贵金属早报

投资咨询证号：Z0015764联系方式：0575-85226759 贵金属早报-2023年12月13日 大越期货投资咨询部项唯一 CONTENTS 目录 1前日回顾 2每日提示 3今日关注 4基本面数据 5持仓数据 黄金 1、基本面：美国核心CPI未降温，美债收益率扭转降势，金价反弹回落；美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指收盘小幅下跌；美债收益率多数下跌，10年期美债收益率跌3.4个基点报4.203%；美元指数跌0.26%报103.81，人民币震荡；COMEX黄金期货涨0.07%报1995美元/盎司；中性 2、基差：黄金期货469.9，现货467.83，基差-2.07，现货贴水期货；中性 3、库存：黄金期货仓单2823千克，不变；中性 4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空 5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多 6、预期：今日关注美联储议息决议和美联储主席讲话、美国11月PPI、英国10月GDP、中国11月系列金融数据或公布；美国CPI小幅放缓，但环比增速扩大，降息预期降温，30年期美债标售结果优异，长期美债下行，金价反弹回落。人民币贬值，沪金溢价继续走扩至9元/克，沪金下行压力加大宽松预期降温，金价继续回吐前期涨幅。今日关注美联储议息决议和点阵图，大概率美联储将维持鹰派言论，金价或将继续回落。 白银 1、基本面：美国核心CPI未降温，美债收益率扭转降势，银价反弹回落；美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指收盘小幅下跌；美债收益率多数下跌，10年期美债收益率跌3.4个基点报4.203%；美元指数跌0.26%报103.81，人民币震荡；COMEX白银期货涨0.03%报23.065美元/盎司；中性 2、基差：白银期货5869，现货5859，基差-10，现货贴水期货；中性 3、库存：沪银期货仓单1075107千克，日环比增加1755千克；偏多 4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；中性 5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多 6、预期：美国核心CPI未降温，降息预期降温，银价反弹回落。沪银再显抗跌性，沪银溢价小幅扩大至550元/千克以上，沪银下跌压力加大。降息预期迅速降温，市场预期转变较快，或将继续回吐前期涨幅。今日关注美联储议息决议和点阵图，大概率美联储将维持鹰派言论，银价或继续回落。 黄金 利多：白银 1、宽松预期依旧高涨，市场认为加息周期结束，降息时间点提前 2、通胀预期降温 3、经济悲观预期继续恶化，将有所支撑 利空： 1、通胀再度抬头，高通胀维持时间超预期 2、各国央行紧缩进程依旧超预期 3、经济衰退预期降温，利率保持高位 逻辑： 紧缩预期和经济衰退担忧平衡为依旧主要逻辑。美 联储及各央行加息周期面临结束，加息预期对金价的主导影响将减弱；经济数据影响将明显加大，将成为主导因素。 风险点： 加息超预期强劲，黑天鹅事件 利多： 1、油价处于高位，将支撑大宗商品价格维持高位 2、供应链紧张仍可能卷土重来，银价将有所支撑 3、宽松预期升温，银价跟随金价走高 利空： 1、油价对大宗商品支撑减弱 2、通胀回落，大宗商品较弱，继续压制银价 3、经济衰退预期降温，利率保持高位 逻辑： 宏观环境改善，银价整体将有所改善；另一方面需求 预期对有色金属影响较大，银价受有色压力；经济预期或对银价的影响将加大。 风险点： 加息超预期强劲，黑天鹅事件 指标 前收 最高 最低 涨跌 涨跌幅（%） 沪金2402 469.9 470.78 467.7 -2.10 -0.44 沪银2402 5869 5878 5816 -45 -0.76 COMEX黄金2402 1995 2012.5 1992.3 1.30 0.07 COMEX白银2403 23.065 23.45 22.975 0.007 0.03 SGE黄金T+D 467.83 469.6 466.4 -2.68 -0.33 SGE白银T+D 5859 5866 5801 -15 0.02 伦敦金现 1979.315 1996.73 1976.8 -2.31 -0.12 伦敦银现 22.729 23.149 22.67 -0.08 -0.35 美元指数 103.8123 104.2712 103.9206 0.08 0.08 资料来源：wind 本日关注： 07:50日本四季度短观大型制造业和非制造业景气判断指数； 可能发布中国11月M2等货币供应和社会融资规模； 15:00英国10月GDP、工业产出； 18:00欧元区10月工业产出； 21:30美国11月PPI； 次日03:00美联储发布FOMC利率决议声明和经济预期概要（SEP）；次日03:30美联储主席鲍威尔举行例行新闻发布会； 次日05:45新西兰三季度GDP； 2,180 伦敦金现和美元指数 119 2,080 1,980 114 1,880 1,780 109 1,680104 1,580 99 1,480 