碳酸锂：供需两旺，过剩延续

碳酸锂：供需两旺，过剩延续 作者：谷静 期货从业资格号：F3016722 投资咨询从业证书号：Z0013246审核人：王伟伟 期货从业资格号：F0257412 投资咨询从业证书号：Z00018972024年5月12日 期货投资咨询业务资格：证监许可【2012】38号 01 市场概况 目录 CONTENTS 供应情况 02 03 需求情况 04成本利润情况 05库存与市场结构 01 市场概况 周度重点数据 因素 重要提示 影响 碳酸锂产量 4月国内碳酸锂产量约52,893吨，环比上升24%，同比增加80%，1-4月累计同比35%；预计5月的中国碳酸锂产量将达到60,688吨，环比增加15% 利空 净进口 锂矿：3月中国锂矿石进口数量为38.36万吨，环比增加68.24%，同比减少2.20%碳酸锂：3月中国碳酸锂进口数量为1.9043万吨，环比增加64.31%，同比增加9.27% 中性 表观消费 三元正极材料：4月三元材料产量在65240吨，环比增幅4%，同比增幅在53%；预计5月产量在58,441吨，环比减量在10%左右，同比增幅在7%。磷酸铁锂正极材料：4月磷酸铁锂产量为167,530吨，环比增加22%，同比增加109%；预计5月产量为182,960吨，环比增9%，同比增64%。钴酸锂正极材料：4月钴酸锂产量预期在7090吨，环增12%，同比增16%；预计5月产量7260吨，环比增幅在2%，同比增幅5%。锰酸锂正极材料：4月锰酸锂产量为11856吨，环比增加63.8%，同比增加74.3%；预计5月产量约达14227吨，环比增加20.0%，同比增加5.3%六氟磷酸锂：4月份全国六氟磷酸锂产量为12360吨，环比减增7.9%，同比增107.04%。 利空 库存 周内总库存8.46万吨，其中冶炼厂4.48万吨，下游2.24万吨，其他样本1.74万吨，上周总库存8.09万吨。 利多 冶炼利润 周内锂精矿价格继续回落，CIF报价1125美元/吨，碳酸锂现金生产成本10.43万元/吨 利空 升贴水 LC2404收盘价108350元/吨，SMM电池级现货报价111100元/吨，现货升水2750元/吨 中性 周度策略 交易逻辑：供应看，国内盐湖出货淡季已过，盐湖提锂量明显回升，利润刺激产量恢复明显，外采锂辉石生产碳酸锂利润可观，锂辉石产碳酸锂量也有明显增量，国内5月排产量继续明显上升至6万吨，环比增幅15%；需求方面，正极材料厂排产环比增幅收窄，磷酸铁锂正极材料4月排产环比增加9%，三元排产环比减10%；终端，新能源汽车产销数据显示今年一季度，国内锂电池产量同比增39.8%；库存方面，周内库存略有增加，从明细看，盐厂以及下游均略有增加，下游产成品库存累库。成本方面，国内澳矿价格略有回落，外采锂辉石以及外采锂云母生产利润可观。5月碳酸锂延供需两旺格局，由于4月智利回流国内碳酸锂量预计超2万吨，国内过剩格局不改；当前市场矛盾不突出，维持区间操作。 投资策略:预计价格将维持震荡，【100000,125000】区间操作为主。 现货市场：国内现货市场情况 表1.1：国内碳酸锂价格 日期 2024-4-30 2024-5-10 周度波动 碳酸锂（电池级） 111750 111100 -650 碳酸锂（工业级） 109250 108650 -600 电池级碳酸锂：四川 111750 111100 -650 电池级碳酸锂：江苏 111750 111100 -650 电池级碳酸锂：新疆 111750 111100 -650 电池级碳酸锂：江西 111750 111100 -650 电池级碳酸锂：山东 111750 111100 -650 资料来源：SMM,一德有色 期货市场：价格走势 基差 期货价格 现货价格 250000 40000 200000 30000 20000 150000 10000 100000 0 -10000 50000 -20000 0 2023-08 -30000 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 图1.1：国内碳酸锂价格 注：此处基差为现货价格-主力合约收盘价，当前期货价非04合约收盘价，为07合约收盘价资料来源：百川盈孚、一德有色 期现追踪表 碳酸锂交割跟踪 备注 江西 四川 青海 江苏 湖南 上海 福建 湖北 湖南 广东 日期 2024-5-12 2024-5-12 2024-5-12 2024-5-12 2024-5-12 2024-5-12 2024-5-12 2024-5-12 2024-5-12 2024-5-12 合约代码 LC2401 LC2401 LC2401 LC2401 LC2401 LC2402 LC2403 LC2404 LC2405 LC2406 最后交易日 2024-5-17 2024-5-17 2024-5-17 2024-5-17 2024-5-17 2024-5-17 2024-5-17 2024-5-17 2024-5-17 2024-5-17 间隔天数 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 期货收盘价 108350 108350 108350 108350 108350 108350 108350 108350 108350 108350 工碳现货价（替代交割品） 108650 108650 108650 108650 108650 108650 108650 108650 108650 108650 工碳基差 300 300 300 300 300 300 300 300 300 300 工碳替代升贴水 -25000 -25000 -25000 -25000 -25000 -25000 -25000 -25000 -25000 -25000 电碳现货价（基准交割品） 111100 111100 111100 111100 111100 111100 111100 111100 111100 111100 电碳基差 2750 2750 2750 2750 2750 2750 2750 2750 2750 2750 地区升贴水 0 0 -1000 0 0 0 0 0 0 0 持仓成本 交易手续费 0.0080% 8.67 8.67 8.67 8.67 8.67 8.67 8.67 8.67 8.67 8.67 交割手续费 1元/吨 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 仓储费 5元/吨.