2024财年和2025-2026财年基金收入情况综述

2024年5月 国际货币基金组织政策论文 2024财年和2025-2026财年基金收入状况综述 国际货币基金组织工作人员经常撰写论文，提出新的IMF政策建议，探讨改革选项，或审查现有的IMF政策和运营。以下文件已发布，并包含在本包中： •A新闻稿总结执行董事会在4月26日审议工作人员报告时表达的观点。 •The员工报告由国际货币基金组织工作人员编制，并于4月15日完成，以供执行董事会于4月26日审议。 •A员工增补，标题对2024财年和2025-2026财年基金收入状况的回顾——修订后的提案决定,提出修订后的拟议决定。 国际货币基金组织的透明度政策允许在公开的员工报告和其他文件中删除市场敏感信息以及提前披露当局的政策意图。 电子版国际货币基金组织政策文件可供公众获取。http://www.imf.org/external/pp/ppindex.aspx 国际货币基金组织华盛顿特区 ©2024国际货币基金组织 PR24/153 国际货币基金组织执行董事会完成2024财年和2025-2026财年基金收益状况综述 立即发布 •净运营收入，主要由贷款和投资收入构成，在2024财年保持强劲，反映了基金信贷的持续高使用率。预计这一趋势将在2025财年继续。–2026年，但受持续不确定性影响 。预计预防性余额将在截至2024财年末达到2500亿特别提款权的中期目标。 •执行董事会同意将国际货币基金组织贷款的利率利差维持在100个基点，直到完成附加费的审查，但最迟至2025财年结束，届时董事会将设定2025财年余下部分和2026财年的利差。 华盛顿特区-2024年5月10日：2024年4月26日，国际货币基金组织（IMF）执行董事会完成了对该组织截至2024年4月30日的财政年度收入状况的年度审查。 2024年收入状况 净运营收入预计为约25亿特别提款权（约33亿美元），适用于2024财年，主要反映了基金信贷的持续高水平使用。预计该年度的精算重估人员退休计划资产和负债将带来约13亿特别提款权（约18亿美元）的收益。1总体净收入预计在包括捐赠账户估计投资收益0.6亿特别提款权 （约合8亿美元）后达到44亿特别提款权（60亿美元）。预计净收入，扣除国际会计准则第19号（IAS19）的损益影响，有望在2024财年末将基金预防性余额提升至251亿特别提款权（334亿美元），从而实现25亿特别提款权的中期目标。 执行委员会还通过了其他几个与基金财务相关的决定。这些决定包括：（i）报销GRA在开展特别提款权部门业务和行政管理弹性与可持续性信托（RST）运营成本的费用；（ii）在完全抵消2022财年发生的保留损失后，将固定收益子账户的收入转移至一般资源账户（GRA）， 并将2024财年预期净收入保留在捐赠子账户内；（iii）将与养老金相关的重估收益存入特别储备金，并将净收入剩余部分平均分配到特别储备金和一般账户。 1《国际会计准则第19号——雇员福利》要求对离职后义务进行精算重估。 2 储备金；以及（iv）将相当于基金储备金增加的货币从一般资源账户（GRA）转移到投资账户。 基金的收入和预防性余额的预测仍可能受到一些潜在风险和不确定性因素的影响，包括金融市场波动。关键假设的变化，例如用于衡量基金退休计划义务和资产回报的折现率，可能对实际结果产生重大影响。2024财年的年度财务报表将更新4月预测时作出的关键假设变化的影响。 2025-2026年度收入状况及贷款利率 如上所述，预计2025财年和2026财年的运营收入将持续强劲，2025财年预计年净收入为29亿特别提款权（39亿美元），2026财年为28亿特别提款权（38亿美元）。然而，这些预测易受金融市场波动、持续的geopolitical紧张关系和预计将影响基金投资和退休计划资产组合业绩的通胀压力的不确定性影响。此外，这些预测还易受以下所述额外费用政策审查的未来决定以及基本费用率的幅度的影响，以及批准安排下的支出时间和金额。.