五矿期货文字早评

文字早评2024/05/15星期三 宏观金融类 股指 前一交易日沪指-0.07%，创指-0.26%，科创50-0.44%，北证50+0.74%，上证50-0.39%，沪深300-0.21%，中证500-0.08%，中证1000+0.56%，中证2000+0.84%，万得微盘+1.95%。两市合计成交8246亿，较上一日-852亿。 宏观消息面： 1、白宫宣称将对电动汽车等中国商品加征关税，中方已作出回应。 2、腾讯Q1净利润大增54%，视频号使用时长增超80%，未来将加大回购力度。港股上涨有利于提升A股估值。 3、美国4月PPI超预期上涨，但前值下修。 资金面：沪深港通-66.70亿；融资额+18.77亿；隔夜Shibor利率-1.20bp至1.7690%，流动性中性；3年期企业债AA-级别利率-1.92bp至4.0489%，十年期国债利率+0.35bp至2.2942%，信用利差-2.27bp至175bp；美国10年期利率-2.00bp至4.48%，中美利差+2.35bp至-219bp；4月MLF利率不变。 市盈率：沪深300:12.16，中证500:23.96，中证1000:39.09，上证50:10.51。市净率：沪深300:1.26，中证500:1.66，中证1000:1.91，上证50:1.12。 股息率：沪深300:2.92%，中证500:1.71%，中证1000:1.32%，上证50:3.84%。 期指基差比例：IF当月/下月/当季/隔季：-0.04%/-0.43%/-1.39%/-1.19%；IC当月/下月/当季/隔季： -0.22%/-0.85%/-1.79%/-2.33%；IM当月/下月/当季/隔季：-0.26%/-1.47%/-3.27%/-4.62%；IH当月/下月/当季/隔季：+0.03%/-0.41%/-1.74%/-1.58%。 交易逻辑：海外方面，近期美国公布的经济数据低于预期，美债利率回落。国内方面，4月社融、M1等增速均回落，经济压力仍在，但随着各项经济政策陆续出台，有望扭转经济预期。4月政治局会议释放了大量积极信号，两会提出今年GDP目标为“5%左右”超出市场预期，各部委已经开始逐步落实重要会议的政策，国家队加大力度通过ETF稳定市场。当前各指数估值均处于历史最低分位值附近，股债收益比不断走高，建议IF多单持有。 期指交易策略：单边建议IF多单持有，套利暂无推荐。 国债 行情方面：周二，TL主力合约上涨0.11%，收于106.56；T主力合约上涨0.02%，收于104.465；TF主力合约上涨0.03%，收于103.430；TS主力合约上涨0.01%，收于101.726。 消息方面：1、白宫宣称将对电动汽车等中国商品加征关税中方今日已作出回应；2、中国至美国海运价一周涨近40%上万美元运费重现；3、美国4月PPI环比上升0.5%，预估为0.3%，前值为0.2%；美国4月PPI同比上升2.2%，预估为2.2%，前值为2.1%；4、美联储主席鲍威尔表示，不认为下一步行动 可能是加息，更有可能将政策利率维持在现有水平。服务通胀无需回落至2%。 流动性：央行周二进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因当日有20亿元 7天期逆回购到期，实现零投放零回笼。 策略：4月底政治局会议表述略超预期，节后多地出台放松房地产的调控政策。但考虑到居民收入及杠杆率等问题，市场信心修复仍需时间。4月份的金融数据不及预期，宽货币政策的预期强化，策略上仍以逢低做多为主。 贵金属 沪金涨0.64%，报559.62元/克，沪银涨0.60%，报7377.00元/千克；COMEX金涨0.10%，报2362.30美元/盎司，COMEX银涨0.53%，报28.86美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.45%，美元指数报105.05； 市场展望： 昨夜发布的美国4月PPI数据环比值超预期，但三月份数据均出现下修。美国四月PPI及核心PPI同比值符合预期，环比值超预期。四月PPI环比值为0.5%，超过预期的0.3%。