贵金属早报

投资咨询证号：Z0015764联系方式：0575-85226759 贵金属早报-2023年10月11日 大越期货投资咨询部项唯一 CONTENTS 目录 1前日回顾 2每日提示 3今日关注 4基本面数据 5持仓数据 黄金 1、基本面：多位美联储官员鸽派发言降低加息必要性，美元和美债收益率回落，国际金震荡；美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指收盘全线上涨；美债收益率全线收跌，10年期美债收益率跌15个基点报4.656%；美元指数跌0.28%报105.77；COMEX黄金期货涨0.51%报1873.8美元/盎司；中性 2、基差：黄金期货450.58，现货448.25，基差-1.33，现货升水期货；中性 3、库存：黄金期货仓单2607千克，不变；中性 4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空 5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多 6、预期：今日关注美联储9月会议纪要、美联储和欧央行官员讲话、欧洲央行一年期/三年期CPI预期。随着美债收益率高涨，美联储官员鸽派讲话，市场已经基本不押注11月加息，影响有限。美元和美债收益率回落，国际金高位震荡，沪金继续回落，溢价水平收敛，沪金恐仍将下行收敛溢价。本周等待美联储会议纪要和美国CPI数据，金价大幅下跌后反弹可能性增加，但高溢价继续压制沪金。 白银 1、基本面：多位美联储官员鸽派发言支持不再加息，美元和美债收益率回落，国际银 震荡；美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指收盘全线上涨；美债收益率全线收跌，10年期美债收益率跌15个基点报4.656%；美元指数跌0.28%报105.77；COMEX白银期货涨0.37%报22.005美元/盎司；中性 2、基差：白银期货5631，现货5610，基差-21，现货贴水期货；中性 3、库存：沪银期货仓单1176405千克，日环比减少71177千克；偏多 4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空 5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多 6、预期：美元和美债收益率回落，但国际银高位震荡，沪银继续小幅回落，内盘溢价依旧在500元/克以上，内盘金价已经开始收敛溢价，恐银价也面料溢价收敛，沪银下行压力将逐渐加大。看涨情绪依旧强劲，大幅下跌后反弹可能性增加，但沪银或将面临溢价的收敛而下行。沪银2312：做空，5680止损。 黄金 利多：白银 1、宽松预期明显升温，对于未来降息的押注将继续增加 2、通胀预期降温 3、经济悲观预期继续恶化，将有所支撑 利空： 1、通胀回落，大宗商品回落，推动金价回落 2、各国央行紧缩进程依旧超预期 3、经济衰退预期降温，利率保持高位 逻辑： 紧缩预期和经济衰退担忧平衡为依旧主要逻辑。美 联储及各央行加息进程面临放缓，加息预期对金价的主导影响将减弱；经济数据影响将明显加大，将成为主导因素。 风险点： 加息超预期强劲，黑天鹅事件 利多： 1、油价处于高位，将支撑大宗商品价格维持高位 2、供应链紧张仍可能卷土重来，银价将有所支撑 3、宽松预期升温，银价跟随金价走高 利空： 1、油价对大宗商品支撑减弱 2、通胀回落，大宗商品较弱，继续压制银价 3、经济衰退预期降温，利率保持高位 逻辑： 宏观环境改善，银价整体将有所改善；另一方面需求 预期对有色金属影响较大，银价受有色压力；经济预期或对银价的影响将加大。 风险点： 加息超预期强劲，黑天鹅事件 指标 前收 最高 最低 涨跌 涨跌幅（%） 沪金2312 450.58 454.4 450.06 -3.90 -0.86 沪银2312 5631 5705 5624 -39 -0.69 COMEX黄金2312 1873.8 1879.1 1866.1 9.50 0.51 COMEX白银2312 22.005 22.11 21.775 0.081 0.37 SGE黄金T+D 449.34 451 446.02 -1.28 2.59 SGE白银T+D 5610 5692 5610 -36 -0.66 伦敦金现 1859.8 1865.41 1852.6 -1.05 -0.06 伦敦银现 21.822 21.955 21.61 -0.05 -0.23 美元指数 105.7727 106.6057 106.0231 -0.03 -0.03 资料来源：wind 本日关注： 09:00澳洲联储助理主席肯特讲话； 14:00德国9月CPI终值； 16:00欧洲央行一年期/三年期CPI预期； 16:15美联储理事鲍曼（2023年世界银行/IMF年秋季会议举办地）在摩洛哥讲话，欧 洲央行管委Knot讲话； 19:00欧洲央行管委deCos在IMF会议讲话； 20:30美国9月PPI； 22:15美联储理事沃勒主持（非正式的）“炉边聊天”； 23:15欧洲央行管委兼法国央行行长Villeroy在“新兴市场论坛”（EMF）讲话； 次日00:15美国亚特兰大联储主席博斯蒂克讲话； 次日02:00美联储发布9月20日FOMC货币政策会议的纪要文件；次日04:30美国波士顿联储主席柯林斯（2025年FOMC票委）讲话 2,180 伦敦金现和美元指数 119 2,080 1,980 114 1,880 