汽车行业周报（20240506-20240512）：4月销量基本符合预期，关注后续重点行业事项

华创证券研究所 证券分析师：张程航电话：021-20572543 证券分析师：夏凉电话：021-20572532 证券分析师：李昊岚 邮箱：lihaolan@hcyjs.com执业编号：S0360524010003 联系人：林栖宇 邮箱：linxiyu@hcyjs.com 邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com邮箱：xialiang@hcyjs.com执业编号：S0360519070003 执业编号：S0360522030001 本周更新以下内容： 本周汽车表现较疲弱，主要在节后订单相对平稳的基础上，叠加了特斯拉面临数据披露要求、拜登政府拟提高中国电动车关税等新闻冲击。 1)基本面：4月零售销量基本符合预期，预估同比-2%、环比-1%。由于市场未见政策落地后的爆量，因此投资情绪较弱，但我们判断递延需求和前置需求仍会因此释放。 预估5月零售销量同比+13%、环比+27%，批发销量在出口同步拉动下同比+24%。 2)尽管销量数据相对平稳，投资情绪也因此较弱，但下周依然有值得关注的行业事项： ①拜登政府可能于5/14宣布提高中国电动车的进口关税。 ②新车：5/13智己L6上市、5/15蔚来乐道品牌发布会、5/17领克07上市。 ③极氪已美股上市，后续可重点关注路特斯、极氪美股表现。 投资建议： 1)整车：近期基本面相对突出的主要是小米SU7和问界M9，其它车企车型相对一般，建议继续关注重点车企变化，本周关注蔚来乐道的情况。 2)零部件：节后财报和政策所带来的投资情绪已释放，接下来关注全年增长和预期差。 推荐： ①今年基本面变化较大的立中、继峰、豪能、中鼎（建议关注）； ②T链的配置机会：拓普、新泉、福赛、多利。零部件：在政策预期下，捕捉有增量催化的机会： 3)重卡：总量、天然气销量表现整体处于预期之内，继续推荐潍柴。 一、数据跟踪 折扣：5月上旬行业折扣率、折扣金额环比降低。折扣率5/10为5.0%，环比-0.1PP（4/25），较去年同期+1.1PP（5/10）；行业折扣金额5/10为6849元，较上期-436元（4/25），较去年同期+1847元（5/10）。 4月新势力车企交付量，比亚迪领衔，极氪、蔚来增幅明显。比亚迪交付31万台，同比+49%，环比+3.6%；极氪交付1.6万台，同比+99%，环比+24%；蔚来交付1.6万辆，同比+135%，环比+32%。 二、行业要闻 1)5月8日，蔚来与广汽集团签署充换电战略合作协议。双方将在换电产业涉及的电池标准、换电车型研发及定制、电池资产管理及运营、换电服务网络建设及运营等领域开展全方位、多层次的深度战略合作，并推进双方自有充电平台互联互通。 2)5月10日，比亚迪海狮07EV正式上市。新车定位纯电动中型SUV，基于比亚迪全新e平台3.0 evo打造。 3)5月10日，极氪正式在美国纽交所挂牌上市。股票代码为“ZK”，定价21美元/ADS。 三、市场表现 本周汽车板块涨幅+0.16%，板块排名24/29。本周指数涨幅情况：上证综指+1.60%、沪深300+1.72%、创业板指+1.06%、恒生指数+2.64%；本周汽车指数涨幅情况：汽车板块+0.16%、零部件-1.01%、乘用车-0.20%、商用车+2.35%、流通服务+0.14%。 四、风险提示 宏观经济不及预期、汽车销量不及预期、核心新车型推出节奏及销量不及预期、原材料价格波动、汇率波动、海外汽车相关政策不确定性等。 