4月挖机国内销量同比+13%，动车组24年首次招标数量超预期

4月挖机国内销量同比+13%，动车组24 年首次招标数量超预期 核心观点： 市场行情回顾：上周机械设备指数上涨2.50%，沪深300指数上涨1.72%，创业板指上涨1.06%。机械设备在全部28个行业中涨跌幅排名第14位。剔除负值后，机械行业估值水平（整体法）31.5倍。上周机械行业涨幅前三的板块分别是工程机械、注塑机、航运装备；年初至今涨幅前三的细分板块分别是工程机械、注塑机、轨道交通设备。 周关注：4月挖机国内销量同比+13%，动车组24年首次招标数量超预期 【工程机械】据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2024年4月销售各类挖掘机18822台，同比增长0.27%，其中国内10782台，同比增长13.3%；出口8040台，同比下降13.2%。2024年1-4月，共销售挖掘机68786台，同比下降9.78%；其中国内37228台，同比下降2.9%；出口31558台，同比下降16.7%。2024年4月销售电动挖掘机5台（10至18.5吨级1台，18.5至28.5吨级4台）。从周期波动角度，挖掘机市场自2022年以来进入下行周期，我们预计目前仍处于磨底期，2024年降幅有望收窄，2025年逐步启动新一轮上涨周期。 【轨交装备】5月10日，国铁集团发布时速350公里复兴号智能配置动车组采购项目招标公告，折合标准动车组数量共计166.25组，超过2023年全年时速350公里动车组164组的招标量。高铁方面，1）客流恢复超预期，假期单 机械设备 推荐(维持) 分析师 鲁佩 ：021-20257809 ：lupei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130521060001 研究助理贾新龙 ：021-20257807 ：jiaxinlong_yj@chinastock.com.cn 王霞举 ：021-68596817 ：wangxiaju_yj@chinastock.com.cn 相对沪深300表现图2024-05-10 机械设备沪深300 日旅客发送量屡创新高；2）受疫情影响近三年出行低迷致新车采购量偏低， 动车组数量存在较大缺口，未来有望逐步释放新增通车里程及车辆采招；3）新一轮大规模设备更新推动下，老旧内燃机车淘汰时间提前带动机车弹性可能翻番，且铁路车辆庞大存量带来更新维保需求，和谐号部分车型6年进入大修期，受疫情影响维修需求也减少推迟，后续有望逐步释放，24年高级修首次招标323列超预期；4）中央财经委员会第四次会议提出降低全社会物流成本中再提“公转铁”，有望拉动铁路机车货车需求。城轨方面，新增通车高峰期已过，未来投资、新增通车及车辆采购有望维持稳定或略降。关注智能化新趋势，信号系统厂商受益。信号系统市场规模有望保持百亿级别以上，通号及旗下卡斯柯维持市占率第一（40%以上）。轨交装备迎客流复苏+降低物流成本+设备更新三重逻辑，建议关注相关标的中国中车、时代电气、思维列控、中国通号。 投资建议：建议2024年重点关注AI驱动下人形机器人、大规模设备更新下的设备投资机会以及专用设备领域新技术带动的设备投资机遇。1）人形机器人：24年有望进入商业化落地关键时期，政策支持中国人形机器人产业化未来可期；2）大规模设备更新：央国企先行铁路设备受益，经济企稳进入工业补库阶段顺周期通用设备弹性可期；3）专用设备：新技术驱动新一轮设备投资，关注3CMR、光伏BC及钙钛矿、锂电复合铜箔等。 风险提示：政策推进程度不及预期的风险；制造业投资增速不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。 20% 10% 0% -10% -20% -30% 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河机械】行业周报_机械行业_4月制造业PMI50.4%，特斯拉发布Optimus最新进展视频 【银河机械】行业周报_机械行业_通用人形机器人母平台“天工”发布，CME预估4月挖机销量1.85万台 【银河机械】行业周报_机械行业_波士顿动力推出新一代电力驱动Atlas，3月工业机器人同比+6.6% 【银河机械】行业周报_机械行业_3月国内挖机销量增速转正，大规模设备更新方案陆续出台 行业周报●机械设备 2024年05月13日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、周行情复盘3 二、重点新闻跟踪6 三、风险提示10 一、周行情复盘 上周机械设备指数上涨2.50%，沪深300指数上涨1.72%，创业板指上涨1.06%。机械设备在全部28个行业中涨跌幅排名第14位。剔除负值后，机械行业估值水平（整体法）31.5倍。 图1：机械设备指数本周涨跌幅 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 计算机 通信 传媒 电子 休闲服务 商业贸易 纺织服装 汽车 创业板指 钢铁 银行 非银金融 沪深指数 食品饮料 建筑装饰 公用事业 机械设备 电气设备 医药生物 综合 家用电器 交通运输 轻工制造 化工 有色金属 煤炭 房地产 建筑材料 国防军工 农林牧渔 300 -4% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图2：机械设备行业估值变化 40 35 30 25 20 15 10 5 0 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 上周机械行业涨幅前三的板块分别是工程机械、注塑机、航运装备；年初至今涨幅前三的细分板块分别是工程机械、注塑机、轨道交通设备。 