农林牧渔行业周报：静待周期反转，布局养殖右侧和后周期

2024年04月22日 农林牧渔 静待周期反转，布局养殖右侧和后周期 行业周报 证券研究报告投资评级领先大市-A维持评级 生猪养殖：短期内猪价难有大幅波动，需关注供需博弈变化 价格端：本周生猪均价15.11元/kg，周环比-0.46%，两周环比-0.26%仔猪价格715元/头，周环比-0.14%，两周环比-0.28%。根据iFinD数据，本周猪肉批发价格20.70元/kg，周环比+0.70%。 供给端：本周生猪日均屠宰量为12.9万头，周环比+0.60%。 999563367 周观点：短期内猪价难有大幅波动，需关注供需博弈变化。近期需求端较疲软，供给端大型规模场有缩量提价趋势，叠加南方局部受降雨影响出栏量减少，预计短期内供需双弱猪价维稳，需关注节前供需博弈变化。经历2023年养殖深度亏损和能繁母猪去化，看好2024年下半年猪价景气度。 家禽养殖：父母代存栏上升，鸡苗高价缺乏支撑 周观点：畜牧业协会公布2024年3月白羽肉种鸡生产监测分析报告， 2024年03月，全国父母代种鸡总存栏为7940.19万套，同比+3.71%， 其中后备种鸡存栏2948.99万套，同比-4.43%，在产种鸡存栏4991.20万套，同比+9.21%。产能增加主要系前期换羽过多。周内毛鸡价格先涨后落，苗价受毛鸡价格影响走高后周尾回落。随着经销端补货结束，工厂销售压力增大，产品开始走低，需求端对毛鸡形成压制，毛鸡稳中偏弱运行。目前商品代养殖仍旧亏损，毛鸡上涨动力不足，预计鸡苗高价难以延续。 种植板块：3月份我国进口糖1万吨，一季度进口120万吨，同比+27.1% 行业新闻：据海关总署4月18日公布的数据显示，2024年3月 份我国进口糖1万吨，同比-83.8%；1-3月份我国累计进口糖120 万吨，同比+27.1%，进口金额为人民币52.1亿元。据我国农业农村部市场预警专家委员会4月份发布的信息，2023/24年度预估我国进口糖将达到500万吨。 投资建议： 养殖板块：生猪养殖建议关注【牧原股份】、【神农集团】、【华统股份】、【巨星农牧】、【新五丰】、【温氏股份】；白羽鸡板块建议关注【圣农发展】、【益生股份】、【民和股份】、【仙坛股份】。 后周期板块：2023年能繁母猪持续去化，预期2024年下半年供需偏紧生猪景气度较高，后周期板块将有较大业绩改善空间，动保板块建议关注【科前生物】、【中牧股份】、【生物股份】、 【普莱柯】、【金河生物】；饲料板块建议关注【邦基科技】。 风险提示：养殖行业疫病风险；农产品市场行情波动风险；自然灾害风险。 首选股票目标价（元）评级 农林牧渔 沪深300 36% 26% 16% 6% -4% -14% -24% 2023-042023-082023-122024-04 行业表现 资料来源：Wind资讯 升幅%1M 相对收益-1.6 绝对收益-2.6 3M -9.8 -1.4 12M -6.2 -20.4 冯永坤分析师 SAC执业证书编号：S1450523090001 fengyk@essence.com.cn 相关报告短期内猪价或窄幅震荡，看 2024-04-16 好下半年猪价景气度关注生猪周期反转，动保饲 2024-04-07 料板块仍在估值低位关注生猪养殖右侧和后周期 2024-03-31 布局，鸡肉产品消费偏弱仔猪价格易涨难跌，毛鸡价 2024-03-24 格持稳运行补栏需求支撑仔猪价格，毛 2024-03-17 鸡价格短期回暖 内容目录 1.本周行情回顾3 1.1.板块总体分析：本周农林牧渔板块-0.86%3 1.2.子板块和个股分析：除饲料外，其余板块均有下跌3 2.行业数据跟踪4 2.1.生猪养殖：短期内猪价难有大幅波动，需关注供需博弈变化5 2.2.家禽养殖：父母代存栏上升，鸡苗高价缺乏支撑6 2.3.种植板块：玉米价格稳定偏弱，小麦、食糖价格依旧下行8 3.本周行业事件9 3.1.种植板块9 3.2.