机械设备：推动大规模设备更新，发展新质生产力

行业 研推动大规模设备更新，发展新质生产力 究 分析师： 崔国涛 执业证书编号：S1380513070003 证联系电话：010-88300848 券邮箱：cuiguotao@gkzq.com.cn 研 究近一年SW机械设备与沪深300指数相对涨跌幅 报20% 10% 告 0% -10% -20% -30% May-23Jul-23Sep-23Nov-23Jan-24Mar-24May-24 机械设备(申万)沪深300 数据来源：wind 行业评级强于大市 相关报告 行业专题报告 2024年5月11日 当前我国经济持续回升向好仍面临诸多挑战，有效需求仍然相对不足、企业经营压力较大、重点领域风险隐患较多、国内大循环不够顺畅、外部环境日趋复杂等问题交织。4月30日召开的中央政治局会议指出要积极扩大国内需求，落实好大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案；强调要因地制宜发展新质生产力，加强国家战略科技力量布局，运用先进技术赋能传统产业转型升级。 创新是新质生产力的主要特点，依托高水平科技自立自强。近年来中美经贸摩擦、新冠疫情冲击使我国产业链供应链深层次问题和薄 弱环节进一步凸显，在此背景下发展新质生产力是我国制造业向高质量发展的必然要求，也是新型工业化的基础支撑。新质生产力的“新”主要体现在两个方面：第一，生产技术的更“新”，数字化、智能化、绿色化等前沿技术在生产过程中应用渗透率不断提升，技术迭代升级提速。第二，关键环节的创“新”，以核心基础零部件及元器件、先进基础工艺、关键基础材料、产业技术基础的突破牵引我国工业基础能力建设，提升产业链供应链韧性和安全水平，以科技创新推动产业创新。 以大规模设备更新为牵引，推动先进产能占比提升。3月1日召开的国务院常务会议审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，要推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造。 从我国设备工器具购置与工业产能利用率对比情况来看，2017-2021年，设备投资与工业产能利用率呈现较强的正相关关系，在 需求相对较高时通过设备更新提高生产效率。而2022年以来，设备投资力度在工业产能利用率下行的情况下有所提升，截止到2023年末，工业产能利用率处于2017年以来25.9%分位，设备工器具购置累计同比增速处于77.7%分位，我们认为，在此时点推出大规模设备更新及以旧换新政策的深层次原因，一方面是为了进一步深化扩大内需战略与供给侧结构性改革的有机结合；另一方面体现了我国完成绿色低碳转型升级的内在要求。 设备更新市场空间巨大，拉动机械设备行业整体需求。2024年一季度我国制造业贷款需求指数为69.0%，比上季上升6.1个百分点。根据国家统计局数据，2024年1-3月我国设备工器具购置累 计同比增速为17.6%，为2021年3月以来最高值，反映了当前设备更新较前期有所提速，制造业企业资金需求提升。机械设备行业发展与固定资产投资、制造业景气度高度相关，当前我国正处于新旧动能转换的关键时期，在大力发展新质生产力、推动大规模设备更新的背景下，产业升级、技术改造将催生大量的机械设备需求。往前看，产业链供应链安全以及智能化、绿色化、高端化将是我国制造业中长期发展主线，设备保有量规模较大的细分领域在系列政策加持下，替换需求增长预期将进一步强化，建议关注工程机械、工业母机、机器人板块的投资机会。 风险提示：国内外经济形势变化导致市场需求不足；中美全面关系进一步恶化引致的市场风险；全球地缘冲突加剧及其他黑天鹅事件引致的市场风险；国内外二级市场系统性风险。 请务必阅读正文之后的免责条款。 目录 1.推动大规模设备更新，发展新质生产力3 2.新质生产力列为政府任务之首，推进现代化体系建设4 3.以大规模设备更新为牵引，推动先进产能占比提升5 4.构建“1+N”政策体系，设备更新市场空间巨大6 5.