碳酸锂：供需两旺过剩格局不改，维持区间操作

碳酸锂：供需两旺过剩格局不改，维持区间操作 作者：谷静 期货从业资格号：F3016722 投资咨询从业证书号：Z0013246审核人：王伟伟 期货从业资格号：F0257412 投资咨询从业证书号：Z00018972024年4月14日 期货投资咨询业务资格：证监许可【2012】38号 01 市场概况 目录 CONTENTS 供应情况 02 03 需求情况 04成本利润情况 05库存与市场结构 01 市场概况 周度重点数据 因素 重要提示 影响 碳酸锂产量 3月国内碳酸锂产量42,792吨，环比31.8%，同比42.9%;预计预计4月碳酸锂产量为53,135吨，环比增加24.2% 利多 净进口 锂矿：2月中国锂矿石进口数量为30.4万吨，环比减少60.3%，同比减少6.6%碳酸锂：2月中国碳酸锂进口数量为1.16万吨，环比增加11.4%，同比增加22.5% 中性 表观消费 三元正极材料：3月三元正极材料产量为62,681吨，环比增加33%，同比增幅2%；预期4月中国三元材料产量在68,760吨，环比增幅在10%，同比增幅在53%。磷酸铁锂正极材料：3月中国磷酸铁锂产量为137,010吨，环比增加70%，同比增加95%；预计4月中国磷酸铁锂产量为164,110吨，环比增20%，同比大增105%。钴酸锂正极材料：3月中国钴酸锂产量为6345吨，环比增幅44%，同比增幅21%；预计4月中国钴酸锂产量预期在6770吨，环增在7%，同比增量在11%。锰酸锂正极材料：3月中国锰酸锂产量为7120吨，环比增加25.5%，同比增加73.5%；预计4月锰酸锂产量约达8,500吨，环比增加19.4%，同比增加24.9%六氟磷酸锂：3月份全国六氟磷酸锂产量为11455吨，环比减增31.17%，同比增8.48%。 利空 库存 周内总库存7.97万吨，其中冶炼厂4.25万吨，下游2.01万吨，其他样本1.71万吨，上周总库存7.93万吨。 利多 冶炼利润 周内锂精矿价格继续回落，CIF报价1140美元/吨，碳酸锂现金生产成本10.60万元/吨 利空 升贴水 LC2404收盘价112200元/吨，SMM电池级现货报价112750元/吨，现货升水550元/吨 中性 周度策略 交易逻辑：供应看，国内盐湖出货淡季已过，盐湖提锂量明显回升，江西地区环保尚无定论，但利润刺激产量恢复明显，外采锂辉石生产碳酸锂利润可观，锂辉石产碳酸锂量也有明显增量，所以国内4月锂盐排产量明显上升；需求方面，正极材料厂排产环比好转，磷酸铁锂正极材料4月排产环比增加60%，三元排产环比增50%；终端，新能源汽车产销数据显示今年一季度，国内锂电池产量同比增39.8%；库存方面，周内库存略有增加，从明细看，盐厂以及下游均略有增加，下游产成品库存累库。成本方面，国内澳矿价格持续增长，外采锂辉石以及外采锂云母生产利润可观。4月锂盐产量以及下游正极材料厂排产均有大幅提升，国内供需均有加强，由于智利回流碳酸锂量较大，国内过剩格局不改；当前市场矛盾不突出，维持区间操作。 投资策略:预计价格将维持震荡，【100000,125000】区间操作为主。 现货市场：国内现货市场情况 表1.1：国内碳酸锂价格 日期 2024-4-3 2024-4-11 周度波动 碳酸锂（电池级） 111050 112750 1700 碳酸锂（工业级） 107000 109650 2650 电池级碳酸锂：四川 111050 112750 1700 电池级碳酸锂：江苏 111050 112750 1700 电池级碳酸锂：新疆 111050 112750 1700 电池级碳酸锂：江西 111050 112750 1700 电池级碳酸锂：山东 111050 112750 1700 资料来源：SMM,一德有色 期货市场：价格走势 基差 期货价格 现货价格 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2023-07 50000 40000 30000 20000 10000 0 -10000 -20000 -30000 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 图1.1：国内碳酸锂价格 注：此处基差为现货价格-主力合约收盘价，当前期货价非04合约收盘价，为07合约收盘价资料来源：百川盈孚、一德有色 碳酸锂交割跟踪 备注 江西 四川 青海 江苏 湖南 上海 福建 湖北 湖南 广东 日期 2024-4-14 2024-4-14 2024-4-14 2024-4-14 2024-4-14 2024-4-14 2024-4-14 2024-4-14 2024-4-14 2024-4-14 合约代码 LC2401 LC2401 LC2401 LC2401 LC2401 LC2402 LC2403 LC2404 LC2405 LC2406 最后交易日 2024-5-17 2024-5-17 2024-5-17 2024-5-17 2024-5-17 2024-5-17 2024-5-17 2024-5-17 2024-5-17 2024-5-17 间隔天数 33 33 33 33 33 33 33 33 33 33 期货收盘价 111350 111350 111350 111350 111350 111350 111350 111350 111350 111350 工碳现货价（替代交割品） 109650 109650 109650 109650 109650 109650 109650 109650 109650 109650 工碳基差 -1700 -1700 -1700 -1700 -1700 -1700 -1700 -1700 -1700 -1700 工碳替代升贴水 -25000 -25000 -25000 -25000 -25000 -25000 -25000 -25000 -25000 -25000 电碳现货价（基准交割品） 112750 112750 112750 112750 112750 112750 112750 112750 112750 112750 电碳基差 1400 1400 1400 1400 1400 1400 1400 1400 1400 1400 地区升贴水 0 0 -1000 0 0 0 0 0 0 0 持仓成本 交易手续费 0.0080% 8.91 8.91 8.91 8.91 8.91 8.91 8.91 8.91 8.91 8.91 交割手续费 1元/吨 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 仓储费 5元/吨.