养殖板块9 4.本周重要公司公告10 5.风险提示11 图表目录 图1.本周申万一级行业分类涨跌幅（单位：%）3 图2.农业子板块本周表现3 图3.本周商品猪出栏价环比-0.46%5 图4.本周仔猪价格环比-0.14%5 图5.近三年猪粮/猪料比走势5 图6.近期饲料价格走势5 图7.近三年商品猪出栏均重走势6 图8.近三年生猪养殖利润走势6 图9.近三年猪肉冻品库存率6 图10.白羽肉鸡价格走势7 图11.鸡产品&白条鸡价格走势7 图12.父母代鸡苗价格走势7 图13.肉鸡苗价格走势7 图14.父母代&商品代养殖利润7 图15.肉鸡饲料价格走势7 图16.本周玉米现货均价周环比-0.71%8 图17.本周国内小麦均价周环比-1.09%8 图18.本周国产大豆均价周环比-0.21%8 图19.本周国内糖价均价周环比-1.54%8 图20.本周菌菇类价格指数周环比-5.04%8 图21.本周叶菜类价格指数周环比-8.39%8 表1：大盘及农业板块近期走势3 表2：周涨跌幅个股前5名3 表3：行业数据近期变化跟踪4 表4：本周重要公司公告10 1.本周行情回顾 1.1.板块总体分析：本周农林牧渔板块-0.86% 最新交易周（2024年4月15日-2024年4月19日），农林牧渔行业-0.86%，同期沪深300、深证成指、上证指数变动分别为+1.89%、+0.56%、+1.52%，本周农林牧渔行业跑输大盘，在所有板块中排名第15。 表1：大盘及农业板块近期走势 2024/4/19 最近一周 1个月 3个月 6个月 1年 沪深300 1.89% -1.22% 8.32% 0.89% -13.89% 深证成指 0.56% -4.51% 5.60% -3.04% -20.81% 上证指数 1.52% -0.47% 8.23% 2.76% -8.96% 农林牧渔 -0.86% -3.27% -1.83% -1.62% -21.13% 资料来源：iFinD，国投证券研究中心 图1.本周申万一级行业分类涨跌幅（单位：%） 家非建石国 用银筑油防 交食建通品筑 机农基公医美电有械林础用药容力色 纺轻商社房计织工贸会 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 电银煤金装石军钢运饮材汽通设牧化事生护设金电环地算服制传零服综器行炭融饰化工铁输料料车信备渔工业物理备属子保产机饰造媒售务合 资料来源：iFinD，国投证券研究中心 1.2.子板块和个股分析：除饲料外，其余板块均有下跌 除饲料外，其余板块均有下跌。农业细分子板块中，本周饲料（+1.70%）涨幅最大，渔业（-10.60%）跌幅最大。个股中，本周涨幅靠前的有：安德利(+18.38%)、乖宝宠物(+10.86%)、海大集团(+10.36%)、苏垦农发(+5.18%)和中宠股份(+4.80%)等。跌幅靠前的是中基健康(-20.97%)、朗源股份(-19.09%)、福建金森(-18.97%)、雪榕生物(-16.49%)和正虹科技(-15.97%)等。 图2.农业子板块本周表现表2：周涨跌幅个股前5名 周涨幅top5周跌幅top5 4% 2% 0% 安德利 18.38% 中基健康 -20.97% 乖宝宠物 10.86% 朗源股份 -19.09% 海大集团 10.36% 福建金森 -18.97% 苏垦农发 5.18% 雪榕生物 -16.49% 中宠股份 4.80% 正虹科技 -15.97% -2% -4% -6% -8% -10% -12% 资料来源：iFinD，国投证券研究中心资料来源：iFinD，国投证券研究中心 2.行业数据跟踪 表3：行业数据近期变化跟踪 资料来源：iFinD，中国畜牧业协会，涌益咨询，国投证券研究中心 2.1.生猪养殖：短期内猪价难有大幅波动，需关注供需博弈变化 价格端：本周生猪均价15.11元/kg，周环比-0.46%，两周环比-0.26%；仔猪价格715元/头，周环比-0.14%，两周环比-0.28%。