中微半导机构调研纪要

中微半导机构调研报告 调研日期:2023-07-01 中微半导体(深圳)股份有限公司成立于2001年,是一家专注于数模混合信号芯片、模拟芯片的研发、设计与销售的公司。主要产品包括汽车电子器件、家电控制芯片、消费电子芯片、电机与电池芯片、传感器信号处理芯片及功率器件等,广泛应用于家用电器、消费电子、电机电池、医疗健康、工业控制、汽车电子和物联网等领域。公司总部位于深圳,拥有10个研发中心和分支机构,并已成为国家高新技术企业。中微半导体围绕智能控制器所需芯片及底层算法进行技术布局,具备8位和32位MCU、高精度模拟、功率驱动、功率器件、无线射频和底层核心算法的设计能力。公司致力于成为世界一流芯片设计公司,并将继续不断提高芯片的性能、外围电子元器件的整合能力以及相关核心算法的研发能力,为市场持续提供有竞争力的高集成度SoC芯片及配套底层软件算法的系统解决方案。 2023-09-01 董事会秘书、财务总监吴新元 2023-07-012023-08-31 特定对象调研,现场参观,线上调研公司会议室、线上 歌斐资产 资产管理公司 - 恒越基金 基金管理公司 - 富浙资本 资产管理公司 - 正圆投资 投资公司 - 赢舟基金 - - 丰煜投资 投资公司 - 览众投资 投资公司 - 弥远投资 投资公司 - 中银保诚 其它 - 泽正私募 - - 笃诚投资 - - 中融信托 信托公司 - 建投资管 投资公司 - 迎水投资 投资公司 - 乘是资产 资产管理公司 - 圆石投资 投资公司 - 重阳投资 投资公司 - 红杉资本 产业基金 - 达晨财智 - - 厦门建发 其它 - 德亚投资 投资公司 - 润晖投资 - - 太平洋资产 保险资产管理公司 - 华夏基金 基金管理公司 - 泽鑫毅德投资 投资公司 - 立格资本 其它 - 方正证券 证券公司 - 澄明资产 - - 中金资本 投资公司 - 鎏石私募 - - 生命资产 保险资产管理公司 - 惠理基金 基金管理公司 - 思梵投资 - - 加法创投 - - 拙朴新能 - - 国开证券 证券公司 - 华西证券 证券公司 - 理臻投资 投资公司 - 淡水泉投资JanchorPartners 投资公司投资公司 -- CathaySITE - - LYGHCapitalAtlantisInvestmentManagement 其它- -- 同犇投资 投资公司 - 东吴基金 基金管理公司 - 浦银安盛 基金管理公司 - 民生证券 证券公司 - 国泰君安 证券公司 - 合众易晟 投资公司 - 旦恩资本 - - 伯兄投资 投资公司 - 煜德投资 投资公司 - 前海联合基金 基金管理公司 - 湘财证券 证券公司 - 国君资管 资产管理公司 - 博道基金 基金管理公司 - 申万宏源 证券公司 - 华泰证券 证券公司 - 中金公司 证券公司 - 浙商自营 证券公司 - 优赛创投 - - 开源资管 其它 - 东吴证券 证券公司 - 易米基金 基金管理公司 - 鑫恒基金 - - 工银安盛 寿险公司 - 海通研究所 其它 - 云南产投 - - 杭银理财 其它金融公司 - 尚正基金 基金管理公司 - 金曼私募 - - 嘉实基金 基金管理公司 - 广发基金 基金管理公司 - 山西证券 证券公司 - 广发证券 证券公司 - 晨锋资本 - - 大家资产 其它 - 德邦证券 证券公司 - 国金证券 证券公司 - 东方阿尔法 基金管理公司 - 森锦投资 投资公司 - 聚鸣投资 投资公司 - 东方基金 基金管理公司 - 金信基金 基金管理公司 - 创金合信基金 基金管理公司 - 蜂巢基金 基金管理公司 - 诚通基金 其它 - 致顺投资 投资公司 - 财通基金 基金管理公司 - 赋格投资 投资公司 - 兴业基金 基金管理公司 - 嘉世私募 - - 兆天投资 投资公司 - 中邮证券 证券公司 - 富敦投资 投资公司 - 红方资产 基金管理公司 - 信达澳亚基金 基金管理公司 - 华富基金 基金管理公司 - 海通创新证券 投资公司 - 泰信基金 基金管理公司 - 光大证券 证券公司 - 睿扬投研 其它 - 沙钢投资 投资公司 - 泰康资产 保险资产管理公司 - 泰康基金 其它 - 上银基金 基金管理公司 - 彬元资本 其它 - 国泰人寿 寿险公司 - 天治基金 基金管理公司 - 彤源投资 投资公司 - 银叶投资 投资公司 - 沁源投资 - - 盛帆投资 - - 诺铂远信 - - 合众资产 资产管理公司 - 中泰证券 证券公司 - 招商证券 证券公司 - 红阳资本 其它 - 百川财富 投资公司 - 德泰控股 其它 - 中原资管 资产管理公司 - 尚诚资产 资产管理公司 - 盘京投资 投资公司 - 惠升基金 基金管理公司 - 宏鼎投资 投资公司 - 光证资管 资产管理公司 - 朱雀基金 基金管理公司 - 中信证券 证券公司 - 肇万资产 资产管理公司 - 大成基金 基金管理公司 - 禹田资本 资产管理公司 - 天弘基金 基金管理公司 - 正心谷投资 投资公司 - 广宇集团 其它 - 人保资产 保险资产管理公司 - 永丰基金 基金管理公司 - 紫阁投资 投资公司 - 一、公司情况 中微半导成立于2001年6月,是国内最早的民营芯片设计公司之一,如今成长为一家以MCU(微控制器)为核心的平台型芯片设计企业 。