锂电稼动率终端月度跟踪20240512

Q&A储能领域在终端需求中表现如何？消费电子领域的情况如何？ 储能领域在终端需求中表现强劲。四月份国内储能招投标数据保持高增长，国 内招标和中标分别同比增长并环比增长。这带动了国内四月份储能电池销量同 比大幅增长 370%，环比增长 67%。此外，海外如美国的表现也超预期，装机量 同比增长 290%，环比增长 280%。库存方面，欧洲户储库存计划去库，至一季 度末已基本回到合理水平。消费电子领域整体回暖，手机和 PC出货量同比增 长。渠道库存也有所下降，其中智能手机出货量同比、环比分别增长 15%和下 滑2%，国内智能手机出货量环比增长 44%。PC 出货量同比、环比分别增长 5% 和下滑10%。全球 PC 库存同比下滑 70%，环比下滑 50%，库存连续下滑明显。而工具领域一季度需求前低后高，OTE 去库存加速，订单拐点向上。 行业库存和成本指标的情况如何？ 行业库存从四月份开始触底并出现部分加速迹象，隔膜库存保持稳定，但一季 度有小幅增长。正极方面，三元正极和铁锂正极产能利用率均大幅提升，尤其 是三元正极从 40%提升到接近 60%。但部分企业库存出现加固迹象，行业整体 库存保持在合理水平。最近市场对六月份锂电排产存在担心，实际订单周期较 短，且考虑到季节性因素，7 到 8 月份可能进入车市淡季，对排产有一定不确 定性。 五月份电池板块产能利用率情况如何？ 五月份电池板块产能利用率大幅提升，部分环节龙头公司产能利用率已接近 90%。五月份六家电池公司的排产量同比增长 70%，环比增长 5%，其中宁德、比亚迪和亿维的环比增长率分别为 2%、1%和 18%。隔膜方面，五月份主要排 产企业产能利用率也普遍提高，整体保持在 80%以上。 下半年新能源车和储能需求预期如何？ 下半年新能源车需求受以旧换新政策支持及储能需求持续好于预期影响，预计 会比较好，尤其是下半年或全年的需求有望提升。 板块公司和行业整体产能及用户提升情况如何？ 预计主季度终端和子板块的情况会有所提升，同时关注发展情况，如动力板块中四月份国内零售同比增长 28.3%，前四个月累计销量同比增长 6%。四月份国内外新能源车市场销量如何？ 四月份国内新能源车零售量 67.4 万辆，同比增长 28.3%，其中插混销量 24.3 万辆；欧洲十国销量 11.171 万辆，同比增长 14%，纯电动和插混销量分别同比增 长17%和 8%，渗透率同比提升 0.3 个百分点。 四月份动力电池产量、装车量以及库存情况如何？ 四月份动力电池产量 47G 瓦，同比增长 38.7%，环比下降 8.3%；装车量 25.1G 瓦，同比增长 89.4%，环比下降 9.5%；当月成品库存增加约 7 到 8G 瓦，前三 个月累计库存约 37 到 318G 瓦，库存时间不到一个月。 电解液和负极材料生产情况如何？ 电解液产量同比增长 4%，产能利用率上升至 40%；负极行业整体排产同比增长 3.3%，产能利用率约为 63%，其中几家代表公司产能率分别为 88%、75%和 99%。由于负极生产周期较长，其产量与出货存在需求前置现象，若六月份需 求稳步上升，负极库存基本无明显积累。深度行业投资建议是什么？ 根据电池投资时钟，今年产能利用率触底修正，预计产能利用率会逐季度提升。建议关注产能利用率提升趋势下的各赛道统一（如宁德科达利恩杰等）、高成长环节（如隔膜环节新元、结构件振华等）以及板块具备固收投资价值。