甲醇日报：甲醇市场涨跌互现，采买积极性转弱

期货研究报告|甲醇日报2024-05-17 甲醇市场涨跌互现，采买积极性转弱 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901135 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421联系人 杨露露 0755-82790795 yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 吴硕琮 020-83901158 wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 中性，暂观望。港口方面；进口到港方面5月量级仍不高，5月仍是小幅去库预期，港口库存同期偏低背景下，虽然下游MTO装置检修，但港口基差仍快速走强，关注下旬纸货流动性问题，短期暂观望，等待后续到港的进一步回升，预计累库拐点或在6月；另外，本轮港口库存低位亦有内地支撑的因素，目前内地煤头甲醇仍是检修周期，等待下旬开工恢复，目前煤头生产利润偏高。 核心观点 ■市场分析 港口方面，甲醇太仓现货基差至09+255，基差强势拉升，西北周初指导价基本持稳。隆众港口库存总量在55.87万吨，较上一期数据减少8.36万吨。隆众西北工厂库存总 量在23.96万吨，较上周减少2.04万吨。 国内开工率维持低水平，安徽临涣40万吨/年甲醇装置5月7日开始检修。神华包头甲醇180万吨煤制甲醇装置+60万吨/年烯烃装置已点火重启，预计本周内�产品；南京诚志60万吨/年甲醇装置正常运行，其1期29.5万吨/年MTO装置维持负荷不满，计 划5月20日停车检修；2期60万吨/年MTO装置开工不满，晋煤华昱120万吨/年产 能装置5月13日检修结束；山东恒通30万吨/年MTO装置8成运行，计划5月15日 停车检修20天；目前浙江兴兴新能源科技有限公司69万吨/年甲醇制烯烃装置已停车，重启时间未知。 外盘方面，开工率快速下降到偏低水平。马来西亚Petronas两套装置，其中1#装置开工负荷偏低，2#装置停车检修中；挪威Statoil目前装置停车检修；特立尼达CGCL目前装置稳定运行中，计划5月停车检修；文莱BMC停车中，计划近期重启；沙比克共计480万吨/年甲醇装置负荷提升；伊朗FPC100万吨/年甲醇装置开工不满，负荷5-6成附近。甲醇下游MTO装置兴兴兑现检修。 ■策略 中性，暂观望。港口方面，进口到港方面5月量级仍不高，5月仍是小幅去库预期，港口库存同期偏低背景下，虽然下游MTO装置检修，但港口基差仍快速走强，关注下旬纸货流动性问题，短期暂观望，等待后续到港的进一步回升，预计累库拐点或在6 月；另外，本轮港口库存低位亦有内地支撑的因素，目前内地煤头甲醇仍是检修周期，等待下旬开工恢复，目前煤头生产利润偏高。 风险 原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动 目录 策略摘要1 核心观点1 甲醇日度表格4 甲醇基差结构5 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润6 甲醇开工、库存7 地区价差8 图表 图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨5 图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨5 图3:太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨6 图4:鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨6 图5:内蒙甲醇-主力期货基差|单位：元/吨6 图6:河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨6 图7:内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨6 图8:华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨6 图9:太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨7 图10:CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨7 图11:FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨7 图12:FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨7 图13:甲醇港口总库存|单位：万吨7 图14:MTO/P开工率（含一体化）|单位：%7 图15:内地工厂样本库存|单位：万吨8 图16:中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%8 图17:山东甲醛生产利润|单位：元/吨8 图18:鲁北-西北-280|单位：元/吨8 图19:华东-内蒙-550|单位：元/吨8 图20:太仓-鲁南-250|单位：元/吨9 图21:鲁南-太仓-100|单位：元/吨9 图22:广东-华东-180|单位：元/吨9 图23:华东-川渝-200|单位：元/吨9 甲醇日度表格 表1:甲醇产业链日度表格丨单位：元/吨 变动 2024/5/16 2024/5/15 MA01合约 14 2668 2654 MA05合约 105 2755 2650 MA09合约 17 2606 2589 太仓 42 2861 2819 太仓基差（元/吨） 25 255 230 CFR中国（美元/吨）最高价 3 315 312 华东进口价差（按卓创美金最高价算） 12 93 80 鲁南基差（元/吨） -7 209 216 河北基差（元/吨） -47 149 196 内蒙基差（元/吨） -37 339 376 河南基差（元/吨） -17 94 111 广东基差（元/吨） 33 114 81 内蒙北线 -20 2345 2365 内蒙南线 0 2310 2310 陕北 -8 2263 2270 陕西关中 0 2380 2380 河北 -30 2495 2525 山西 0 2385 2385 河南 0 2500 2500 鲁南 10 2615 2605 东营 0 2575 2575 浙江 95 2885 2790 川渝 0 2525 2525 广东 50 2720 2670 福建 15 2850 2835 常州 20 2890 2870 华东PP（元/吨） 0 7580 7580 华东乙二醇（元/吨） 78 4413 4335 华东甲醇制PP毛利（元/吨） -276 -1787 -1511 华东甲醇制EG毛利（元/吨） -89 -2133 -2044 华东MTO利润（PP&EG型）（2.9吨甲醇） -220 -2534 -2314 山东甲醛（元/吨） 0 1225 1225 山东甲醛利润（元/吨） -5 -102 -97 甲醇仓单（万吨）09.59.5 甲醇沿海仓单（万吨） 0 9.5 9.5 甲醇内地仓单（万吨） 0 0.0 0.0 资料来源：卓创资讯华泰期货研究院 甲醇基差结构 图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图3:太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨图4:鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图5:内蒙甲醇-主力期货基差|单位：元/吨图6:河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 图7:内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨图8:华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图9:太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨 图10:CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图11:FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨图12:FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 甲醇开工、库存 图13:甲醇港口总库存|单位：万吨图14:MTO/P开工率（含一体化）|单位：% 数据来源：：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图15:内地工厂样本库存|单位：万吨图16:中国甲醇开工率（含一体化）|单位：% 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图17:山东甲醛生产利润|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 地区价差 图18:鲁北-西北-280|单位：元/吨图19:华东-内蒙-550|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图20:太仓-鲁南-250|单位：元/吨图21:鲁南-太仓-100|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图22:广东-华东-180|单位：元/吨图23:华东-川渝-200|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com