中信建投金融银行需求复苏不及预期期待政策适度发力1四

1.四月金融数据偏弱，与我们近期调研感受是完全契合的：今年开年，各类型银行均表示信贷需求略超预期，需在四、五月份观察持续性，以确认经济是否自发式见底。 但四月开始，需求明显走弱，且目前暂时看不到改善迹象。 仅靠经济内生式、自发式见底企稳有一定难度，期待房地产持续优化、政府开支继续发力。 2.四【中信建投金融】银行：需求复苏不及预期，期待政策适度发力 1.四月金融数据偏弱，与我们近期调研感受是完全契合的：今年开年，各类型银行均表示信贷需求略超预期，需在四、五月份观察持续性，以确认经济是否自发式见底。 但四月开始，需求明显走弱，且目前暂时看不到改善迹象。 仅靠经济内生式、自发式见底企稳有一定难度，期待房地产持续优化、政府开支继续发力。 2.四月信贷和社融数据极其疲弱，是实际信贷需求弱，叠加打击资金空转套利、整顿违规手工补息的共同结果。 这两项清理整顿行动均会对当期贷款和存款净增量造成负面影响。 3.需求趋弱背景下，贷款价格持续走低，但考虑到目前已经很低的定价水平，预计今年贷款价格降幅小于去年。 存款成本预计持续下降，两相叠加，预计今年息差降幅小于去年。 4.资产质量压力加大，尤其是经营贷、消费贷不良压力明显提升，但目前仍在银行处置消化能力范围内，预计主要银行不良相关指标基本保持稳定。 5.从银行经营来看，今年仍是困难模式，从调研感受来看，在某一领域有优势、有特色、有亮点的 优质银行将展现出更加明显的业绩优势，尤其是对息差和营收有明显提振效果的业务，例如小微业务领先的常熟银行，预计业绩优势将更加明显。 6.经济弱预期下，银行股投资仍应围绕高股息主线，以待更有力度的总量政策落地起效。 除A股大行外，聚焦三大方向：1）A股股息高、业绩强的标的；2）港股高股息国际大行；3）大行H股。