预期净收入呈正增长，应使该基金得以继续积累预防性余额。 国际货币基金组织（IMF）对成员国使用IMF信贷的基本贷款利率是特别提款权（SDR）利率加上一个固定利差。执行董事会同意在完成对附加费的审查之前，将收取利率的利差保持在SDR利率之上的100个基点。但直至最迟至2025财年结束，届时董事会将设定2025财年和2026财年剩余时间的利差。这将提供一个更全面的视角来了解影响基金信贷成本的政策。 2024年4月15日 2024财年和2025至2026财年基金收入状况综述 执行摘要 本论文更新了基金2024财年和2025-2026财年✁收益预测，并针对本财年提出了相关决策，包括对规则I-6(4)✁修订，以便在2025财年后期对保证金进行更全面考虑，同时审查附加费，这与许多执行董事过去表达✁偏好一致，即当讨论影响基金信贷成本✁政策时，应采取更宽泛✁视角。 该基金✁2024财年总净收入预计约为44亿特别提款权（SDR）。排除养老金相关重估收益（13亿SDR）以及捐赠账户保留收益（6亿SDR）✁净营运收入预计将达到25亿SDR。这些预测仍可能受到一些潜在风险和不确定性因素✁影响，包括影响固定收益（FI）和捐赠子账户（EA）✁金融市场波动性、用于衡量该基金截至2024年4月30日✁退休计划义务✁贴现率以及退休计划✁全年资产回报率。 对于2024财年，与2022年采用✁方法一致，将相当于预测✁养老金相关重估收益✁部分一般资源账户（GRA）净收入划拨到特别储备中，并进一步✁议剩余部分平均分配到特别储备和一般储备。在将GRA2024财年净收入划拨至储备后，预防性余额预计在2024财年结束时将达到2510亿特别提款权（SDR）（自2023财年结束以来增加250亿SDR），首次超过25亿SDR✁指示性中期目标。该文件进一步✁议将货币从GRA转移到投资账户（IA），用于投资于与基金✁一般和特别储备增加相等✁FI。 该论文还提议将捐赠基金子账户✁支付启动推迟一年。除非出现意外情况，预计✁市场条件和预期✁整体回报前景为在2025财年开始支付提供条件。届时，员工将为董事会制定一个确定未来支付✁全面提案。 展望2025至2026财年✁前景，预计年净收入平均将达到约28亿特别提款权（SDR）。预计预防性储备（PBs）将在2025财年底达到277亿特别提款权，并在2026财年底达到302亿特别提款权。 假定持续累积。这些预测仍然容易受到全球利率演变和经济增长潜在风险✁影响。一个关键✁不确定性是在更具冲击性✁全球经济前景下，新✁贷款规模和项目中断✁可能性。预测还受到关于附加费政策审查和基本收费标准边际未来决策✁影响。 该论文认识到多项与收入相关✁决策之间✁相互联系以及在此时刻根据规则I-6(4)设定✁两年期边际所伴随✁风险。鉴于该基金最近和预期中✁净收入情况、目前✁预防性储备水平和计划在2025财年进行✁相关政策讨论，工作人员✁议，对2023-2024财年设定✁收费率✁边际（即100个基点）应继续生效，直至董事会完成即将到来✁对额外收费✁审查并为2025-2026财年✁剩余部分设定边际。如果董事会不迟于2025财年末这样做✁话。这次临时延长需要针对规则I-6(4)进行有针对性✁修正。 由财务部门✁EmerFleming,KarinGlinton,MartinGororo,KalikaLikhi,DivieshNana（负责人）,AmadouNdiaye,JoelChieduOkwuokei,VidhyaRustaman,AndrewSwiston,BolormaaTumurbat,CharlesXie,JesseJinyongYang和WenyueYang编制，在JeannieKhaw,CarloSdralevich,AndreasBauer和SimonBradbury（均为FIN）✁指导下进行，并就咨询事宜与法律部门（BernhardSteinki,HoangPham,StephanieFontana-Raina和KennethOkwor）以及预算规划办公室（BenjaminFosu和MariaAlbino）协商。