一、数据跟踪 图表1：平均折扣率中位数（%） 图表2：折扣中位数（元） 图表3：分车企折扣率（%） 图表4：22- 24M3 批发销量及增速（万辆、%） 图表5：22- 24M3 出口销量及增速（万辆、%） 图表6：22- 24M3 零售（万辆、%） 图表7：22- 24M3 零售库存变化（估算） 图表8：各主机厂4月销量情况 图表9：4月各新能源车企交付量 二、行业要闻 A.国内新闻： 1)5月6日，博格华纳近日与小鹏汽车达成两项高压发卡（HVH）电机业务合作，用于两款即将推出的SUV车型，预计2025年开始量产。 2)5月7日，比亚迪全新皮卡车型—SHARK将于5月14日在墨西哥正式发布。该车基于DMO平台打造，是比亚迪的首款新能源皮卡车型。 3)5月7日，上汽大通旗下星际L动力版正式上市。共推出12款车型，售价区间为9.98-12.18万元。 4)5月8日，小米汽车App最新推送了1.2.3版本升级，新增了智能泊车辅助、直线召唤等功能，安卓/iOS端同步上线。 5)5月8日，蔚来与广汽集团签署充换电战略合作协议。双方将在换电产业涉及的电池标准、换电车型研发及定制、电池资产管理及运营、换电服务网络建设及运营等领域开展全方位、多层次的深度战略合作，并推进双方自有充电平台互联互通。 6)5月8日，河南省商务厅等19部门日前联合印发《河南省推动消费品以旧换新实施方案》。在汽车以旧换新方面，即日起至今年年底，对个人消费者报废国三及以下排放标准的燃油车或车龄超过6年的新能源乘用车，并购买新能源乘用车补贴1万元； 对个人消费者报废国三及以下排放标准的燃油车，并购买2.0排量以下的燃油乘用车补贴7000元。 7)5月10日，深圳开展汽车“报废更新”及“置换更新”补贴活动，对符合相关规定报废旧车并购买新能源乘用车的个人消费者补贴1万元；对报废国三及以下排放标准燃油乘用车并购买2.0升及以下排量燃油乘用车的补贴7000元。同日，云南印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案》的通知，对报废旧车并购买新车的消费者，将按有关政策给予7000元或10000元的补贴。 8)5月10日，比亚迪海狮07EV正式上市。新车定位纯电动中型SUV，基于比亚迪全新e平台3.0 evo打造。 9)5月10日，极氪正式在美国纽交所挂牌上市。股票代码为“ZK”，定价21美元/ADS。 10)5月11日，星途星纪元ET正式上市。共推出8款车型，售价区间为18.98-31.98万元，定位中大型SUV，提供纯电动和增程式两种动力选择，基于E0X电动平台打造，并搭载宁德时代超充电池，支持全域800V高压系统，充电10分钟可续航400km。 B. 海外新闻： 1)5月6日，现代汽车集团将再投资近10亿美元，推动自动驾驶技术研发。 2)5月7日，法国政府与法国汽车行业签署的一项战略协议，法国汽车业将力争到2027年将电动汽车年度销量提高3倍。 3)5月8日，特斯拉提出想在中国落地“无人驾驶出租车”。对此，中国政府或先支持其在国内测试、作示范，但暂未完全批准其FSD在华全面落地。 4)5月9日，韩国将为本土电动汽车电池制造商提供约合71亿美元的财政援助，以建立符合美国税收减免规则的新供应链。 5)5月11日，特斯拉今年将花费超过5亿美元（约36.1亿元人民币）扩展其超级充电站网络，以新建数千座充电站。 三、市场表现 图表10：汽车板块涨跌个股数 图表11：本周涨跌TOP5 图表12：本周汽车板块指数 图表13：本周综合指数 图表14：汽车板块估值（PE） 图表15：汽车板块估值（PB） 四、风险提示 宏观经济不及预期、汽车销量不及预期、核心新车型推出节奏及销量不及预期、原材料价格波动、汇率波动、海外汽车相关政策不确定性等。