天 165 165 165 165 165 165 165 165 165 165 质检费（基准交割品） 9000元/批次 900 900 900 900 900 900 900 900 900 900 质检费（替代交割品） 7000元/批次 700 700 700 700 700 700 700 700 700 700 配合质检费 20元/吨 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 入库费 25元/吨（汽运） 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 出库费 25元/吨（汽运） 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 期货保证金 20% 20% 20% 20% 20% 20% 20% 20% 20% 20% 20% 贷款利息 6% 6% 6% 6% 6% 6% 6% 6% 6% 6% 6% 交割收益 工碳卖交割费用 1636 1636 1636 1636 1636 1636 1636 1636 1636 1636 工碳卖交割收益 -24936 -24936 -25936 -24936 -24936 -24936 -24936 -24936 -24936 -24936 电碳卖交割费用 1852 1852 1852 1852 1852 1852 1852 1852 1852 1852 电碳卖交割收益 -3252 -3252 -4252 -3252 -3252 -3252 -3252 -3252 -3252 -3252 数据来源：一德有色、公开数据 期现追踪表 说明：此表仅进行了下月集中交割的成本与利润计算（且不考虑·注册成功仓单后仓单质押收益），不作为滚动交割利润计算参考 02 供应端情况 锂矿：报价 6000 5000 10000 SC5.5黑德兰离岸价 SC6.0中国到岸价 4000 8000 3000 6000 2000 4000 1000 2000 0 0 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2.1锂精矿CIF报价（单位：美元/吨）2.2Pilbara锂精矿拍卖价（单位：美元/吨） 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 资料来源：百川盈孚、一德有色 周内锂矿价格继续回落，澳洲锂辉石精矿CIF报价1110美元/吨；锂云母1.5%-2%报价均价1375元/吨。 锂矿：进口情况 2.3锂精矿进口数据（单位：吨）2.4锂精矿进口数据：分国别（单位：吨） 澳大利亚巴西加拿大津巴布韦尼日利亚 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2024-01 2023-11 2023-09 2023-07 2023-05 2023-03 2023-01 2022-11 2022-09 2022-07 2022-05 2022-03 2022-01 2021-11 2021-09 2021-07 2021-05 2021-03 2024-02 2023-12 2023-10 2023-08 2023-06 2023-04 2023-02 2022-12 2022-10 2022-08 2022-06 2022-04 2022-02 2021-12 2021-10 2021-08 2021-06 2021-04 资料来源：Wind、一德有色 2月中国锂矿石进口数量为30.4万吨，环比减少60.3%，同比减少6.6%。其中从澳大利亚进口13.1万吨，环比减少64.1%，同比减少50.6%。从尼日利亚进口3.3万吨，环比减少16.1%，同比减少7.4%。从津巴布韦进口11.5万吨，环比减少20.9%。 1-2月中国锂矿石进口数量为107万吨，同比增加42.9%。其中从澳大利亚进口49.6万吨，同比减少16.4%，从尼日利亚进口7.2万吨，同比增加18.5%。从津巴布韦进口26万吨，同比增加2091%。 碳酸锂：年内计划新增产能 表2.12024年国内碳酸锂计划新增产能 厂商简称 省份 新增产能（2024) 红星电子 贵州省 10000-计划 吉诚新材料 河北省 10000-计划 永杉锂业 湖南省 5000-计划 江西迈特 江西省 5000-计划 金丰锂业 江西省 20000-计划 江西金德锂 江西省 10000-计划 钶智新能源 江西省 5000-计划 志存新能源 新疆维吾尔自治区 60000-计划 资料来源：百川盈孚、一德有色 碳酸锂：产量以及开工率 2019年 2020年 2021年 50000 40000 30000 20000 10000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年80% 70