中微半导机构调研纪要

中微半导机构调研报告 调研日期:2024-05-09 中微半导体(深圳)股份有限公司成立于2001年,是一家专注于数模混合信号芯片、模拟芯片的研发、设计与销售的公司。主要产品包括汽车电子器件、家电控制芯片、消费电子芯片、电机与电池芯片、传感器信号处理芯片及功率器件等,广泛应用于家用电器、消费电子、电机电池、医疗健康、工业控制、汽车电子和物联网等领域。公司总部位于深圳,拥有10个研发中心和分支机构,并已成为国家高新技术企业。中微半导体围绕智能控制器所需芯片及底层算法进行技术布局,具备8位和32位MCU、高精度模拟、功率驱动、功率器件、无线射频和底层核心算法的设计能力。公司致力于成为世界一流芯片设计公司,并将继续不断提高芯片的性能、外围电子元器件的整合能力以及相关核心算法的研发能力,为市场持续提供有竞争力的高集成度SoC芯片及配套底层软件算法的系统解决方案。 2024-05-14 董事会秘书、财务总监吴新元 2024-05-09 特定对象调研,路演活动四川成都 长江证劵 证券公司 - 广发基金 基金管理公司 - 华宝基金 基金管理公司 - 财信证劵 - - 嘉实基金 基金管理公司 - 长城基金 基金管理公司 - 海南风云私募基金 - - 一、公司基本情况、产品市场和未来发展情况? 公司是一家以MCU为核心的平台型芯片设计公司,专注芯片设计、研发与销售,采取Fabless模式经营,将所有的晶圆生产、大部分封装测试业务委外代工进行;公司主要产品包括8位及32位MCU、SOC、ASIC等芯片和功率器件,产品广泛应用消费电子、家用电器、工业控制和汽车电子等领域;公司行业地位和市场占有率逐步提升,产品出货量2018年以来逐年攀升,2018-2023年的年出货量分别约是 :3、5、8、10、11、18(亿颗)。2024年一季度公司销售收入同比大幅增加,出货量超过5亿颗,销售收入过2亿元,毛利率回升到25%以上。二、交流问答 1、听说公司家电领域订单近期持续增长? 答:对于家电领域来说,2季度应该进入传统的淡季,公司家电领域的订单和出货量目前保持一个比较正常的状态,还没有看到有明显增长的现象。随着国家以旧换新等政策刺激,家电生产需求会反应到对公司芯片的需求上来。 2、公司产品毛利率大幅增长的原因? 答:一是去年去库存产品价格折扣让渡很大,去年四季度以来折扣幅度减少,价格有适度提升;二是公司出货量和进货量均大幅增加,成本采取加权计算,随着大量低成本入库,摊薄了产品成本;第三是公司产品的迭代和芯片推出,降低了产品成本。综合因素叠加导致公司产品毛利率提升。 3、公司对产品毛利率有无预期? 答:公司希望正常的产品毛利率水平保持到30-40%这个水平。毛利率太高会影响规模,毛利率太低影响利润,我们认为30-40%这个毛利水平可以有效兼顾规模和利润的双重需求。 4、2024年公司哪一块业务增长会比较快? 答:对于无刷电机控制这块业务今年应当会有较大的增长。公司2018年布局无刷电机控制产品,公司具有全系列MCU、电机驱动芯片, 掌握底层算法,能提供无刷电机控制的整体解决方案,而且相对算法硬件化的技术路径来说具有灵活性,满足大厂的个性化需求,前景是十分 光明的。公司无刷电机方面2019年开始产生营收约20万元,2020年约2000万元,2021年受市场影响价格大幅上涨到1.7亿元左右,2022年回落到约8000万元,2023年由于应用团队的调整,影响了对于客户的服务,营收没有增长;团队调整完成后 ,公司的电机应用和服务能力得到加强,2023年四季度以来,这方面的增加比较显著。由于2023年没有增长,所以2024年他们的增长会比较明显。 5、公司电机控制会应用到机器人里面吗? 答:从产品性能方面来说,公司产品应该满足机器人的一些需求。具体的应用情况还需要进一步核实。6、公司汽车电子方面的增长如何? 答:公司车规级芯片是2022年三季度推出的,当月实现出货,当年出货过100万颗;但2023年上半年,车规级出货不多,主要原因 来自两方面,一是公司希望车规产品稳慎推广,步子稳一点;二是2023年车规芯片不再缺货。到2023年下半年,公司车规级芯片随着产品推广,客户认可度增加、产品丰富度提升,车规级芯片出货开始增加;2024年这方面业务增长量也会较大。 7、公司从家电向工业控制、汽车电子领域发展,是否会放弃消费电子等领域? 答:向工业控制和汽车电子应用领域发展,是公司的重要发展战略,但并不是要放弃家电和消费电子市场。消费电子市场的产品门槛相对较低,竞争激烈,但他的市场空间还是巨大的,这个市场可以较好的消耗产能,它对保持公司规模是有积极作用的;工业控制和汽车电子对芯片的稳定性、可靠性、一致性要求高,产品技术、品质等门槛要求高,主要还在国产替代阶段,向工业控制、汽车电子应用领域发展是公司发展、走向世界的必然方向。未来,公司产品研发对于消费电子、智能家居、工业控制和汽车电子等领域,都会有效兼顾到。8、对于半导体周期有何看法? 答:这个看不准。9、公司是否对外并购? 答:公司是包容开发的,也希望从内生式发展走向内生与外延式发展相结合的模式,对于具有协同效应、有共同价值观的相关公司,通过接触,不排除会进行并购合作发展。如果有这方面意向或进展,我们会严格按照规则进行信息披露。