海外通胀成因及政策经验借鉴：国内如何应对低通胀

1 2000-03 2000-12 2001-09 2002-06 2003-03 2003-12 2004-09 2005-06 2006-03 2006-12 2007-09 2008-06 2009-03 2009-12 2010-09 2011-06 2012-03 2012-12 2013-09 2014-06 2015-03 2015-12 2016-09 2017-06 2018-03 2018-12 2019-09 2020-06 2021-03 2021-12 2022-09 2023-06 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 :GDP: : : :CPI: :: :PPI: : :: Wind 12 10 8 6 4 2 0 2008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023 发达经济体 发展中经济体和新兴市场 全球 IMF 1990-03 1991-04 1992-05 1993-06 1994-07 1995-08 1996-09 1997-10 1998-11 1999-12 2001-01 2002-02 2003-03 2004-04 2005-05 2006-06 2007-07 2008-08 2009-09 2010-10 2011-11 2012-12 2014-01 2015-02 2016-03 2017-04 2018-05 2019-06 2020-07 2021-08 2022-09 2023-10 40.00 10.00 8.00 30.00 6.00 20.00 4.00 10.00 2.00 0.00 0.00 -10.00 -2.00 -20.00 -4.00 -30.00 -6.00 -40.00 -8.00 -50.00 -10.00 -60.00 -12.00 : % :GDP: % Wind = - 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 3.00 5.00 2.50 4.00 2.00 1.50 3.00 1.00 2.00 0.50 0.00 1.00 -0.50 0.00 -1.00 -1.50 -1.00 : CPI : : CPI : :CPI: Wind 1 https://www.enecho.meti.go.jp/about/pamphlet/energy2022/001/ 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 160.0000 150.0000 140.0000 130.0000 美联储启动加息 120.0000 110.0000 100.0000 2018-01-01 2019-01-01 2020-01-01 2021-01-01 2022-01-01 2023-01-01 2024-01-01 Wind 7.00% 5.00% 3.00% 1.00% -1.00% -3.00% -5.00% : : : : : : : : 2010-03 2010-09 2011-03 2011-09 2012-03 2012-09 2013-03 2013-09 2014-03 2014-09 2015-03 2015-09 2016-03 2016-09 2017-03 2017-09 2018-03 2018-09 2019-03 2019-09 2020-03 2020-09 2021-03 2021-09 2022-03 2022-09 2023-03 2023-09 Wind 5.00 5.00 4.00 4.00 3.00 3.00 2.00 2.00 1.00 1.00 0.00 0.00 -1.00 -1.00 -2.00 -2.00 -3.00 日本:CPI:当月同比:季:平均值（%） 日本:雇员报酬同比（%） Wind 2000-01-10 2001-01-10 2002-01-10 2003-01-10 2004-01-10 2005-01-10 2006-01-10 2007-01-10 2008-01-10 2009-01-10 2010-01-10 2011-01-10 2012-01-10 2013-01-10 2014-01-10 2015-01-10 2016-01-10 2017-01-10 2018-01-10 2019-01-10 2020-01-10 2021-01-10 2022-01-10 2023-01-10 2024-01-10 1.600 1.400 1.200 1.000 0.800 0.600 0.400 0.200 0.000 -0.200 -0.400 800 700 600 500 400 300 200 100 0 ETF J-reit Wind Wind 2000年 2001年 2002年 2003年 2004年 2005年 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 1997-12 1998-10 1999-08 2000-06 2001-04 2002-02 2002-12 2003-10 2004-08 2005-06 2006-04 2007-02 2007-12 2008-10 2009-08 2010-06 2011-04 2012-02 2012-12 2013-10 2014-08 2015-06 2016-04 2017-02 2017-12 2018-10 2019-08 2020-06 2021-04 2022-02 2022-12 120 100 80 60 40 20 0 社会保障费 教育科学 国防 公共工程 其他 日本:国家债务清偿 Wind 240.00 220.00 200.00 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 Wind 45000.0000 40000.0000 35000.0000 30000.0000 25000.0000 20000.0000 15000.0000 10000.0000 5000.0000 0.0000 1.70 1.50 1.30 1.10 0.90 0.70 0.50 0.30 2000-01 2001-10 2003-07 2005-04 2007-01 2008-10 2010-07 2012-04 2014-01 2015-10 2017-07 2019-04 2021-01 2022-10 Wind Wind 6.0000 5.0000 4.0000 3.0000 2.0000 1.0000 0.0000 2014-12-272016-05-102017-09-222019-02-042020-06-182021-10-312023-03-152024-07-27 Wind Wind Wind 美国:存款机构:资产:总资产 美国:存款机构:资产:储备银行信贷:持有证券:美国国债 10,000,000.00 9,000,000.00 8,000,000.00 7,000,000.00 6,000,000.00 5,000,000.00 4,000,000.00 3,000,000.00 2,000,000.00 1,000,000.00 0.00 theFederalReserveBankofSanFrancisco : :: : % : :: : % : :: : % 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 Wind 10 0.01 9 8 0.005 7 0 6 5 -0.005 4 3 -0.01 2 -0.015 1 0 -0.02 200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022 % Wind 2003M1 2003M8 2004M3 2004M10 2005M5 2005M12 2006M7 2007M2 2007M9 2008M4 2008M11 2009M6 2010M1 2010M8 2011M3 2011M10 2012M5 2012M12 2013M7 2014M2 2014M9 2015M4 2015M11 2016M6 2017M1 2017M8 2018M3 2018M10 2019M5 2019M12 2020M7 2021M2 2021M9 2022M4 2022M11 2023M6 2024M1 290.00 240.00 190.00 140.00 90.00 40.00 大宗商品价格总指数 工业投入品价格指数 农业原材料价格指数 基本金属价格指数 IMF 2016-01 2016-04 2016-07 2016-10 2017-01 2017-04 2017-07 2017-10 2018-01 2018-04 2018-07 2018-10 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 2014-12 -1.00 2016-05 2017-09 2019-02 2020-06 2021-10 2023-03 2024-07 -2.00 Wind 85.00 80.00 75.00 70.00 65.00 60.00 55.00 50.00 45.00 40.00 Wind 2016-01 2016-04 2016-07 2016-10 2017-01 2017-04 2017-07 2017-10 2018-01 2018-04 2018-07 2018-10 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01