纺织服饰行业周报：4月纺织服饰出口环比改善，主要制造服企订单稳健提升

4月纺织服饰出口环比改善，主要制造服企订单稳健提升 核心观点： 4月国内出口降幅环比收窄。2024年4月单月国内出口纺织纱线865.28亿元，同比下降1.01%，增速环比3月收窄12.39pct。服装出口833.56亿元，同比下降 5.94%，增速环比收窄8.26pct。1-4月累计来看，国内纺织出口金额为3145.91亿元，同比增长4.6%，服装出口金额3236.30亿元，同比增长3.30%。越南4月纺织服装出口基本持平，3-4月出口表现略优于国内。2024年4月单月越南纺织 服装出口金额为25.5亿美元，与2023年同期基本持平。1-4月出口累计金额 103.71亿元，同比增长6.32%。 纺织服饰 推荐(维持) 分析师 郝帅 ：010-80927622 ：haoshuai@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524040001 相对沪深300表现图 纺织服饰沪深300 全球纺织服装出口整体延续改善趋势。具体分析来看，国内纺织服装出口3、4 月份增速为负，主要是因为2023年同期疫情后纺织企业集中开工出货导致高基数影响。剔除基数影响，2024年出口整体延续改善趋势。国内2024Q1制造服企 收入端亦有所验证，华利集团/健盛集团/新澳股份/台华新材24Q1收入增速分别为30.15%、10.42%、12.48%和51.72%，均实现了较好增长。我们预计5、6月份国内纺织服装出口增速环比提速，Q2整体出口增速与Q1相比持平或略高，延续稳健复苏的趋势。 本周行情回顾：本周（5月6日至5月10日）期间，上证指数涨幅为1.6%，深证成指涨幅为1.5%，沪深300涨幅为1.72%，创业板指涨幅为1.06%。纺织服饰行业涨幅为0.59%，其中，纺织制造子行业涨幅为0.37%，服装家纺子行业涨幅为0.63%，饰品子行业涨幅为0.8%。 原材料价格变动：本周内棉价略有下跌。截至2024年5月10日，中国棉花价格指数:CCIndex:3128B为16529元/吨，较上周下跌152元/吨，近一月下跌668元/吨，较年初上涨67元/吨；棉花:CotlookA指数为87.9美分/磅，较上周上涨4美分/磅，近一月上涨4美分/磅，较年初下跌4美分/磅；Cotlook:A指数:1%关税为15352元/吨，较上周上涨750.00元/吨，近一月下跌806.00元/吨，较年初下跌765.00元/吨。 投资建议：2024年出口企稳向好的大方向不改变，4月份虽然国内出口尚未转正，但主要由于基数影响，预计未来三个月会持续向好。海外大牌经历2023年全年去库存后，库存基本恢复至健康水平，2024年各品牌采购实行稳健策略，同 时继续扶持核心供应商，利好国内纺织制造龙头订单份额提升，建议关注华利集团、申洲国际、新澳股份、健盛集团。除此之外，体育服饰行业调整结束，国产 龙头有望凭借较强竞争力继续实现逆势增长。同时，奥运会及大型赛事催化下国内运动消费持续增长。建议关注安踏体育、特步国际、李宁、361度。拥有品牌影响力，客户粘性、以及渠道竞争力的中高端品牌服饰，建议关注报喜鸟、比音勒芬、波司登。低估值、高股息标的，关注海澜之家、罗莱生活、富安娜。 风险提示：线下消费复苏不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；原材料价格波动的风险 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河纺服郝帅】行业周报_纺织服饰_2023全年服饰消费如期修复，24Q1出口拐点显现 行业周报●纺织服饰 2024年05月12日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、4月纺织服饰出口环比改善，主要制造服企订单稳健提升3 二、行业主要数据回顾5 （一）本周股市回顾5 （二）终端零售表现6 （三）上游纺织出口7 （四）上游原材料8 三、本周重点公司公告10 四、行业本周要闻11 五、板块近期事项12 （一）解禁12 （二）近期增减持一览13 （三）股东大会13 六、风险提示14 一、4月纺织服饰出口环比改善，主要制造服企订单稳健提升 4月国内出口降幅环比收窄。2024年4月单月国内出口纺织纱线865.28亿元，同比下降1.01%，增 速环比3月收窄12.39pct。服装出口833.56亿元，同比下降5.94%，增速环比收窄8.26pct。1-4月累计来 看，国内纺织出口金额为3145.91亿元，同比增长4.6%，服装出口金额3236.30亿元，同比增长3.30%。越南4月纺织服装出口基本持平，3-4月出口表现略优于国内。2024年4月单月越南纺织服装出口金额为 25.5亿美元，与2023年同期基本持平。1-4月出口累计金额103.71亿元，同比增长6.32%。 全球纺织服装出口整体延续改善趋势。具体分析来看，国内纺织服装出口3、4月份增速为负，主要是因为2023年同期疫情后纺织企业集中开工出货导致高基数影响，剔除基数影响，2024年出口整体延续改 善趋势。国内2024Q1制造服企收入端亦有所验证，华利集团/健盛集团/新澳股份/台华新材24Q1收入增速分别为30.15%、10.42%、12.48%和51.72%，均实现了较好增长。我们预计5、6月份国内纺织服装出口增速环比提速，Q2整体出口增速与Q1相比持平或略高，延续稳健复苏的趋势。 