电子行业周报：一季度全球云服务市场同比增长21%

中山证券研究所 分析师：葛淼 分析师编号：S0290521120001邮箱：gemiao@zszq.com 市场走势 投资要点： ●服务器CPU出货同比下降17%。根据市场调查机构JonPeddieResearch公布的报告，2024年第1季度全球PC客户端CPU出货量6200万颗，同比增长33%，环比下降9.4%。服务器CPU出货量同比下降17%，环比下降13%。 ●一季度全球云服务市场同比增长21%。市场研究机构上周发布了2024年第一季度云服务市场报告，其中显示大量企业正依靠云端服务，相较于去年同期，今年第一季度全球云服务市场增长了21%，达到765亿美元 ◎回顾本周行情（5月2日-5月8日），本周上证综指上涨0.76%，沪深300指数上涨0.72%。电子行业表现弱于大市。申万一级电子指数下跌0.51%，跑输上证综指1.27个百分点，跑输沪深300指数1.23个百分点。电子在申万一级行业排名第二十五。行业估值方面，本周PE估值上升至53.04倍左右。 ◎行业数据：一季度全球手机出货2.89亿台，同比增长7.74%。中国3月 智能手机出货量2021万台，同比增长-6.2%。3月，全球半导体销售额459.1亿美元，同比增长15.2%。3月，日本半导体设备出货量同比增长8.50%。 ◎行业动态：ARM业绩指引不及预期；格芯业绩加速下滑；服务器CPU 出货同比下降17%；一季度全球云服务市场同比增长21%。 ◎公司动态：韦尔股份：2024年Q1扣非归母净利润5.66亿元同比增长 2476.81%。 ◎投资建议：电子行业需求底部弱复苏，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注安卓系手机零部件厂商。半导体设计公司受益于下游补库存，建议关注。 风险提示：需求不及预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 / v 2024年5月9日 证券研究报告·电子行业周报 一季度全球云服务市场同比增长21% ——中山证券电子行业周报 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券1/10 电子行业周报 1.指数回顾 回顾本周行情（5月2日-5月8日），本周上证综指上涨0.76%，沪深300指数上涨0.72%。电子行业表现弱于大市。申万一级电子指数下跌0.51%，跑输上证综指1.27个百分点，跑输沪深300指数1.23个百分点。重点细分行业中，申万二级半导体指数下跌1.16%， 跑输上证综指1.92个百分点，跑输沪深300指数1.87个百分点；申万二级其他电子Ⅱ指数 下跌0.78%，跑输上证综指1.54个百分点，跑输沪深300指数1.49个百分点；申万二级元 件指数上涨0.46%，跑输上证综指0.3个百分点，跑输沪深300指数0.26个百分点；申万 二级光学光电子指数下跌0.67%，跑输上证综指1.44个百分点，跑输沪深300指数1.39个 百分点；申万二级消费电子指数上涨0.3%，跑输上证综指0.46个百分点，跑输沪深300指数0.41个百分点。电子在申万一级行业排名第二十五。行业估值方面，本周PE估值上升至53.04倍左右。 图1.电子行业本周走势 资料来源：Wind，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券2/10 图2.申万一级行业本周排名 资料来源：Wind，中山证券研究所 图3.电子行业PE区间 资料来源：Wind，中山证券研究所 2.本周观点 全球手机销量回升。根据IDC数据，2024年第一季度智能手机出货2.89亿台，同比增长7.74%，环比增长-11.25%。 国内手机销量同比增速上升。根据信通院数据，中国3月智能手机出货量2021万台， 同比增长-6.2%。增速相比2月的-31.30%有所上升。 2021年后，5G换机潮后手机创新放缓抑制换机需求，叠加全球经济下行影响用户收入预期，消费电子表现低迷。但进入2023年下半年，外围PMI数据反弹，显示经济弱复苏，手机三年换机周期开启，手机消费逐渐回暖。未来消费反弹带动补库有利于安卓系零部件厂商利润释放。 半导体行业景气度下降。3月，全球半导体销售额459.1亿美元，同比增长15.2%，相比2月16.3%的增速有所下降。 半导体设备景气度上升。3月，日本半导体设备出货量同比增长8.50%，相比2月增速 7.77%有所上升。 半导体行业景气度逐步回升。消费电子产业链经过较长时间去库存，目前库存水平较低，行业有较强的补库存动力。全球经济景气度逐步回升，工业半导体需求随之恢复。以上积极因素推动半导体设计公司业绩改善。但目前行业需求绝对值依然较低，晶圆代工和设备公司需求依然较弱。 综上所述，电子行业需求底部弱复苏，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注安卓系手机零部件厂商。半导体设计公司受益于下游补库存，建议关注。 图4.全球智能手机出货量（单位：百万台） 资料来源：IDC，中山证券研究所 图5.国内智能手机出货量（单位：万台） 资料来源：信通院，中山证券研究所 图6.全球半导体销售额（单位：十亿美元） 资料来源：美国半导体产业协会，中山证券研究所 图7.日本半导体设备制造商出货量同比 资料来源：wind，中山证券研究所 3.行业动态点评 3.1.ARM业绩指引不及预期 当地时间5月8日，Arm公布了截至2024财年第四季度的财务业绩，以及全年收入预测，但未能达到投资者预期，导致股价暴跌。 财报显示，Arm这一季度总营收达9.28亿美元，同比增长47%；调整后运营利润3.91 亿美元，每股收益为36美分。 与去年同期相比，该公司第四季度的IP授权业务营收增长60%达到4.14亿美元，其授权费部分增长了37%，达到5.14亿美元。 Arm预测第一财季营收8.75~9.25亿美元，预计2025财年营收38~41亿美元，看起来没能让投资者满意，盘后下跌9.44%。（信息来源：IT之家） 3.2.格芯业绩加速下滑 半导体代工企业格芯公布了一季度财报。 格芯上季度实现15.49亿美元营收，环比、同比均下降16%。 