风险提示9 图表目录 图1：我国固定资产投资完成额累计同比变化情况（亿元）3 图2：我国制造业PMI变化情况3 图3：我国单位GDP能耗同比与政府预期目标对比5 图4：我国单位GDP能耗同比变化情况（%）5 图5：我国近年来制造业改建投资占比提升6 图6：工业产能利用率与设备工器具购置情况对比（%）6 图7：我国制造业贷款需求指数变化（%）7 图8：我国设备工器具购置固定资产投资累计同比（%）7 表1：设备更新市场规模8 表2：主要行业产能利用率情况8 表3：2014-2023年设备工器具购置投资规模排名（亿元）9 1.推动大规模设备更新，发展新质生产力 当前我国经济持续回升向好仍面临诸多挑战，有效需求仍然相对不足、企业经营压力较大、重点领域风险隐患较多、国内大循环不够顺畅、外部环境日趋复杂等问题交织。4月30日召开的中央政治局会议指出要积 极扩大国内需求，落实好大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案；强调要因地制宜发展新质生产力，加强国家战略科技力量布局，运用先进技术赋能传统产业转型升级。 2024年一季度我国固定资产投资（不含农户）同比增长4.5%，其中制造业固定资产投资同比增长9.9%，增速较去年同期上升2.9个百分点，成为资本开支增长的重要支撑。4月我国制造业PMI为50.4%，比上月下降0.4个百分点，连续两个月位于扩张区间。其中，PMI生产、新订单指数分别为52.9%、51.1%，表明制造业企业生产继续加快、市场需求较前期有所恢复。在大规模设备更新和耐用消费品以旧换新行动启动的背景下，市场需求扩张预期集中释放，直接带动制造业新订单较快增长。 图1：我国固定资产投资完成额累计同比变化情况（亿元）图2：我国制造业PMI变化情况 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 1993-02 1994-08 1996-02 1997-08 1999-02 2000-08 2002-02 2003-08 2005-02 2006-08 2008-02 2009-08 2011-02 2012-08 2014-02 2015-08 2017-02 2018-08 2020-02 2021-08 2023-02 -30% 70% 60% 50% 40% 30% 2005-08 2006-06 2007-04 2008-02 2008-12 2009-10 2010-08 2011-06 2012-04 2013-02 2013-12 2014-10 2015-08 2016-06 2017-04 2018-02 2018-12 2019-10 2020-08 2021-06 2022-04 2023-02 2023-12 20% PMIPMI:生产PMI:新订单 资料来源：Wind、国开证券研究与发展部资料来源：Wind、国开证券研究与发展部 2.新质生产力列为政府任务之首，推进现代化体系建设 2023年9月习总书记在黑龙江考察调研期间首次提出“新质生产力”， 2023年底召开的中央经济工作会议部署的2024年九项重点任务中，第一项为“以科技创新引领现代化产业体系建设”，要以科技创新推动产业创新，特别是以颠覆性技术和前沿技术催生新产业、新模式、新动能，发展新质生产力。2024年1月31日，习总书记在中共中央政治局第十一次集体学习时对新质生产力如何指导新的发展实践进行了阐释，新质生产力是创新起主导作用，摆脱传统经济增长方式、生产力发展路径，具有高科技、高效能、高质量特征，符合新发展理念的先进生产力质态。2024年政府工作报告指出今年十项重点工作任务，第一项任务为大力推进现代产业体系建设，加快发展新质生产力，主要包括推动产业链供应链的优化升级、积极培育新兴产业和未来产业、深入推进数字经济与创新发展几个方面。 新质生产力关键在于质优，推动重点产业链高质量发展。当前，新一轮科技革命和产业变革与我国加快转变经济发展方式形成历史性交汇，国际产业分工格局正在重塑。