电力设备：2024Q1海风开工13GW，海风建设超预期

电力设备 2024Q1海风开工13GW，海风建设超预期 证券研究报告|行业点评 2024年05月16日 2024Q1海上风电开工规模达13GW。据自然资源部网站消息，一季度，全国海洋经济强劲复苏，实现良好开局。其中，海上风电开工建设规模约13GW，发电量同比+34.0%。 13GW解读：口径应该是从开工仪式开始统计。参考华南临高海上风电项目在2023年12月开工，在2024年4月打桩。因此2024Q1 披露的海上风电开工规模预期年内形成产业链订单，开启实质性建设开工，海上风电建设高景气。 再次强调2024年海风建设有望迎来高增。2023年Q3以来，限制性因素影响逐渐解除，沿海各省海上风电项目推进取得一定突破，部分项目取得明显进展，海风项目加速推进。江苏预期2024年6月后 开工，广东帆石一已经桩基招标中标，帆石二已经风机招标，青洲�、七项目送出工程已经启动。二季度海上风电开工趋势清晰，二三季度是海上风电窗口期，因海上风电开启建设高峰期。预期2024年海风实现10GW+并网。海上预计实现15-20GW招标，海风高景气发展。核准放量支撑后续海风建设需求，截至2024年4月30日，据我们整理统计，2023年国内新增核准海风项目约12.15GW（含江苏2.65GW重新核准），同比增长83%，2024年1-4月新增海风核准约8.8GW，约2023年核准量73%。从核准角度看，当前2023-2024年核准大幅放量，2024年海风招标需求释放可期，2024-2026年海风空间持续打开。 欧洲海风建设起量准备，海缆需求有望外溢。WindEurope表示，2023年欧洲完成300亿欧元新增海上风电项目投资，刷新近年来历史新高记录。且欧洲央行管委维勒鲁瓦表示欧洲很可能在六月开始降息，海 上风电建设成本有望下降，刺激欧洲海风建设需求。考虑海外主要经济体政府后续海风项目拍卖时间表，丹麦风电运营商沃旭能源 （Orsted）统计2024年海外有望启动超40GW海风项目竞标拍卖，Orsted预计2024年或将迎来海外海上风电项目资源集中释放。此外，2023年维斯塔斯、西门子歌美飒分别实现海上风电新增订单同比 +382.0%、+193.7%，均创近年海风新增订单新高，项目订单区域主要来自欧洲市场。此外海外三大海缆巨头2024Q1在手订单高增，其中Prysmian、Nexans海缆在手订单规模分别为131、67亿元，较2023年底增长58%、10%。海外海缆企业订单高增，或将带来供给偏紧，欧洲订单有望向国内外溢。 投资建议：2024年海风板块看国内外双重驱动，国内海风看业绩兑现，海外海风看订单落地，首推标的为国内外海风兼备的龙头：东方 电缆、天顺风能，建议关注中天科技、大金重工，其次关注桩基&海塔泰胜风能、海力风电、天能重工、海缆亨通光电、起帆电缆、太阳电缆、及零部件金雷股份、日月股份等。 风险提示：国内海上风电建设不及预期，欧洲降息不及预期，欧洲海上风电建设不及预期。 增持（维持） 行业走势 电力设备沪深300 16% 0% -16% -32% -48% 2023-052023-092024-012024-05 作者 分析师杨润思 执业证书编号：S0680520030005邮箱：yangrunsi@gszq.com 相关研究 1、《电力设备：HJT非低价中标标段公示，工信部发文利好锂电产能优化》2024-05-12 2、《电力设备：重视Q2海风发展，玻璃胶膜环节景气度凸显》2024-05-05 3、《电力设备：聚焦安全与续航，固态电池产业化进程加速》2024-05-04 请仔细阅读本报告末页声明 重点标的 股票代码 股票名称 投资评级 EPS（元） PE 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 002531.SZ 天顺风能 买入 0.44 0.75 1.03 1.39 24.64 14.45 10.52 7.80 603606.SH 东方电缆 增持 1.45 1.92 2.81 3.03 33.21 25.08 17.14 15.89 600522.SH 中天科技 0.91 1.13 1.37 1.56 16.10 12.96 10.71 9.40 002487.SZ 大金重工 0.67 1.08 1.50 1.95 34.41 21.22 15.28 11.77 资料来源：Wind，国盛证券研究所注：中天科技、大金重工采用wind一致预期。 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在10%以上 国盛证券研究所 北京上海 地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产 广场东塔7层邮编：100077 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22 栋 邮编：200120 电话：021-38124100 邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌深圳 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦邮编：330038 传真：0791-86281485 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：518033 邮箱：gsresearch@gszq.com