电池及储能行业周报：锂电规范条件加速行业整理，储能大电芯逐渐起量

行业研究 2024年05月13日 行业周报 标配锂电规范条件加速行业整理，储能大电芯逐渐起量 ——电池及储能行业周报（2024/05/06-2024/05/12） 证券分析师 周啸宇S0630519030001 电力设备与新能源 zhouxiaoy@longone.com.cn 联系人 张帆远 zfy@longone.com.cn 联系人 赵敏敏 zmmin@longone.com.cn 14% 3% -7% -18% -29% 23-0523-0823-1124-02 -39% -50% 申万行业指数:电力设备(0763)沪深300 相关研究 1.聚和材料（688503）：LECO导入助推，出货量快速提升——公司简评报告 2.光伏新技术产业化加快，电动车需求恢复——电力设备新能源行业周报（2023/6/26-2023/7/02） 投资要点： 市场表现：本周（5/6-5/12）申万电池板块整体上涨1.89%，跑赢沪深300指数0.17个百分点。主力净流入前五为赢合科技、国电南瑞、金盘科技、固德威、许继电气；净流出前五为湘潭电化、当升科技、宁德时代、阳光电源、天赐材料。 电池板块 （1）锂电行业规范条件发布，行业需求向好。工信部发布锂电行业规范条件，指出：1）公司每年研发费用不得低于3%；2）当年产能利用率不得低于50%；3）同时对电池能量密 度以及四大主材的性能指标做出规范条件。此举将加速落后技术、产能的淘汰，优化行业供需格局。各车企新能源新产品迭代迅速，对市场销量构成有力支撑，预计2024年全年新能源汽车销量达1150万辆，同比+20.0%。 （2）行业供给端有序调整，价格趋稳。1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格震荡运行；2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未 稳定，目前已处于盈亏平衡边缘；3）负极材料：当前下游订单有所增加，但是负极厂对生产持谨慎态度；4）隔膜：本周隔膜市场需求向好，湿法隔膜海外需求上升，整体来看隔膜行业供需基本平衡。 建议关注：宁德时代：全球锂电龙头。1）出货量：2024年保守出货480GWh，全年利润约460亿元。2）锂盐自供比例提升：邦普回收约3-4万吨，江西项目约3万吨，可满足60GWh 电池生产。特锐德：公司在保持传统箱变电力设备领域优势的前提下，受益于电网投资结构升级，未来有望迎来新的业绩增量。公司作为全国充电运营商龙头，在资金、渠道、技术、电网容量、数据资源等方面具有先发优势，目前已扭亏为盈。 储能板块 （1）本周新增11个招标项目，17个中标项目。本周（截止5月10日）储能项目招中标总规模为2.34GW/7.44GWh，其中招标项目规模为0.88GW/1.81GWh，环比回落；中标项目规 模为1.46GW/5.62GWh；中标价格方面，本周储能系统中标均价0.52元/Wh，环比-11.8% （2）行业头部效应日益明显，储能大电芯逐渐起量。据高工锂电数据，2024年一季度国内储能项目招标规模达11.22GW/25.75GWh，同比高增160%，集采、框采项目占比提升 使得行业头部效应日益明显，2024Q1全球储能电芯市场CR10超90%；从价格方面来看，受前期过剩产能未完全消化影响，一季度报价仍延续去年低价走势，2024年3月2小时储能系统中标均价跌至0.69元/Wh，同比-48.7%；从电芯采购类型来看，314Ah大电芯需求已逐渐起量，2024年一季度300Ah以上大电芯产品全球渗透率已达22%，行业短期承压对相关企业的资金及技术实力提出更高要求。 建议关注：上能电气：1）公司储能业务已实现全产业链布局，包括上游储能逆变器、中游储能电池PACK产线及下游电站。2）公司充分发挥业务协同优势，实现光储一体化布局，储能产品市场持续开拓，中标多个大额储能项目，储能逆变器出货量国内领先。 风险提示：新能源汽车产销量不及预期风险；全球储能装机量不及预期风险；原材料价格波动风险。 正文目录 1.投资要点4 1.1.电池板块4 1.2.储能板块4 2.行情回顾5 3.行业数据跟踪6 3.1.锂电产业链价格跟踪6 3.2.储能行业跟踪8 4.行业动态11 4.1.行业新闻11 4.2.公司要闻12 4.3.上市公司公告12 5.风险提示13 图表目录 图1申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至2024/05/10）5 图2电芯价格（元/Wh）6 图3锂盐价格（万元/吨）6 图4三元正极材料价格（万元/吨）7 图5三元前驱体价格（万元/吨）7 图6LFP（动力型）和正磷酸铁材料价格（万元/吨）7 图7负极材料（人造石墨）价格（万元/吨）7 图8负极石墨化价格（万元/吨）7 图9电解液价格（万元/吨）7 图10六氟磷酸锂价格（万元/吨）8 图11隔膜价格（元/平方米）8 图12锂电产业链价格情况汇总8 图13储能系统加权平均中标价格（元/Wh）9 图14储能EPC加权平均中标价格（元/Wh）9 图15储能项目中标规模（GW/GWh）11 图16储能项目招标规模（GW/GWh）11 图172小时储能系统加权平均中标价格（元/Wh）11 图18储能EPC加权平均中标价格（元/Wh）11 表1核心标的池估值表20240510（单位：亿元）5 表2本周电池及储能行业主力资金净流入与净流出前十个股（单位：万元）（截至2024/05/10） .......................................................................................................................................................5 表3本周储能项目招标详情9 表4本周储能项目中标详情9 表5本周行业公司要闻12 表6本周上市公司重要公告12 1.