收入平稳增长，创新转型成果逐渐显现

博瑞医药年度与季度业绩概览

公司概况：

博瑞医药（股票代码：688166）发布了其2023年的年报和2024年第一季度的业绩报告。2023年，公司实现营业收入11.8亿元人民币，同比增长15.9%，归母净利润2.0亿元，同比下降15.5%；2024年第一季度，公司实现营业收入3.4亿元，同比增长11.5%，归母净利润0.64亿元，同比下降9.5%。

分业务收入情况：

• 原料药产品：实现收入8.85亿元，同比增长13.94%。
• 制剂产品：实现收入1.38亿元，同比增长37.46%。
• 权益分成收入：实现收入0.62亿元，同比增长20.46%。
• 技术收入：实现收入0.76亿元，同比下降10.17%。

研发投入与创新转型：

• 创新药进展：BGM0504注射液正在推进II期临床试验，针对2型糖尿病治疗和减重的适应症已完成大部分临床试验，等待国家药监局的最终审批。
• 仿制药进展：多个产品在国内申报阶段，包括依维莫司片、吸入用布地奈德混悬液等。

定增募资计划：

公司计划通过定向增发筹集不超过5亿元的资金，用于补充流动资金和偿还银行贷款。增发价格为每股22.56元，袁建栋先生将全额认购本次发行的股票，体现了对公司未来发展的信心。

投资建议与风险提示：

• 盈利预测：预计公司2024-2026年营业收入分别为13.02亿元、14.87亿元、17.62亿元，EPS分别为0.54元、0.61元、0.69元，对应当前收盘价PE分别为67倍、60倍、52倍，维持“增持”评级。
• 风险提示：包括创新药研发风险、产品被替代风险、政策影响的价格风险、宏观环境风险、增发审批风险等。

财务摘要与估值分析：

• 财务摘要展示了营业收入、净利润、毛利率、每股收益等关键指标的变化趋势。
• 估值分析提供了市盈率（PE）、市净率（PB）等指标的对比，用于评估公司的估值水平。

分析师信息：

分析师崔文亮，拥有丰富的证券从业经验，曾多次获得行业奖项，目前担任华西证券医药行业首席分析师、副所长。分析师承诺基于合理判断提供客观、公正的研究报告，结论不受外部影响。

法律声明与免责声明：

华西证券研究所对于报告的使用范围、信息披露、法律责任等进行了明确声明，强调报告的使用限制和法律责任。