ODM业绩逐季稳定，功率半导体业务触底在即

闻泰科技（600745.CH）：ODM业务复苏与功率半导体触底

摘要：

浦银国际证券对闻泰科技（600745.CH）进行了深入分析，并对其未来发展持积极态度，维持“买入”评级，调整目标价至人民币37.1元，预计潜在升幅达17%。

核心观点：

1. ODM业务改善：闻泰科技的ODM业务正经历季度性改善，预计今年二季度和下半年将逐步改善盈利能力，受益于多供应链布局和成本控制优化。大客户项目的持续增长有望推动业务进一步向盈亏平衡点迈进。

2. 功率半导体业务触底：安世半导体业务受到海外功率半导体周期下行的影响，但已接近触底阶段。预计海外汽车半导体库存将在二季度恢复正常水平，表明下行周期接近尾声。临港晶圆厂的建设有望提升安世半导体的成本竞争力，扩大国内市场份额。

3. 盈利预测与估值：考虑到闻泰科技在2024年的业绩预测调整，浦银国际下调了其目标价至人民币37.1元，对应2024年市盈率为31.5倍，潜在升幅为17%。

风险因素：

• 消费电子产品需求恢复不及预期，可能导致下半年增长乏力。
• 半导体行业去库存速度可能慢于预期，影响市场情绪。
• 国内或海外新能源车行业的增长弱于预期，对闻泰科技产生负面影响。
• 行业竞争加剧可能导致玩家利润率承压。

总结：

浦银国际证券通过对闻泰科技ODM业务的季度性改善、功率半导体业务的触底迹象以及未来成长潜力的综合评估，认为该公司具有较强的投资价值。随着行业环境的逐步回暖和公司内部优化措施的实施，闻泰科技有望实现稳定的盈利增长，支持其维持“买入”评级及上调后的目标价。