投资要点 1.1.电池板块 （1）锂电行业规范条件发布，行业需求向好 2024年5月8日，工信部发布锂电行业规范条件，指出：1）公司每年研发费用不得低于3%；2）当年产能利用率不得低于50%；3）同时对电池能量密度以及四大主材的性能指标做出规范条件。此举将加速落后技术、产能的淘汰，优化行业供需格局。各车企新能源新产品迭代迅速，对市场销量构成有力支撑，预计2024年全年新能源汽车销量达1150万辆，同比+20.0%。 （2）行业供给端有序调整，价格趋稳 1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格震荡运；2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未稳定，目前已处于盈亏平衡边缘；三元材料本周价格平稳，但市场价格博弈情绪仍然较浓，后续三元价格仍将震荡运行；3）负极材料：石墨化企业开工率上升，需求边际改善，但价格维持在成本线附近，后续下降空间小；4）隔膜：本周隔膜市场需求向好，干法隔膜仍受益于储能需求，接下来产销量有望进一步提升，湿法隔膜海外需求上升，整体来看隔膜行业供需基本平衡；5）电解液：电解液需求恢复较好。 建议关注： 宁德时代：全球锂电龙头。1）出货量：2024年保守出货480GWh，全年利润约460亿元。2）锂盐自供比例提升：邦普回收约3-4万吨（预计贡献超1万吨，成本约15-20万元 /吨），江西项目约3万吨(预计全年贡献2万吨量，成本约10万+/吨)，可满足60GWh电池生产。 特锐德：公司在保持传统箱变电力设备领域优势的前提下，受益于电网投资结构升级，未来有望迎来新的业绩增量。充电桩运营市场广阔，公司作为全国充电运营商龙头，在资金、渠道、技术、电网容量、数据资源等方面具有先发优势，目前已扭亏为盈。 1.2.储能板块 （1）本周新增11个招标项目，17个中标项目 本周（截止5月10日）储能项目招中标总规模为2.34GW/7.44GWh，其中招标项目规模为0.88GW/1.81GWh，环比回落；中标项目规模为1.46GW/5.62GWh；中标价格方面，本周储能系统中标均价0.52元/Wh，环比-11.8%。 （2）行业头部效应日益明显，储能大电芯逐渐起量 据高工锂电数据，2024年一季度国内储能项目招标规模达11.22GW/25.75GWh，同比高增160%，集采、框采项目占比提升使得行业头部效应日益明显，2024Q1全球储能电芯市场CR10超90%；从价格方面来看，受前期过剩产能未完全消化影响，一季度报价仍延续去年低价走势，2024年3月2小时储能系统中标均价跌至0.69元/Wh，同比-48.7%；从电芯采购类型来看，314Ah大电芯需求已逐渐起量，2024年一季度300Ah以上大电芯产品全球渗透率已达22%，行业短期承压对相关企业的资金及技术实力提出更高要求，技术研发领先、产品性能优异的头部储能产品供应商有望进一步强化市场地位。 建议关注： 上能电气：1）公司储能业务已实现全产业链布局，包括上游储能逆变器、中游储能电池PACK产线及下游电站。2）公司充分发挥业务协同优势，实现光储一体化布局，储能产品市场持续开拓，中标多个大额储能项目，储能逆变器出货量国内领先。 表1核心标的池估值表20240510（单位：亿元） 证券代码证券名称市值 2022年归 母净利润 YoY% PE 2023年归 母净利润 E YoY% PE 2024年归 母净利润E YoY%PE 300750.SZ宁德时代8952.05307.2992.89%29.13487.8558.76%18.35584.3819.79%15.32 300014.SZ亿纬锂能796.8135.0920.76%22.7149.7441.75%16.0262.7826.22%12.69 电动688005.SH容百科技154.0813.5348.54%11.397.72-42.93%19.9510.7739.41%14.31 车&锂002340.SZ格林美356.4112.9640.36%27.5014.5011.85%24.5918.9030.37%18.86 电池300769.SZ德方纳米106.2823.80188.36%4.473.62-84.80%29.378.35130.74%12.73 300568.SZ星源材质137.877.19154.25%19.177.17-0.34%19.239.3930.97%14.69 001301.SZ尚太科技117.4412.89137.26%9.117.24-43.89%16.239.2828.19%12.66 300037.SZ 新宙邦 249.46 17.58 34.57% 14.19 12.77 -27.36% 19.53 17.42 36.40% 14.32 300827.SZ上能电气98.420.8238.46%120.675.37558.12%18.347.6843.14%12.81 300693.SZ盛弘股份89.222.2497.04%39.915.41141.90%16.507.2033.08%12.40 688248.SH南网科技 171.61 2.06 43.82% 83.42 4.32 109.91% 39.74 6.12 41.66% 28.05 002518.SZ科士达 130.76 6.56 75.90% 19.92 9.63 46.64% 13.58 11.89 23.49% 11.00 储能688390.SH固德威179.116.49132.27%27.599.1440.83%19.5912.0031.28%14.92 601222.SH林洋能源 142.77 8.56 -8.00% 16.68 12.36 44.36% 11.55 14.59 18.07% 9.79 资料来源：Wind一致预期，东海证券研究所 2.行情回顾 本周（5/6-5/12）申万电池板块整体上涨1.89%，跑赢沪深300指数0.17个百分点。主力净流入前五为赢合科技、国电南瑞、金盘科技、