美国四月核心PPI环比值为0.5%，超过预期的0.2%。三月PPI同比值由2.1%下修至1.8%，环比值由0.2%下修至-0.1%。三月核心PPI同比值由2.4%下修至2.1%，环比值由0.2%下修至-0.1%。 鲍威尔表态中性偏鹰派，他强调了美国财政的不可持续性。他认为美国经济表现良好，劳动力市场十分强劲。但鲍威尔认为第一季度美国通胀没有进一步缓和，他对通胀回落的信心低于之前。他没有预期通胀缓和之路会平坦，认为必须耐心等待货币政策发挥作用。对于美国经济，鲍威尔认为GDP将继续以2%或更高的速度增长。同时鲍威尔表示，美国财政政策是不可持续的，必须尽早处理巨额赤字问题。 基于美国高频消费数据以及就业市场数据，美联储在本年度进入实质性降息是具备确定性的，我们预计后续贵金属价格上涨的节点将会在显著走弱的美国劳动力市场数据发布后。当前金银比价的处于相对高位，金银比价的回归将会以白银大涨的形式呈现，贵金属策略上建议逢低做多为主，沪金主连参考运行区间542-572元/克，沪银主连参考运行区间6922-7507元/千克。 有色金属类 铜 美国PPI数据偏弱，美元走弱，全球铜市场走势分化，COMEX铜大幅走高而伦铜、沪铜走势偏弱，昨日伦铜冲高回落，收跌1.28%至10075美元/吨，沪铜主力合约收至81090元/吨。产业层面，昨日LME库存增加1650至104750吨，增量主要来自亚洲仓库，注销仓单比例下滑至12.5%，Cash/3M贴水105.5 美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货贴水持平于50元/吨，下游需求受抑，持货商部分低价出货换 现，成交表现冷清。进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损900元/吨左右，洋山铜溢价降至零以下。 废铜方面，昨日国内精废价差扩至4520元/吨，废铜替代优势维持高水平。价格层面，美国就业数据弱于预期在一定程度抑制美元反弹，国内政策相对积极，情绪面偏乐观。产业上看，美英制裁俄罗斯金属造成美国铜库存持续下滑，COMEX市场挤仓压力加大，但由于全球库存仍能满足消费需求，预计持续挤仓的概率较低，同时矿端紧张对于价格的驱动也有所弱化，在精炼铜供需没有大矛盾的情况下，预计铜价涨势趋缓。今日沪铜主力运行区间参考：81000-82000元/吨；伦铜3M运行区间参考：9950-10200美元/吨。 铝 沪铝主力合约报收20550元/吨（截止昨日下午三点），跌幅0.24%。SMM现货A00铝报均价20540元/吨。A00铝锭升贴水平均价-80。铝期货仓单127393吨，较前一日增加720吨。LME铝库存1033625吨， 增加131075吨。2024-5-13：铝锭去库0.2万吨至80.2万吨，铝棒去库0.8万吨至21.55万吨。LME库 存单日增加超过10万吨，高库存对铝价形成压制。铝价后续预计将进入震荡盘整区间，国内参考运行区间：20000-21000元/吨；LME-3M参考运行区间：2400-2800美元/吨。 锌 周二沪锌指数收至23750元/吨，单边交易总持仓23.47万手。截至周二下午15：00，伦锌3S收至2993美元/吨，总持仓24万手。内盘基差-95元/吨，价差-145元/吨。外盘基差-44.1美元/吨，价差0.73美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.1，锌锭进口盈亏为-1873.38元/吨。SMM0#锌锭均价23580元/吨，上海基差-95元/吨，天津基差-85元/吨，广东基差-85元/吨，沪粤价差-10元/吨。上期所锌锭期货库存录得7.95万吨，LME锌锭库存录得25.1万吨。根据SMM数据，周一锌锭现货库存录增至21.46万吨。现货市场，贸易商出货增多，下游仍存看跌心态，刚需采买观望为主，市场散单成交一般。总体来看，国内原料端紧缺短期较难缓解，精矿加工费持续下行，冶炼厂原料库存天数降至17.12天的历史地位。沪伦比值低位压制了原料精矿与锌锭的直接进口，叠加下游节后消费小幅改善，社会库存小幅去库。