根据iFinD数据，本周猪肉批发价格20.70元/kg，周环比 +0.70%。 供给端：本周生猪日均屠宰量为12.9万头，周环比+0.60%。 周观点：短期内猪价难有大幅波动，需关注供需博弈变化。近期需求端较疲软，供给端大型规模场有缩量提价趋势，叠加南方局部受降雨影响出栏量减少，预计短期内供需双弱猪价维稳，需关注节前供需博弈变化。经历2023年养殖深度亏损和能繁母猪去化，看好2024年下半年猪价景气度。 图3.本周商品猪出栏价环比-0.46%图4.本周仔猪价格环比-0.14% 商品猪出栏价（元/千克） 40 30 20 100 50 1500 二元母猪平均价（元/公斤） 仔猪出栏价（元/头） 1000 500 10 00 0 2020/122021/82022/42022/122023/8 资料来源：涌益咨询，国投证券研究中心资料来源：iFinD，涌益咨询，国投证券研究中心 图5.近三年猪粮/猪料比走势图6.近期饲料价格走势 猪粮比价:全国猪料比价:全国 16 中国:平均价:育肥猪配合饲料（元/公斤） 5 124 83 42 01 0 2021/12021/82022/32022/102023/52023/12 资料来源：iFinD，国投证券研究中心资料来源：iFinD，国投证券研究中心 图7.近三年商品猪出栏均重走势图8.近三年生猪养殖利润走势 140 130 120 110 100 商品猪出栏均重（千克） 4,000 养殖利润:自繁自养生猪（元/头） 养殖利润:外购仔猪（元/头） 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000 2021/42021/112022/62023/12023/82024/3 资料来源：涌益咨询，国投证券研究中心资料来源：iFinD，国投证券研究中心 图9.近三年猪肉冻品库存率 冻品库存率（%） 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2021/12021/82022/32022/102023/52023/12 资料来源：涌益咨询，国投证券研究中心 2.2.家禽养殖：父母代存栏上升，鸡苗高价缺乏支撑 价格端：本周白羽肉鸡均价为8.03元/公斤，周环比+2.95%，两周环比+2.12%。肉鸡苗价格 为3.45元/羽，周环比+5.83%，两周环比+0.29%。据畜牧业协会数据显示，2024年第15周 （4.8-4.14）父母代鸡苗价格为34.16元/套，周环比-1.69%，两周环比-1.76%。 周观点：畜牧业协会公布2024年3月白羽肉种鸡生产监测分析报告，2024年03月，全国父 母代种鸡总存栏为7940.19万套，同比+3.71%，其中后备种鸡存栏2948.99万套，同比-4.43%， 在产种鸡存栏4991.20万套，同比+9.21%。产能增加主要系前期换羽过多。周内毛鸡价格先涨后落，苗价受毛鸡价格影响走高后周尾回落。随着经销端补货结束，工厂销售压力增大，产品开始走低，需求端对毛鸡形成压制，毛鸡稳中偏弱运行。目前商品代养殖仍旧亏损，毛鸡上涨动力不足，预计鸡苗高价难以延续。 图10.白羽肉鸡价格走势图11.鸡产品&白条鸡价格走势 主产区平均价:白羽肉鸡（元/公斤） 12 10 8 6 4 2 0 主产区平均价:鸡产品（元/公斤）主产区平均价:白条鸡（元/公斤） 1520 15 10 10 5 5 00 2022/42022/102023/42023/102024/4 2022/42022/102023/42023/102024/4 资料来源：iFinD，国投证券研究中心资料来源：iFinD，国投证券研究中心 图12.父母代鸡苗价格走势图13.肉鸡苗价格走势 父母代鸡苗价格（元/套） 80 60 40 20 0 主产区平均价:肉鸡苗（元/公斤） 7 6 5 4 3 2 1