豆油周报：豆油累库价格走低，市场静待报告出台

和合期货：豆油周报（20240708-20240712） ——豆油累库价格走低，市场静待报告出台 作者：李欣竹 期货从业资格证号：F03088594期货投询资格证号：Z0016689电话：0351-7342558 邮箱：lixinzhu@hhqh.com.cn 摘要： 国外方面，美豆产区天气条件有利于大豆生长，大豆出口依然不振，另外需求疲软、压榨利润偏低以及全球供应过剩，也利空美豆价格，在原料方面拖累豆油。国内方面，在大豆到港压力较大、压榨开机维持高位的背景下，豆油库存继续累积，利空豆油价格。同时下游提货速度放缓，整体需求不佳，也使得豆油偏弱运行。综合来看，预计在美豆保持丰产预期下，豆油价格重心或将继续震荡下移，重点关注本月USDA月度供需报告。 目录 一、本周行情回顾.................................- 3 - 1.1期货行情..- 3 - 1.2现货行情..- 3 - 二、国内基本面分析...............................- 4 - 2.1国内大豆震荡偏弱..- 4 - 2.2进口大豆库存继续增加..- 4 - 2.3豆油库存量连续攀升..- 5 - 2.4开机率环比下降..- 6 - 2.5中国进口大豆情况..- 6 - 三、国外基本面情况...............................- 7 - 3.1美豆价格大幅下跌..- 7 - 3.2美豆油震荡回落..- 8 - 3.3美国农业部出口检验周报..- 8 - 3.4美豆播种率及优良率..- 9 - 3.5巴西大豆出口情况..- 10 - 四、后市展望....................................- 10 - 风险揭示：..- 11 - 免责声明：..- 11 - 一、本周行情回顾 1.1期货行情 本周豆油价格从高位回落，周线收阴。本周豆油主力合约y2409开盘价7966元/吨，最高价8002元/吨，最低价7560元/吨，收盘价7638元/吨，较上周收盘价下跌314，跌幅3.95%，成交量230.2万手，较上周增加42181手，持仓量 61.0万手，较上周减少24153手。 图1：大连豆油2409期货价格K线图数据来源：文华财经和合期货 1.2现货行情 截至7月12日，国内豆油现货均价为7810元/吨，周环比下跌250元/吨，跌幅3.10%。中国粮油商务网统计数据显示，2024年第27周，国内豆油现货成交量为100550吨，较一周增加25750吨。 图2：豆油现货市场价格 数据来源：我的农产品网和合期货 图3：豆油现货成交量 数据来源：中国粮油商务网和合期货 二、国内基本面分析 2.1国内大豆震荡偏弱 截至7月12日，国内大豆均价为4880元/吨，周环比持平。东北主产区大豆陆续进入生长关键期，黑龙江省东部受灾地块大豆苗情不佳。目前产区大豆库存所剩不多，中储粮和地方龙头企业采取竞价销售的方式增加大豆供给。国产大豆市场长期处于供过于求局面，与进口大豆价差拉大不利于需求回暖，豆一期货市场有望维持震荡偏弱状态。 图4：黑龙江大豆现货平均价 数据来源：我的农产品网和合期货 2.2进口大豆库存继续增加 根据国家粮油信息中心监测显示，截至7月5日一周，国内大豆压榨量199 万吨，周环比下降19万吨，月环比回升2万吨，较上年同期及过去三年均值均提升13万吨。7月份部分油厂开始停机检修，油厂整体开机率可能稳中有降，预计本周油厂大豆压榨量维持在200万吨左右。 根据国家粮油信息中心监测显示，7月5日，全国主要油厂进口大豆商业库存629万吨，周环比上升7万吨，月环比上升91万吨，同比上升119万吨，较 过去三年均值高33万吨，处于历史同期中等偏上水平。 图5：国内油厂大豆压榨量 数据来源：国家粮油信息中心和合期货 图6：国内油厂大豆库存 数据来源：国家粮油信息中心和合期货 2.3豆油库存量连续攀升 中国粮油商务网监测数据显示，截止到2024年第27周末，国内豆油库存量 为116.5万吨，较上周的113.9万吨增加2.6万吨，环比增加2.26%。进口大豆持续到港，虽然工厂开机率下滑至53%附近，豆油产量有所减少，但是下游提货 依旧疲软，导致国内豆油库存呈现十连增，续刷6个月高位为2021年以来最高水平。 图7：全国油厂豆油库存量 数据来源：中国粮油商务网和合期货 2.4开机率环比下降 根据中国粮油商务网数据显示，截止到第27周末，国内油厂平均开机率为52.69%，较上周的55.68%开机率下降2.99%。国内主要大豆油厂的大豆开机率较上周有所下降，为连续第二周缩减，但整体上仍处于近五年同期高位。 