创始团队在从事芯片方案开发中看到MCU的重要性和前景,萌发MCU设计的初心,并注册www.mcu,com.cn的域名,2001年毅然跨界进入芯片设计,经历从ASIC(专用电路)、MCU到SoC(片上系统)设计的拓展,如今掌握数字电路、模拟电路及底层算法设计能力,能为智能控制器提供芯片级一站式整体解决方案。公司采取Fabless经营模式,专注于芯片设计、研发和销售,晶圆生产和封装测试采取委外代工模式,产品广泛应用于消费电子、家用电器、工业控制和汽车电子等领域。2023年上半年,由于市场需求复苏未曾出现和库存高企,公司采取积极 销售策略,出货量同比实现小幅增长,环比增长超100%;由于单价和毛利大幅下滑,实现营收2.8亿元,同比下降30%,环比呈增长态势;归属公司净利润2600余万,同比下降40%。 二、问题回答 (一)公司车规级产品推广、研发进展和布局如何? 答:公司第一代车规级MCU产品已经量产,方案在众多车企厂商中推广,累计出货量过百万颗量级;新一代的车规MCU已经量产回货,该系列产品覆盖小资源到大资源的应用场景,胜任车身节点控制的各种应用,比如门、窗、座椅、灯、开关以及车内传感器等,方案也在积极推广中,预计会在三季度末实现小批量出货;目前第一款国产AEC-Q100Grade0产品已经推出,正在测试中;车规级芯片研发是公司募投 项目之一,也是公司未来发展的重要方向,公司会从车身控制向域控制方面布局,从小资源向大资源、大小资源全覆盖方面发展;在研发上 ,公司积极投入,大胆研发,储备技术和产品;但在推广上,需要怀有敬畏之心,加强品控,做到小心推进,力求稳中求进,行稳致远。(二)公司下游市场是否已经复苏? 答:受整体经济形势影响,下游需求复苏目前还没有到来;随着三四季度芯片市场传统需求旺季和国家宏观经济形势好转,下游需求复苏有望在期待中到来。 (三)公司和下游客户库存状况如何,晶圆和芯片成品库存比例如何? 答:通过积极的销售策略,公司的出货量环比大幅增加,公司库存已经达到最高水位,未来库存呈现下降趋势;公司库存产品的晶圆和芯片 成品占比通常是7:3;通过近一年的去库存后,公司下游客户理论上不应该存在太多库存;除少数料号之外,公司产品供应充足,下游不会出现大幅备货的情况。 (四)公司产品毛利率从历史毛利率40%以上,降到20%以下了,公司会对毛利率进行控制吗? 答:由于去库存和下游市场需求复苏未曾如期到来的影响,公司采取相对积极的销售政策抢占市场,大幅度的价格下降导致毛利率下降;未来,公司会根据市场供求关系及时调整销售策略,不排除对产品毛利率进行相应控制。(五)公司在工业控制、大家电项目的研发进展如何? 答:工业控制、大家电产业化项目是公司募投项目之一,在有序推进中,并且取得阶段性成果。在工业控制的三表应用方面,公司今年推出BAT32G127产品,适用于各类仪表应用;针对光模块行业,推出小资源的BAT32G113产品;工控及家电大资源STAR-MC1产品BAT32G439产品,适用于空调室外机主控等对算力要求较高的领域。 针对无刷电机控制,公司推出了针对电动工具的CMS32M65XX系列产品和针对电动两轮车和高配风机吸尘器领域的CMS32M67系列产 品,有效降低BOM成本提升整体性能;尤其是67系列,采用了创新的隔离采保技术,使得在MOS采样方案中外接大电阻不会影响PGA的放大倍数,且为各路电流计算提供精准的模拟测量数据;在电机领域的第二代算法平台已经商用。OA打印机,大白电方案(空冰洗),高压少解,正弦 波工具,高统配性吸尘器方案均逐步落地。(六)公司测量类产品研发及推广如何? 答:公司持续在测量产品上投入研发,目前推出的CMS8H1205和CMS8H1215产品,创新的双ADC设计使得在秤类应用中既降低功耗 ,又提升上秤检测速度;加上血氧产品CMS8H5120,血压计产品CMS32H6157均在推广中。(七)公司电源管理产品还有什么新成果? 答:公司今年推出了性能优异的线性稳压电源CMS7533和CMS7850,可以搭配公司的MCU产品使用,保障MCU供电的稳定和安全;其中CMS7850通过了BHAST实验,质量优异。