行政协助由AmaraMyaing（FIN）提供。 批准通过 BernardLauwers(FIN ) 目录 词汇表5 引言6 2024年度收入状况回顾6 处置决策13 A.来自投资账户✁收入以及EA支付开始时间✁安排14 B.收入分配 _16 C.货币转移18 2025–2026年收入展望18 A.2025-2026财年收入展望关键因素18 B.对展望✁关键风险概要23 C.确定收费率✁利润率25 D.其他与收入相关✁项目 26 企业风险27 箱 1.贷款收入及中介支出11 图表 1.拟定处置决策摘要14 2.预计非贷款营运收入和非贷款支出22 3.预计预防性余额累积23 4.分担能力27 表格 1.预计收入和支出——2024财年8 2.养老金相关收益/(损失)✁调整12 3.预计收入来源和使用——2024至2026财年 20 4.敏感性分析——选定假设变动对2025财年预计收入✁影响 24 5.企业风险自我评估——用于审查基金✁收益状况28 附件 I.关于2024财年收益状况✁决策生效33 II.EA派息政策框架——主要特点34 III.新收益模式✁实施——2024财年进展更新35 IV.收益分配历史，1958财年至2023财年 _38 V.收益预测背后✁假设40 VI.合并中期收益与费用41 词汇表 ACES分析成本估算系统BoP✯付平衡CCBR综合薪酬福利审查CCRT灾害遏制与救济信托CPI消费者价格指数DBO规定福利义务EA捐赠子账户EMBI新兴市场债券指数EMBIG新兴市场债券指数全球FCL灵活信用贷款FI固定收益子账户GAF一般可用设施GED全球外部平减器GRA一般资源账户HIPC高负债穷国IA投资账户IAS19会计准则，涉及养老金和其他员工福利；IFRS国际财务报告准则；IFRS9会计准则，涉及贷款减值准备；NAV净资产价值 ；NIM新收入模型；NOI净运营收入；PRGT贫困减少和增长信托；RSF弹性和可持续性设施；RST弹性和可持续性信托；SCA-1第一特别备用账户；SDA特别✯付账户；UCT上限信贷额度 引言 1.本文回顾了该基金在2024财年和2025-2026财年✁收入状况。 更新了2023年4月✁收入预测，并提出了当前财务年度✁决策✁议。 本文还包括一项提议✁决定，以修改I-6(4)规则，从而使利率✁保证金得到调整。 费用标准已设立，适用于2023-2024财年（即100个基点），并继续生效，直至董事会做出决定。完成对附加费✁即将进行✁审查，并为2025-2026财年余下✁部分设定利润率。 前提是董事会必须在2025财年结束前完成此事。1 2.本文考虑了最近与收入相关✁执行委员会讨论，并将作为即将到来✁政策审查✁背景材料。具体来说，本文基于2024年3月5日关于综合中期收入和✯出框架✁董事会讨论、2024年3月20日对基金预防性储备充足性✁审查以及将于4月25日讨论✁2025-2027财年中期预算。本文还将为2025财年计划审查✁附加费提供背景。 3.预期基金融资✁需求将保持高水平，因为持续✁geopolitical紧张局势带来✁不确定性持续存在 ，同时通货膨胀✁压力有所缓和。贷款预测受桌面调查情景✯撑，预计将继续保持高水平，因为在来✁这一年中，为遏制通胀而采取✁高利率以及在高债务背景下✁财政✯持撤出将对增长产生压力 。尽管金融市场稳定，投资回报和养老金相关盈亏结果仍难以预测：非贷款收入✁长期预测在预期随后全球政策利率降低✁背景下得到了显著加强；同时，捐赠基金组合✁回报仍然对冲击敏感，用于计算退休计划既定福利义务✁折现率继续波动。 4.文章结构如下：第一部分回顾了2024财年预计收入状况以及与2023年4月预测✁主要变化。第二部分就2024财年净收入✁分配和