为抓住制造业新一轮转型升级的历史机遇， 德国工业4.0、美国再工业化等战略纷纷出台，在全球范围内掀起了新一轮技术竞争浪潮。一方面，发达国家持续推进“再工业化”，加强对高端制造业发展的规划和政策引领。另一方面，以美国和欧盟为主的发达国家和地区逐步将经贸领域打压作为保护本国高端制造业竞争力的重要手段，全球制造业格局呈现高端制造领域竞争加剧、传统制造业持续转移的趋势，产业链高质量发展是我国建立信息化背景下国际竞争新优势的内在支撑，从依靠要素投入的规模扩张向创新驱动、结构优化转型。 创新是新质生产力的主要特点，依托高水平科技自立自强。近年来我国 制造第一大国的地位不断巩固，但由于创新能力不强、核心技术对外依存度较高，关键领域卡脖子等问题相对突出，在全球产业链和价值链仍处于中低端位置。中美经贸摩擦的演进、新冠疫情冲击使我国产业链供应链深层次问题和薄弱环节进一步凸显，在此背景下发展新质生产力是我国制造业向高质量发展的必然要求，也是新型工业化的基础支撑。新质生产力的“新”主要体现在两个方面：第一，生产技术的更“新”，数字化、智能化、绿色化等前沿技术在生产过程中应用渗透率不断提升， 技术迭代升级提速。第二，关键环节的创“新”，以核心基础零部件及元器件、先进基础工艺、关键基础材料、产业技术基础的突破牵引我国工业基础能力建设，提升产业链供应链韧性和安全水平，以科技创新推动产业创新。 当前节能减排任务相对艰巨，新质生产力本身即为绿色生产力。根据 2022年1月24日国务院发布《“十四🖂”节能减排综合工作方案》（下称 《方案》），到2025年全国单位国内生产总值能源消耗比2020年下降 13.5%，而从实际情况来看，根据国家统计局数据，截止到2023年我国单位GDP能源消耗仅较2020年下降3.28%，如果2025年完成《方案》设定的目标值，2024-2025年单位GDP能源消耗年均降幅需要达到5.43%，由此可见当前我国控制单位GDP能源消耗压力较大。习总书记指出，绿色发展是高质量发展的底色，必须加快发展方式绿色转型，助力碳达峰碳中和，加快绿色科技创新和先进绿色技术推广应用，发展绿色低碳产业和供应链，构建绿色低碳循环经济体系。当前阶段，我国经济增长模式已经开始由依赖粗放投资拉动模式向高质量发展切换，发展绿色经济是新的发展阶段的必然要求。 图3：我国单位GDP能耗同比与政府预期目标对比图4：我国单位GDP能耗同比变化情况（%） 8 6 4 2 0 2 4 6 8 0% -1% -2% -3% -4%- -5%- -6%- - 中国:政府预期目标:单位国内生产总值能耗下降中国:单位GDP能耗:同比 -10 1981 1984 1987 1990 1993 1996 1999 2002 2005 2008 2011 2014 2017 2020 2023 资料来源：国家统计局，中国政府网，国开证券研究与发展部资料来源：Wind，国开证券研究与发展部 3.以大规模设备更新为牵引，推动先进产能占比提升 2023年底召开的中央经济工作会议指出，要以提高技术、能耗、排放等标准为牵引，推动大规模设备更新和消费品以旧换新。2月23日召开中央财经委员会第四次会议强调，加快产品更新换代是推动高质量发展的 重要举措，实行大规模设备更新和消费品以旧换新，将有力促进投资和消费，既利当前、更利长远，要打好政策组合拳，推动先进产能比重持续提升。3月1日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》（下称《行动方案》），要推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造，绿色、高端、智能和安全是未来技术改造和设备更新的重点。近年来，改建投资在我国制造业城镇固定资产投资中的占比呈现上升的态势，自2017年起占比开始超过30%，2019-2022年维持在34%以上水平。从我国设备工器具购置与工业产能利用率对比情况来看，2017-2021年，设备投资与工业产能利用率呈现较强的正相关关系，在需求相对较高时通过设备更新提高生产效率。而2022