1,780 109 1,680104 1,580 99 1,480 1,380 94 1,280 1,18089 2018-03-292019-03-292020-03-292021-03-292022-03-292023-03-29 伦敦金现美元指数 资料来源：wind 伦敦银现和美元指数 30 119 28 114 26 24109 22 104 20 1899 16 94 14 1289 2018/32018/72018/112019/32019/72019/112020/32020/72020/112021/32021/72021/112022/32022/72022/112023/32023/7 伦敦银现美元指数资料来源：wind 内外盘金银现货比 125 115 105 95 85 75 65 2018/32018/72018/112019/32019/72019/112020/32020/72020/112021/32021/72021/112022/32022/72022/112023/32023/7 伦敦金银现货比上海金银现货比 资料来源：wind 215 标普500富时100法国CAC40德国DAX日经225伦敦金现伦敦银现 195 175 155 135 115 95 75 2019-03-112019-10-112020-05-112020-12-112021-07-112022-02-112022-09-112023-04-11 资料来源：wind 5.90 美债十年期收益率 3.00 4.90 2.50 2.00 3.90 1.50 2.90 1.00 1.90 0.50 0.90 -0.10 2020-01-02 2020-07-02 2021-01-02 2021-07-02 2022-01-02 2022-07-02 2023-01-02 2023-07-02 0.00 -0.50 -1.00 -1.10 TIPS通胀预期10年名义收益率美债10年期TIPS -1.50 资料来源：wind 沪银持仓仍为净多，净多持仓小幅减少，多空持仓都继续增加 沪金持仓仍为净多，净多继续减少，多空持仓都增加 1400 SPDR黄金ETF持仓 ETF持仓减少 120011001000 900800700600 1月1日 1月28日2月24日3月22日 4月18日5月15日6月11日 7月8日 8月4日 8月31日 9月27日10月24日11月20日12月17日 1300 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 资料来源：wind 23000 21000 19000 17000 15000 13000 11000 白银ETF持仓 ETF持仓小幅增加，低价买盘仍存 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 9000 1月1日1月26日2月20日3月16日4月10日5月5日5月30日6月24日7月19日8月13日9月7日10月2日10月27日11月21日12月16日 资料来源：wind 6000 5000 4000 3000 2018年 沪金仓单持平 2019年 2020年 2021年 2000 2022年 2023年 1000 0 1月1日1月28日2月24日3月22日4月18日5月15日6月11日7月8日8月4日8月31日9月27日10月24日11月20日12月17日 46000000 41000000 36000000 31000000 26000000 21000000 16000000 11000000 COMEX金仓单小幅震荡 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 6000000 1月1日1月30日2月28日3月28日4月26日5月25日6月23日7月22日8月20日9月18日10月17日11月15日12月14日 资料来源：wind 3500000 沪银仓单转为减少，为5年最低 3000000 2500000 2000000 1500000 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 1000000 1月2日1月30日2月27日3月27日4月25日5月24日6月21日7月19日8月16日9月13日10月18日11月15日12月13日 420000000 400000000 380000000 360000000 340000000 320000000 300000000 280000000 260000000 COMEX银仓单转为减少，为同期五年最低 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 240000000 1月1日1月30日2月28日3月28日4月26日5月25日6月23日7月22日8月20日9月18日10月17日11月15日12月14日 资料来源：wind 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的 最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS! 证券代码：839979 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼电话：0575-88333535E-mail：dyqh@dyqh.info