行业事件: 2024年5月9日,杭州市全面取消在本市范围内购买住房的条件和套数限制;西安市全面取消本市住房限购措施,居民家庭在全市范围内购买新建商品住房、二手住房不再审核购房资格。 房地产宽松政策向高能级城市深度扩散 2024年4月30日,中央政治局会议定调,要结合房地产市场供求关系的新变化、人民群众对优质住房的新期待,统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施。此后,地方房地产政策优化调整频率加快。截至2024年5月9日,包括西安、杭州和成都在内的24个城市已全面取消住房限购政策。限购政策放松向高能级城市扩散,对市场信心提振和预期修复起到积极作用,有望促进房地产销售端改善,进而推动新开工端回暖。 房地产市场有望企稳改善,地产链金属需求修复可期 铜在房地产应用主要为电线电缆、铜水管等;铝在房地产应用主要为门窗幕墙等;镀锌、压铸锌合金等锌产品主要用于建筑龙骨等。根据SMM,房地产在铜/铝/锌产品的下游应用中占比分别约25%/23%/23%。根据Roskill,锑下游应用的50%为用于改善建筑材料耐火性能的阻燃剂;根据ITA,锡下游应用中锡化工占比约16%,主要应用于PVC等建筑材料。我们认为房地产政策端进一步放松,将有望修复市场对于铜、铝、锌、锡、锑等地产链金属需求受房地产拖累的悲观预期。 地产链品种布局,优选有色金属 房地产产业链涉及行业较多,包括建筑材料、有色金属等。有色金属涉及的商品如铜、铝等是大宗商品,属于卖方市场,相较于建材等其他品种,应收账款问题较少。当下游需求恢复时,有色金属更有望享受价格弹性。 投资建议: 推荐受益于地产政策端放松且有望享受价格弹性的有色金属品种,重点推荐铜(洛阳钼业、紫金矿业)、铝(中国铝业、中国宏桥、云铝股份)、锌(中金岭南)、锡(锡业股份)、锑(华锡有色)等。 风险提示:宏观经济环境风险;有色金属下游需求不及预期;供应链风险。