期；政策落地不及预期；技术迭代风险；竞争加剧风险；公司新产品布局不达预期的风险；测算具有一定主观性，仅供参考。 1 HJT、TOPCon加速导入0BB 0BB是新技术的重要竞争点 HJT已实现0BB技术的导入，TOPCon也在加速进行0BB技术的导入 4 0BB通过取消主栅的方式实现降本增效：电池片正背面的金属电极用于导出内部电流，可分为主栅和细栅，主栅用于汇流、串联，细栅用 于收集光生载流子。0BB（无主栅）就是电池片环节取消主栅，组件环 节用焊带导出电流。从发展历程看，栅线从4BB、5BB到MBB （Multiple-Busbar，9-15栅）到SMBB（Super-MultipleBusbar，16栅及以上）再到0BB（无主栅），主栅逐渐变细，可以起到降银+降低遮光起到降本增效的作用。 什么是0BB：通过取消主栅降本增效 图主栅发展历程 图华晟0BB电池片 图中能创无主栅电池片 头部企业进展：HJT已经实现导入，TOPCon也在加速导入中 基于降本增效方面的效果，HJT对0BB的需求更加迫切，头部企业已实现0BB技术的导入；同时TOPCon、BC也在加速进行0BB技术的导入。 HJT： 东方日升已实现0BB量产：23年4月东方日升异质结0BB电池成功下线，进入大规模量产阶段；24年1月，东方日升0BB异质结伏曦组件通过TÜV南德3倍IEC环境测试，证明产品具有优异耐候性和可靠性，符合客户装机要求。 华晟新能源推出0BB异质结组件：24年4月华晟推出0BB异质结组件，产品能够实现地面、工商业、户用等全场景覆盖。 除此之外，爱康科技、琏升科技、中来股份、中能创等也有0BB相关产 品推出。 TOPCon： 正泰新能推出无主栅组件并已实现量产交付：23年5月正泰在SNEC展会上展出ZBB技术TOPCon组件；23年10月，ZBBTOPCon组件获得TÜV莱茵产品认证证书；24年2月，实现ZBBTOPCon组件首单交付。 晶科能源在投资者交流中表示0BB已经按进度导入。 BC： 爱旭股份在其ABC产品上也进行了BC技术的研发，并推出0BB相关产品。 图正泰无主栅组件（左侧） 图爱旭无主栅产品示意 2 0BB降本增效测算 0BB通过降银、提效、硅片减薄、使用更薄胶膜等实现降本 0BB对TOPCon的综合降本效果理论上可以达到约2-3分/W；对HJT的综合降本效果可以达到约6-7分/W 7 电池片环节：降银提效 0BB在电池片环节的降本增效作用主要体现在降银和提效。 0BB去掉主栅，从而节省主栅部分的银浆： TOPCon：0BB可实现降低银浆耗量10-20%，按15%相当于单W降银2mg左右；HJT：0BB可实现降低银浆耗量30-40%，按35%相当于单W 降银6.3mg左右。 此外，0BB还可实现提效，通过减少遮光面积以及缩短电流传输路径： 无主栅电池在增加电池受光面积的同时,载流子输送至细栅的路径大幅缩短,串联电阻也相应减小。对应到组件端，TOPCon、HJT和BC都 可实现组件功率提升5W以上。 在此基础上，0BB还在抗隐裂等方面发挥作用，如爱旭0BB技术可以解决BC电池加热翘曲、焊接均匀性、电池片隐裂率等问题，基于此可提高电池组件可靠性，进一步提高发电能力。 图0BB提高BC电池电流收集能力示意 图0BB提高栅线密度示意 硅片减薄：0BB可以解决薄片化后焊接造成的隐裂，断栅问题，从而有利于硅片减薄。在0BB的加持下，100微米以内厚度的电池片已突破并将市场化。 焊带更细同时胶膜减薄：0BB取消主栅线，使用更细焊带，因此胶膜克重可以进一步减少约100g。 