图8：全国油厂开机率 数据来源：中国粮油商务网和合期货 2.5中国进口大豆情况 海关总署最新数据显示，2024年6月，中国进口粮食1532.7万吨；1-6月进口8417.9万吨，同比增长4.7%。2024年6月，中国进口大豆1111.4万吨； 1-6月进口4848.1万吨，同比减少2.2%；每吨3691.4元，下跌15.8%。2024 年6月，中国进口植物油62.7万吨；1-6月进口348.5万吨，同比减少21.9%。 三、国外基本面情况 图9：中国月度大豆进口量数据来源：海关总署和合期货 3.1美豆价格大幅下跌 截止7月11日收盘，CBOT美豆主连收盘价格为1068.25美分/蒲，周环比 下跌63.25美分/蒲，跌幅5.59%。本周美豆期货大幅下跌，创下自2020年11月以来的最低点，除了飓风带来的降雨将有助于作物生长，产区天气条件整体有利于大豆；另外大豆出口依然不振，因为需求疲软、压榨利润偏低以及全球供应过剩，也对豆价利空。 图10：CBOT大豆期货收盘价（连续）数据来源：文华财经和合期货 3.2美豆油震荡回落 截止7月11日收盘，CBOT美豆油主连收盘价格为47.9美分/磅，周环比下跌2.63美分/磅，跌幅5.38%。上周芝加哥豆油期货大涨11.21%后，本周开始豆油期货就遭受多头获利平仓抛盘的打压，叠加美豆大幅下跌，拖累豆油走势，豆油没能延续反弹，震荡回落。 图11：CBOT豆油期货收盘价（连续）数据来源：文华财经和合期货 3.3美国农业部出口检验周报 美国农业部出口检验报告显示，美国大豆出口检验量继续季节性低迷，较一周前减少15%，比去年同期减少9%。截至2024年7月4日的一周，美国大豆出 口检验量为273,321吨，上周为319,828吨，去年同期为300,863吨。本年度迄今，美国大豆出口检验总量累计达到41,826,812吨，同比减少15.9%。上周是同比减少16.0%，两周前同比降低16.2%。本年度迄今美国大豆出口量达到全年出口目标的90.4%，上周是达到89.8%。 美国农业部出口检验周报显示，上周美国对中国（大陆地区）出口的大豆数量和一周前持平，比去年同期减少1.6%。截至2024年7月4日的一周，美国对 中国（大陆地区）装运2,987吨大豆，作为对比，前一周装运2,988吨大豆，2023 年同期对华装运3,036吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的1.1%，上周是1.0%，两周前是1.2%。 图12：美国大豆出口检验量数据来源：USDA和合期货 3.4美豆播种率及优良率 美国农业部发布的全国作物进展周报显示，美国大豆优良率提高了1个百分点，这也是今年作物状况首次改善。在占到全国大豆播种面积96%的18个州，截至7月7日（周日），美国大豆进入扬花期的比例为34%，上周20%，去年同期35%，五年均值28%。大豆结荚率为9%，上周3%，去年同期8%，五年均值5%。大豆优良率为68%，一周前67%，去年同期51%。报告发布前分析师平均预期大豆优良率为67%。大豆评级优的比例为13%，良55%，一般24%，差6%，劣2%。上周优12%，良55%，一般25%，差6%，劣2%；去年同期优7%，良44%，一般34%，差11%，劣4%。 图13：美豆优良率 数据来源：USDA和合期货 3.5巴西大豆出口情况 巴西外贸秘书处的数据显示，2024年6月1至30日，巴西大豆出口量为1395 万吨，略高于去年6月份的出口量1375万吨。6月份的日均大豆出口量为697,370吨，比去年同期增长1.5%。6月份大豆出口收入为61.3亿美元，低于去年6月份的68.2亿美元。6月份大豆出口均价为每吨439.5美元，比去年同期下跌11.4%。作为对比，5月份巴西出口大豆1345万吨，比去年同期减少13.7%。2024年7月1至5日，巴西大豆出口量为284万吨，去年7月份全月大豆的出口量为970万吨。7月份的日均大豆出口量为568,586吨，比去年同期增长23.1%。7月份大豆出口收入为1.3亿美元，去年7月份全月为47.4亿美元。7月份大豆出口均价为每吨450.7美元，比去年同期下跌7.7%。 四、后市展望 图14：巴西大豆出口量 数据来源：SECEX和合期货 国外方面，美豆产区天气条件有利于大豆生长，大豆出口依然不振，另外需求疲软、压榨利润偏低以及全球供应过剩，也利空美豆价格，在原料方面拖累豆油。国内方面，在大豆到港压力较大、压榨开机维持高位的背景下，豆油库存继续累积，利空豆油价格。同时下游提货速度放缓，整体需求不佳，也使得豆油偏弱运行。综合来看，预计在美豆保持丰产预期下，豆油价格重心或将继续震荡下移，重点关注本月USDA月度供需报告。 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。