虽然有海外矿端与炼厂端供应增加预期，但盘面并未明显走弱，关注后续有色板块整体情绪。 铅 周二沪铅指数收至18340元/吨，单边交易总持仓12.52万手。截至周二下午15：00，伦铅3S收至2249.5美元/吨，总持仓14.21万手。内盘基差-375元/吨，价差-70元/吨。外盘基差-51.77美元/吨，价差-73.09美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.129，铅锭进口盈亏为-1181.39元/吨。SMM1#铅锭均价17875元/ 吨，再生精铅均价17625元/吨，精废价差250元/吨。上期所铅锭期货库存录得6.45万吨，LME铅锭库 存录得22.69万吨。根据钢联数据，周一铅锭现货库存录增至6.81万吨。现货市场，下游企业畏高慎采，偏向使用库存或长单提货，市场成交清淡。总体来看，废电瓶“反向开票”政策实施，回收企业暂缓回收进程，再生原料矛盾激化，安徽地区部分炼厂减产。原生原料亦是紧缺，原再产量均受抑制。下游消费虽大体维稳，但蓄电池跟涨乏力，提货仍以再生及长单为主。大量炼厂选择交仓，进一步加剧现货市场紧缺程度形成正反馈。仍需关注本轮交仓累库带来的压力。 镍 昨日LME镍库存报80814吨，较前日库存+348吨。LME镍三月15时收盘价19255美元，当日+1.45%。沪镍主力下午收盘价144460元，当日+0.66%。国内精炼镍现货价报142900-145300元/吨，均价较前日 +600元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-350元，金川镍现货升水报1400-1600元/吨，均价较前日 -50元。 宏观情绪偏乐观，国内外纯镍库存震荡，市场供需近平衡运行。矿端供给放量慢于预期，纯镍、镍铁成本支撑均强。贸易商反映低价可流通现货偏紧，升贴水有望上调。短期关注国内外精炼镍库存变化、消费端边际变化及宏观情绪走向，纯镍转松仍需时日。部分地区不锈钢现货下调。前期成本支撑抬高钢价，但终端消费暂未兑现乐观预期，钢价仍将承压。不锈钢期货主力合约日盘收14170元，日内涨跌-0.14%。 关注国内不锈钢需求转变及库存变化。预计沪镍近期震荡，主力合约运行区间参考140000-148000元/吨。 锡 沪锡主力合约报收273030元/吨，涨幅3.71%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单上升103吨，现为17021吨。LME库存上升75吨，现为4835吨。长江有色锡1#的平均价为270320元/吨。上游云南40%锡精矿报收250250元/吨。昨日早盘沪锡价格高位横盘，一点程度上抑制了下游企业的采买意愿。贸易企业反应上午询价客户较少，大部分贸易企业反应上午为零散成交。总体来说昨日现货市场成交较为冷清。后续锡价震荡行情预计延续，国内参考运行区间：230000-290000元/吨。LME-3M参考运行区间：31000-36000美元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数早盘（MMLC）报108237元，MMLC电池级碳酸锂报价107000-111000元，工业 级碳酸锂报价106000-108000元，夜盘分别下调1500元和1000元。。LC2407合约收盘价105000元，较前日收盘价-1.96%，主力合约收盘价贴水MMLC电碳平均报价4000元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价1070-1180美元/吨，均价与前日持平。供给端国内产能持续释放，海外碳酸锂进口持续放量，电池材料5月排产增速有限，前期现货流通偏紧格局预计好转。上周五流出的美国制裁消息持续发酵，多重利空带动期价下移。基本面偏弱，警惕供求预期外情绪影响。今日广期所碳酸锂主力合约参考运行区间100000-110000元/吨。 黑色建材类 钢材 昨日螺纹钢主力合约收于3630元/吨,较上日环比变化-56元/吨,幅度约为-1.51%.当日注册仓单186506 吨,较上一交易日环比变化8167吨.现货方面,螺纹钢天津汇