格芯一季度毛利润为3.93亿美元，相较2023年四季度的5.25亿美元大减25%，同比也下滑了24%。上季度格芯实现25.4%毛利率，也相较之前约28%的水平有明显降低。 格芯上季度的净收入为1.34亿美元，同比、环比均下跌约一半，一季度其净收益率为 8.7%，明显低于2023年四季度的15%。 晶圆出货量方面，格芯在一季度实现46.3万片12英寸晶圆当量出货，同比下降9%，环比下降16%。（信息来源：IT之家） 3.3.服务器CPU出货同比下降17% 根据市场调查机构JonPeddieResearch公布的报告，2024年第1季度全球PC客户端 CPU出货量6200万颗，同比增长33%，环比下降9.4%。 报告显示该季度带有核显（iGPU）的CPU出货量为5600万颗，同比增长了30%，该机构预估未来5年后，iGPU在PC领域的渗透率将增长至98%。 在带有核显的PCCPU中，2024年第1季度英特尔出货量占比为82%，相比较去年同期下降了3个百分点；AMD出货量占比为18%，相比较去年同期增加了3个百分点。 服务器CPU出货量同比下降17%，环比下降13%。（信息来源：IT之家） 3.4.一季度全球云服务市场同比增长21% 市场研究机构SynergyResearchGroup上周发布了2024年第一季度云服务市场报告，其中显示大量企业正依靠云端服务，相较于去年同期，今年第一季度全球云服务市场增长了21%，达到765亿美元 目前全球最大的云服务供应商为亚马逊AWS，市场份额为31%；微软Azure位居第二，市场份额25%；谷歌排行第三，市场份额11%。（信息来源：IT之家） 4.公司动态 4.1.韦尔股份：2024年Q1扣非归母净利润5.66亿元同比增长 2476.81% 韦尔股份发布2023年年报及2024年一季报，公司2023年营收210.21亿元，同比增长4.69%，归母净利润5.56亿元，扣非归母净利润1.38亿元，同比增长43.70%。2024年一季度营收56.44亿元，同比增长30.18%，归母净利润5.58亿元，同比增长180.50%，扣非归母净利润5.66亿元，同比增长2476.81%，单季净利润超去年全年水平。（信息来源：每日经济新闻） 风险提示：需求不及预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 分析师介绍： 葛淼：中山证券研究所行业组TMT行业分析师。 投资评级的说明 －行业评级标准 报告列明的日期后3个月内，以行业股票指数相对同期市场基准指数（中证800指数）收益率的预期表现为标准，区分为以下四级： 强于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在5%以上； 同步大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%～5%之间波动；弱于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%以下； 未评级：不作为行业报告评级单独使用，但在公司评级报告中，作为随附行业评级的选择项之一。 －公司评级标准 报告列明的发布日期后3个月内，以股票相对同期行业指数收益率为基准，区分为以下五级：买入：强于行业指数15%以上； 持有：强于行业指数5%～15%； 中性：相对于行业指数表现在-5%～5%之间；卖出：弱于行业指数5%以上； 未评级：研究员基于覆盖或公司停牌等其他原因不能对该公司做出股票评级的情况。 要求披露 本报告由中山证券有限责任公司（简称“中山证券”或者“本公司”）研究所编制。中山证券有限责任公司是经监管部门批准具有证券投资咨询业务资格的机构。 风险提示及免责声明： ★市场有风险，投资须谨慎。本报告提及的证券、金融工具的价格、价值及收入均有可能下跌，以往的表现不应作为日后表现的暗示或担保。您有可能无法全额取回已投资的金额。 ★本报告无意针对或者打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。 ★本报告是机密的，仅供本公司的个人或者机构客户（简称客户）参考使用，不是或者不应当视为出售、购买或者认购证券或其他金融工具的要约或者要约邀请。本公司不因收件人收到本报告而视其为本公司的客户，如收件人并非本公司客户，请及时退回并删除。若本公司之外的机构发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，本公司及本公司雇员不为前述机构之客户因使用本报告或者报告载明的内容引起的直接或间接损失承担任何责任。 ★任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，客户应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等都只是研究观点的简要沟通，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。 ★本报告基于已公开的资料或信息撰写，但是本公司不保证该资料及信息的准确性、完整性，我公司将随时补充、更新和修订有关资料和信息，但是不保证及时公开发布。本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告列明的发布日期当日的判断，本公司可以在不发出通知的情况下做出更改。本报告所包含的分析基于各种假设和标准，不同的假设和标准、采用不同的观点或分析方法可能导致分析结果出现重大的不同。本公司的销售人员、交易人员或者其他专业人员、其他业务部门也可能给出不同或者相反的意见。 ★本报告可能附带其他网站的地址或者超级链接，对于可能涉及的地址或超级链接，除本公司官方网站外，本公司不对其内容负责，客户需自行承担浏览这些网站的费用及风险。 ★本公司或关联机构可能会持有本报告所提及公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能已经、正在或者争取向这些公司提供投资银行业务等各类服务。在法律许可的情况下，本公司的董事或者雇员可能担任本报告所提及公司的董事。撰写本报告的分析师的薪酬不是基于本公司个别投行收入而定，但是分析师的薪酬可能与投行整体收入有关，其中包括投行、销售与交易业务。因此，客户应当充分注意，本