表1：2023年以来纺织服装出口情况 纺织纱线织物及其制品服装及衣着附件越南纺织品和服装出口 当月同比% 累计同比% 当月同比% 累计同比% 当月同比% 累计同比% 2023.1 -19.30 -19.30 -2.10 -2.10 -30.69 -30.69 2023.2 -8.90 -15.90 -16.40 -7.50 12.19 -19.56 2023.3 17.60 -5.10 42.10 6.70 -13.21 -17.36 2023.4 12.10 -0.80 23.10 10.60 -23.92 -19.33 2023.5 -7.80 -2.40 -5.70 6.60 -16.57 -17.76 2023.6 -9.90 -4.50 -10.10 0.70 -13.99 -15.26 2023.7 -12.20 -5.70 -13.00 -2.10 -13.46 -15.05 2023.8 0.10 -5.10 -6.60 -2.90 -17.81 -15.02 2023.9 2.90 -4.20 -2.40 -2.80 9.62 -12.13 2023.10 -1.50 -3.90 -5.50 -3.10 -0.72 -12.47 2023.11 0.80 -3.70 -1.60 -3.30 -11.13 -12.71 2023.12 5.20 -3.10 3.50 -2.80 -4.22 -11.64 2024.1 13.50 13.50 5.10 5.10 28.56 28.56 2024.2 28.60 18.90 38.10 16.30 -8.44 15.02 2024.3 -13.40 6.10 -14.20 4.80 -1.52 -1.52 2024.4 -1.01 4.60 -5.94 3.30 -0.56 6.32 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 主要海外大牌龙头供应商4月营收维持正增长。2024年4月单月份主要出口台企维持稳健增长。丰泰企业（耐克主要供应商之一）、聚阳实业（美洲市场成衣出口）、儒鸿企业（美洲和亚洲市场成衣出口）、志 强国际（欧美市场鞋履出口）、钰齐国际（欧美市场运动鞋出口）、广越企业（欧美市场户外鞋履出口）、裕元集团（运动鞋履出口）4月单月出口营收分别同比+4.38%/+6.45%/+13.12%/+9.57%/-34.80%/-22.81%/+2.50%。其中，钰齐国际月度营收下降幅度较大，但下降幅度环比收窄，广越企业降幅环比扩大， 其余企业均保持稳定趋势。从2024年1-4月累计来看，丰泰企业、聚阳实业、儒鸿企业、志强国际和裕 丰泰企业 裕元集团 志强国际 钰齐国际 聚阳实业 儒鸿企业 广越企业 2023.1 -15.24% -25.00% -12.92% 3.56% -16.45% -42.85% -11.82% 2023.2 -0.42% -5.90% -21.67% 33.53% 3.76% -27.82% -18.52% 2023.3 -22.15% -21.30% -0.95% 0.84% 9.26% -35.78% -4.32% 2023.4 -16.34% -25.40% 4.67% 8.14% -9.24% -31.49% 1.06% 2023.5 -18.11% -10.80% -22.38% -15.01% -3.13% -24.68% 7.96% 2023.6 -13.67% -24.20% -36.24% -51.92% 6.54% -33.87% -9.62% 2023.7 -8.39% -23.90% -44.62% -18.01% -20.23% -25.98% -15.44% 2023.8 -2.60% -19.80% -48.37% -63.34% 7.48% -30.91% -14.44% 2023.9 -21.72% -28.70% -36.63% -65.70% 15.38% -17.83% -18.86% 2023.10 -5.97% -17.30% -33.86% -40.07% 1.87% 26.66% -26.85% 2023.11 4.26% -9.60% -4.73% -32.96% -1.27% 8.33% -48.44% 2023.12 -1.69% -2.40% -0.93% -48.70% 31.07% 1.50% -48.19% 2024.1 16.45% 12.50% 6.46% -12.63% 15.37% 24.97% -10.51% 2024.2 -7.89% -12.20% 26.32% -64.20% 2.73% 9.03% -6.48% 2024.3 10.95% 0.20% 24.62% -60.35% 11.96% 17.92% -15.41% 2024.4 4.38% 2.50% 9.57% -34.80% 6.45% 13.12% -22.81% 元集团经营收入同比2023年同期均实现稳健增长。表2：2023年以来台企月度经营收入情况 资料来源：公司公告，中国银河证券研究院 投资建议：2024年出口企稳向好的大方向不改变，4月份虽然国内出口尚未转正，但主要由于基数影响，预计未来三个月会持续向好。海外大牌经历2023年全年去库存后，库存基本恢复至健康水平，2024年各品牌采购实行稳健策略，同时继续扶持核心供应商，利好国内纺织制造龙头订单份额提升，建议关注华利集团、申洲国际、新澳股份、健盛集团。除此之外，体育服饰行业调整结束，国产龙头有望凭借较强 竞争力继续实现逆势增长。同时，奥运会及大型赛事催化下国内运动消费持续增长。建议关注安踏体育、 特步国际、李宁、361度。拥有品牌影响力，客户粘性、以及渠道竞争力的中高端品牌服饰，建议关注报喜鸟、比音勒芬、波司登。低估值、高股息标的，关注海澜之家、罗莱生活、富安娜。 二、行业主要数据回顾 （一）本周股市回顾 2024年5月6日至5月10日期间，上证指数涨幅为1.6%，深证成指涨幅为1.5%，沪深300涨幅为 1.72%，创业板指涨幅为1.06%。纺织服饰行业涨幅为0.59%，其中，纺织制造子行业涨幅为0.37%，服装家纺子行业涨幅为0.63%，饰品子行业涨幅为0.8%。 图1：本周纺织服装板块指数 周涨跌幅% 1.72 1.60 1.50 1.06 0.80 0.63 0.59 2.00 1.80 1.60 1.40 1.20 1