1,380 94 1,280 1,18089 2018-03-292019-03-292020-03-292021-03-292022-03-292023-03-29 伦敦金现美元指数 资料来源：wind 伦敦银现和美元指数 30 119 28 114 26 24109 22 104 20 1899 16 94 14 1289 2018/32018/82019/12019/62019/112020/42020/92021/22021/72021/122022/52022/102023/32023/8 伦敦银现美元指数资料来源：wind 内外盘金银现货比 125 115 105 95 85 75 65 2018/32018/72018/112019/32019/72019/112020/32020/72020/112021/32021/72021/112022/32022/72022/112023/32023/72023/11 伦敦金银现货比上海金银现货比 215 标普500富时100法国CAC40德国DAX日经225伦敦金现伦敦银现 195 175 155 135 115 95 75 2019-03-112019-10-112020-05-112020-12-112021-07-112022-02-112022-09-112023-04-112023-11-11 5.90 美债十年期收益率 3.00 4.90 美债收益率继续回升至4.23% 2.50 2.00 3.90 1.50 2.90 1.00 1.90 0.50 0.90 -0.10 2020-01-02 2020-07-02 2021-01-02 2021-07-02 2022-01-02 2022-07-02 2023-01-02 2023-07-02 0.00 -0.50 -1.00 -1.10 TIPS通胀预期10年名义收益率美债10年期TIPS -1.50 沪银持仓仍为净多，净多持仓明显回落，多空持仓都增加 沪金持仓仍为净多，净多小幅减少，多减空增 1400 SPDR黄金ETF持仓 ETF持仓小幅减少 120011001000 900800700600 1月1日 1月28日2月24日3月22日4月18日 5月15日6月11日 7月8日 8月4日 8月31日 9月27日10月24日11月20日12月17日 1300 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 23000 21000 ETF持仓增加 白银ETF持仓 19000 17000 15000 13000 11000 9000 1月1日1月26日2月20日3月16日4月10日5月5日5月30日6月24日7月19日8月13日9月7日10月2日10月27日11月21日12月16日 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 6000 5000 4000 3000 2018年 沪金仓单持平 2019年 2020年 2021年 2000 2022年 2023年 1000 0 1月1日1月28日2月24日3月22日4月18日5月15日6月11日7月8日8月4日8月31日9月27日10月24日11月20日12月17日 46000000 41000000 36000000 31000000 26000000 21000000 16000000 11000000 COMEX金仓单小幅增加 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 6000000 1月1日1月30日2月28日3月28日4月26日5月25日6月23日7月22日8月20日9月18日10月17日11月15日12月14日 3500000 沪银仓单继续回落，仍为5年低位 3000000 2500000 2000000 1500000 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 1000000 1月2日1月30日2月27日3月27日4月25日5月24日6月21日7月19日8月16日9月13日10月18日11月15日12月13日 420000000 400000000 380000000 360000000 340000000 320000000 300000000 280000000 260000000 COMEX银仓单小幅增加，为同期5年最低 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 240000000 1月1日1月30日2月28日3月28日4月26日5月25日6月23日7月22日8月20日9月18日10月17日11月15日12月14日 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的 最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS! 证券代码：839979 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼电话：0575-88333535E-mail：dyqh@dyqh.info