图3：机械各细分子行业平均涨跌幅 周涨幅 年初至今涨幅（右） 10%40% 8%30% 6% 20% 4% 10% 2% 0% 0% -10% -2% -4% -20% -6%-30% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 表1：机械各板块涨幅前三名标的 板块周涨幅前三名标的 板块名称 周涨幅 年初至今涨幅 标的名称 周涨幅 年初至今 标的名称 周涨幅 年初至今 标的名称 周涨幅 年初至今 轨道交通设备 3.0% 20.1% 金鹰重工 7.7% -11% 中国通号 7.4% 32% 朗进科技 7.0% -17% 工程机械 8.0% 28.9% 安徽合力 15.8% 53% 徐工机械 14.1% 47% 杭叉集团 12.4% 35% 油气开发设备 1.7% 15.8% 道森股份 7.7% -8% 仁智股份 4.7% -38% 杰瑞股份 4.5% 19% 航运装备 4.5% 16.9% 中国重工 7.7% 25% 中集集团 5.3% 25% 中船防务 5.3% 4% 锂电设备 1.5% -15.7% 赢合科技 7.8% -4% 联赢激光 6.3% -30% 科恒股份 5.6% -30% 光伏设备 -0.4% -18.8% 天通股份 7.1% -7% 精功科技 5.8% -4% 岱勒新材 5.1% -34% 3C及面板设备 -1.6% -23.8% 赛腾股份 3.9% -5% 正业科技 1.9% -34% 福能东方 1.0% -14% 风电设备 2.0% -9.0% 大金重工 5.8% -16% 中际联合 3.6% 35% 新强联 2.6% -35% 半导体设备 -4.7% -7.0% 芯源微 4.7% -29% 至纯科技 3.5% 0% 华峰测控 2.8% -6% 机床工具 2.4% -5.3% 欧科亿 17.3% -12% 华锐精密 12.1% -15% 华明装备 6.7% 54% 注塑机 7.6% 27.2% 力劲科技 30.3% -12% 伊之密 10.1% 42% 震雄集团 7.0% 8% 激光 -3.4% -3.4% 联赢激光 6.3% -30% 大族激光 0.1% 2% 海目星 -0.5% -17% 机器人 -2.9% -20.6% 机器人 1.5% -7% 亿嘉和 -0.2% -33% 凯尔达 -0.5% -13% 仪器仪表 -1.8% -14.9% 三川智慧 4.8% -27% 南华仪器 2.1% -39% 新天科技 0.0% 0% 检测服务 1.0% -11.4% 电科院 27.1% -2% 安车检测 9.5% -27% 谱尼测试 7.2% -13% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 表2：银河机械核心标的股票涨跌幅 公司代码 公司名称 周前收盘价 周收盘价 周最高价 周涨幅 周最高涨幅 年初至今涨幅 300450.SZ 先导智能 22.30 22.01 22.95 -1.30% 2.91% -14.02% 300751.SZ 迈为股份 114.60 119.81 121.58 4.55% 6.09% -7.49% 300316.SZ 晶盛机电 33.92 32.79 34.70 -3.33% 2.30% -25.63% 300776.SZ 帝尔激光 45.38 45.93 46.88 1.21% 3.31% -23.78% 688033.SH 天宜上佳 8.08 8.10 8.47 0.25% 4.83% -52.07% 000657.SZ 中钨高新 10.80 12.27 12.77 13.61% 18.24% 44.69% 002747.SZ 埃斯顿 16.15 15.98 17.04 -1.05% 5.51% -14.04% 601100.SH 恒立液压 51.00 54.12 55.00 6.12% 7.84% -1.02% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 二、重点新闻跟踪 【工程机械】 2024年3月升降工作平台租赁景气度指数发布。2024年3月升降工作平台出租率指数为603点，环比上涨131.0%、同比下降18.7%。由于2024年春节假期在2月份，因此3月份出租率指数增幅较大，所有机型环比都处于增涨状态。与之相反的是2024年3月同比所有机型均处于下滑态势，其中14-16m机型降幅最大，达到26.1%。（出租率是以台天数为基准进行计算，100%出租率对应1000点。）（新闻来源：中国工程机械工业协会） 龙工与宁德时代推出新一代搭载长寿命电池装载机。近日，龙工携手宁德时代在龙工龙岩基地举行搭载长寿命电池装载机全球首发仪式。首发仪式上，龙工执行董事、副总裁郑可文表示，传统燃油车转向新能源电动化是大势所趋，抓住电动化转型机遇是龙工的必然选择。一直以来，宁德时代和龙工在新能源领域紧密合作，特别是年初签订战略合作协议后，龙工电装月产销量连创新高，呈现出强劲、蓬勃的发展势头，双赢合作再上新台阶。此次首发的长寿命电池装载机新产品是双方战略合作、强强联合的最新成果，必将为工程机械高质量发展提供新动力。（新闻来源：中国工程机械工业协会） 【轨道交通】 三大全球首创技术！我国自主研发，下线！5月9日，由国家能源集团朔黄铁路公司与中车株洲电力机车有限公司联合研制、我国首台新型智能重载电力机车在湖南株洲下线。这是我国自主研发、将运用于我国西煤东运第二大通道朔黄铁路重载运输的新一代主型电力机车。它的下线，标志着我国重载铁路运输装备领域取得了又一项重大技术突破，实现了重载机车向智慧重载机车的成功战略转型。该机车具备三大全球首创技术：机车应用了全球首创大功率碳化硅变流器，搭载了国际领先水平的全球首创大转矩永磁牵引电机，还采用了全球首创大牵引力直驱转向架做承载。（新闻来源：轨道交通网） 2024年4月城市轨道交通运营数据速报。2024年4月，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团共有54个城市开通运营城市轨道交通线路310条，运营里程10273.7公里，实际开行列车338万列次，完成客运量27.6亿人次，进站量16.5亿人次。4月份，客运量环比减少0.5亿人 次，降低1.6%，同比增加2.2亿人次，增长8.8%。4月份全国总运营里程的平均客运强度为0.896 万人次每公里日，环比增长1.3%，同比增长2.4%。（新闻来源：轨道交通网） 【油气开发设备】 全球首台！油气开发领域唯一入选的重大科技成果。4月29日，2024中关村论坛年会重大成果专场发布会在京举办，围绕“四个面向”发