天 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 质检费（基准交割品） 9000元/批次 900 900 900 900 900 900 900 900 900 900 质检费（替代交割品） 7000元/批次 700 700 700 700 700 700 700 700 700 700 配合质检费 20元/吨 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 入库费 25元/吨（汽运） 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 出库费 25元/吨（汽运） 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 期货保证金 20% 20% 20% 20% 20% 20% 20% 20% 20% 20% 20% 贷款利息 6% 6% 6% 6% 6% 6% 6% 6% 6% 6% 6% 交割收益 工碳卖交割费用 887 887 887 887 887 887 887 887 887 887 工碳卖交割收益 -26187 -26187 -27187 -26187 -26187 -26187 -26187 -26187 -26187 -26187 电碳卖交割费用 1089 1089 1089 1089 1089 1089 1089 1089 1089 1089 电碳卖交割收益 -3839 -3839 -4839 -3839 -3839 -3839 -3839 -3839 -3839 -3839 数据来源：一德有色、公开数据 说明：此表仅进行了下月集中交割的成本与利润计算（且不考虑·注册成功仓单后仓单质押收益），不作为滚动交割利润计算参考 02 供应端情况 锂矿：报价 6000 5000 10000 SC5.5黑德兰离岸价 SC6.0中国到岸价 4000 8000 3000 6000 2000 4000 1000 2000 0 0 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2.1锂精矿CIF报价（单位：美元/吨）2.2Pilbara锂精矿拍卖价（单位：美元/吨） 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 2024-05 资料来源：百川盈孚、一德有色 周内锂矿价格继续回落，澳洲锂辉石精矿CIF报价1125美元/吨；锂云母1.5%-2%报价均价1565元/吨。 锂矿：进口情况 2.3锂精矿进口数据（单位：吨）2.4锂精矿进口数据：分国别（单位：吨） 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 澳大利亚 巴西 加拿大 尼日利亚 津巴布韦 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2024-03 2024-01 2023-11 2023-09 2023-07 2023-05 2023-03 2023-01 2022-11 2022-09 2022-07 2022-05 2022-03 2022-01 2021-11 2021-09 2021-07 2021-05 2024-03 2024-01 2023-11 2023-09 2023-07 2023-05 2023-03 2023-01 2022-11 2022-09 2022-07 2022-05 2022-03 2022-01 2021-11 2021-09 2021-07 2021-05 资料来源：Wind、一德有色 3月中国锂矿石进口数量为38.36万吨，环比增加68.24%，同比减少2.20%。其中从澳大利亚进口22.89万吨，环比增加73.7%，同比减少29.9%。从津巴布韦进口8.75万吨，环比增加37.7%，同比增加664.0%。 一季度共进口锂辉石119.47万吨，环比减少4.06%，同比增加9.2%。其中从澳大利亚进口72.52万吨，同比减少21.2%，从津巴布韦进口28.89万吨，同比增加1048.1%。另外，从巴西进口11.44万吨，同比增加293.8%，从尼日利亚进口3.82万吨，同比减少63.3%。 碳酸锂：年内计划新增产能 表2.12024年国内碳酸锂计划新增产能 厂商简称 省份 新增产能（2024) 红星电子 贵州省 10000-计划 吉诚新材料 河北省 10000-计划 永杉锂业 湖南省 5000-计划 江西迈特 江西省 5000-计划 金丰锂业 江西省 20000-计划 江西金德锂 江西省 10000-计划 钶智新能源 江西省 5000-计划 志存新能源 新疆维吾尔自治区 60000-计划 资料来源：百川盈孚、一德有色 碳酸锂：产量以及开工率 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2020年 20