除此之外，0BB还可带来进一步的发电增益，通过更高双面率、更低温度系数、更好弱光效应： 0BB电池背面金属遮挡面积相对较少，受光面积更大，双面率可以达到90%； 同时0BB产品温度系数较传统技术路线组件更低，在环境温度65°下功率损失更小，发电量更高。 与此同时，0BB也会带来部分耗材成本的增加，如皮肤膜/一体膜、胶水等。 组件环节：硅片、胶膜减薄，焊带减重 图0BB抗隐裂示意图无主栅焊带 图0B抗隐裂示意 资料来源：晶科能源官网，华晟新能源官网，TCL中环公众号，InfolinkConsulting官网，小牛自动化公众号，光伏那些事公众号，琏升科技公告，创业板观 察公众号，云奇新材料公众号等，天风证券研究所 10 经济性测算：TOPCon降本2-3分/W，HJT降本6-7分/W 综合来看，0BB可通过降低银浆耗量，减少胶膜和焊带用量等方式降低成本，并且能够实现硅片减薄，并通过提高组件功率的方式摊薄组件成本；同时，0BB也会带来部分耗材成本的增加，如皮肤膜、胶水等。 这里我们对0BB在TOPCon和HJT不同技术路线上的降本效果进行测算：0BB对TOPCon的综合降本效果理 论上可以达到约2-3分/W；对HJT的综合降本效果可 以达到约6-7分/W（未考虑胶水等其他可能存在的材料成本的影响）。 表0BB降本效果测算 （备注：（1）假设0BB实现TOPCon降银10%，实现HJT降银30%，这里HJT银浆成本未考虑银包铜；（2）胶膜统一按照正面EPE+背面EVA；（3）功率增益统一按照5W；（4）皮肤膜对成本的影响在1分/W，这里考虑皮肤膜的影响，假设对成本影响1分/W/） TOPCon HJT 单位 非0BB 0BB 非0BB 0BB 银浆耗量 mg/W 13.5 12.2 18.0 12.6 银浆价格 元/kg 7600 7600 9600 9600 银浆成本 分/W 10.3 9.2 17.3 12.1 银浆成本差异 分/W 1.0 5.2 EPE胶膜克重 g/m2 440 340 440 340 胶膜价格 元/平 9.2 7.1 9.2 7.1 EVA胶膜克重 g/m2 460 360 460 360 胶膜价格 元/平 7.7 6.0 7.7 6.0 胶膜成本 分/W 7.5 5.9 7.2 5.6 胶膜成本差异 分/W 1.7 1.6 硅片厚度 um 130 120 120 110 硅片价格 元/W 0.20 0.19 0.20 0.20 硅片成本差异 分/W 0.4 0.4 更高功率摊薄成本 分/W 0.8 0.6 皮肤膜成本增加 分/W 1.0 1.0 0BB累计降本 分/W 2.9 6.8 3 技术路线和受益环节 主流方案包括焊接+点胶、点胶以及覆膜方案 设备层面受益环节主要是串焊机；材料层面受益环节主要是焊带、皮肤膜和胶水 11 主要技术路线：焊接+点胶、点胶及覆膜 目前主流方案包括焊接+点胶、点胶以及覆膜方案。 点胶方案：用点胶代替串焊，材料上增加皮肤膜和胶水 包含点胶、布线、固化、层压合金化四个步骤，东方日升的方案流程是先在电池片背面用胶，放置电池片，然后再在电池片正面用胶，再放置焊带，重复上述过程形成电池串。由此可见，相对于传统串焊方式来看，需要增加的耗材有胶水。另外，这种方案需要增加皮肤膜或者对常规胶膜进行改性处理。 焊接+点胶方案：在焊接的基础上增加点胶环节，材料上增加 胶水 先将焊带焊接在电池片上，再点胶将焊带进一步粘贴在电池片上，再层压合金化，这种方案与点胶层压方案不同在于