良信股份机构调研纪要

良信股份机构调研报告 调研日期:2024-05-10 上海良信电器股份有限公司成立于1999年,专注于智慧电气解决方案的研发、生产、销售和服务。公司业务涵盖终端电器、配电电器、控制电器、智能家居等领域的产品及解决方案,应用于发电端、输配电到用电端各场景,业务覆盖信息通讯、新能源、建筑地产、电网、发电、工控、工业建筑等9大行业,30多个细分行业。作为深圳证券交易所上市企业,股票代码SZ.002706,公司始终坚持“成就客户”的核心价值观,以客户需求驱动产品研发。2021年研发投入占销售收入达8.14%,研发中心被认定为“国家企业技术中心”,并设立“企业博士后科研工作站”。目前,公司办事区域覆盖全国140多个重点城市,在亚洲、欧洲、北美设有4个海外办事机构。通过超代表式的服务体系,实现端到端快速对接,为全球范围内的客户提供专业而高效的服务。 2024-05-13 董事会秘书、财务总监程秋高,证券事务代表王锐 2024-05-10 特定对象调研,现场参观,电话会议,路演活动线上:电话会议,线下:上海市浦东新区申江南路2000号良信总部、机构所在地 招商基金基金管理公司- 1、公司2023年及2024年一季度主要经营情况介绍。 公司2023年实现营业收入45.85亿元,同比增长10.3%,实现股东净利润5.11亿元,同比增长21.2%;2024年一季度实现营业收入9.42%,同比增长1.1%,实现股东净利润8957万元,同比增长5.33%。 目前下游行业占比较大的为新能源行业,包括了风电、光伏、储能、氢能等业务,占比超过30%,房地产行业目前占比低于20%,其中智 能家居的业务增长相对较好。近两年公司通过新能源、工业建筑、公商建、工控等行业快速获取订单,拓展市场,一定程度上弥补了房地产市场订单下滑带来的影响,未来新能源、电网、数据中心等领域的快速发展将持续带动行业市场规模的提升,公司将持续大力开展客户开发与项目储备工作,以拓展业绩增量。 2、大宗原材价格持续上涨对公司影响情况如何? 公司目前不直接采购铜、银、塑料粒子等大宗原材,是采购以其为加工原料的零部件、包括机械件、结构件、注塑件等,因此大宗原材的价格上涨会由供应商进行传导,一定程度上会导致公司采购的零部件价格上涨,由此导致公司的产品成本上涨。公司一直在持续关注大宗原材价格,实施调整策略,强化供应商及客户端的议价能力,同时持续开展综合降本各项工作,力图抵消大宗原材价格上涨带来的成本压力。 3、下游行业中新能源情况如何? 新能源行业是公司目前的主要下游行业之一,其呈现一定的周期性特点,根据部分研究机构的观点,新能源行业主要客户在2024年一季 度都仍旧处于去库存的过程,需求景气度预计有望在二、三、四季度逐步复苏,行业需求释放后,其景气度复苏可以传递到公司。公司目前 在新能源行业保持着较高的市场占有率,今年公司将在新能源行业持续、快速的推出新产品,紧跟客户需求并快速响应,通过差异化竞争获取更大的市场份额,保持新能源行业的领先优势。 4、智能家居业务发展情况如何? 公司智能家居业务投入较早,2017年开始逐步布局,得益于前几年的客户及项目储备,近两年公司智能家居业务开展批量交付,增长情况 较好。公司智能家居业务主要是全屋智能家居解决方案,产品包括智能断路器、智能网关、智能化开关面板及总控屏幕及客户端软件系统等,采取B2B模式,主要客户仍为房地产B端客户,同时持续向商业酒店、高校等商业应用场景进行拓展。随着精装房渗透率的提升和消费者对于家居智能化需求的提升,市场规模有望进一步提升,公司将紧抓市场机遇,完善产品布局及应用场景。 5、公司在海外市场拓展的情况如何? 目前公司的海外业务分为两个部分,其一是跟随新能源、通信等行业的头部客户同步出海,这部分占比较大,其二是自主品牌海外推广。目前自主品牌在欧洲、北美、亚太等区域均有业务布局,并持续进行海外业务团队的扩展和客户开发,公司会针对不同国家及地区的所属市场情况不同,进行针对性的大客户开发及渠道能力的搭建,重点聚焦在通信、新能源、电力等几个行业。 在全球市场范围内来看,低压电器行业头部仍旧以外资品牌为主导,占有较大市场份额,公司在海外市场保持持续客户开拓、产品认证以及渠道布局,同时通过快速拓展国内市场规模,提升品牌影响力,以增强公司在海外的市场竞争力。 6、公司在数据中心业务发展情况如何? 目前公司产品主要应用于数据中心机房配电、智能监控、智慧运维等领域,包含智能配电系统集成方案,中、低压成套解决方案及核心元器件模块化方案。主要客户包括华为、维谛、科华等。随着数据中心行业的发展和需求量的提升,有望成为带动增长的重点行业,公司会持续提升数据中心行业的整体解决方案能力,持续拓展市场份额。 7、公司杭州湾智能工厂的投入使用情况如何? 公司杭州湾智能工厂地处浙江省嘉兴市海盐经济开发区,项目规划产能为100亿元。目前工厂搬迁工作基本已经完成,跟随订单的需求持续进行产能爬坡以及对应设备的投入,同时电子车间、焊接车间及电镀车间也顺利投入使用并实现批量生产。项目立项初衷其一是扩大公司产能,为后续发展提供基础,其二是在上游核心工艺及关键零部件上,实现部分自制,以实现降低成本,同时提升零部件可靠性,提升公司产 品质量。