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纯碱玻璃期货周报:纯碱短期博弈,玻璃需求不佳

2024-05-07张霄国元期货睿***
纯碱玻璃期货周报:纯碱短期博弈,玻璃需求不佳

纯碱玻璃期货周报 国元期货研究咨询部2024年5月7日 投资咨询业务资格: 京证监许可【2012】76号 张霄 电话:010-84555193 邮箱zhangxiao@guoyuanqh.com 期货从业资格号F3010320 投资咨询资格号Z0012288 纯碱短期博弈,玻璃需求不佳 【策略观点】 纯碱: 前期纯碱供应由于装置恢复而短时上升,但是由于轻碱需求带动,库存持续下滑,使得近期纯碱行情在冲高后进入博弈,目前来看盘面相对偏强。后市来看,纯碱偏强格局暂未打破,但由于浮法玻璃对于纯碱的需求不佳,叠加前期补库较为充分,预期重碱延续小幅累库,对纯碱行情有一定施压,后续关注纯碱09合约能否收复五日均线。 关注:检修、下游补库节奏、资金动向。玻璃: 五一假期后,玻璃09合约于周一上涨超过4%,但周二盘面承压运行。玻璃成本端支撑偏强,资金面助推行情上涨。节后玻璃现货行情有所回落,下游补库进度加快收尾,华北主产销区交易持稳,部分南方地区天气影响出货进度,玻璃库存呈现累库,预计后期需求上涨动力不足,但是成本端对玻璃价格有一定提振。从盘面来看,若玻璃09合约站稳1600整数关口,则偏强格局不改。 关注:销售情况、成本、资金动向。 【目录】 一、市场回顾1 二、基本面分析2 2.1纯碱装置波动,下游补库动能减弱2 2.2浮法玻璃供应稳定,产销边际转弱5 三、总结6 一、市场回顾 五一假期后,纯碱2409合约涨幅超过2%。截至5月7日,纯碱2409合约收盘于2227元/吨。沙河重碱现货价格为2150元/吨,基差扩大至-77元/吨。纯碱盘面博弈加剧,短期走势弱于玻璃,后续关注能否收复五日均线。 玻璃主力合约上涨近5%。截至2024年5月7日,玻璃2409合约日内收于1604元/ 吨,华北玻璃现货价格在1580元/吨,基差为-24元/吨。技术上关注能否站稳1600整数关口。 从价差来看,截至5月7日,FG409-SA409合约价差扩大至-623。 图1纯碱市场走势 图2纯碱基差 (元/吨)4000 3000 2000 1000 0 数据来源:国元期货,文华财经 (元/吨)2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 CZCE:纯碱:基差(日)(右轴) 纯碱:重质:市场价:沙河(日)(左轴)CZCE:纯碱:主力合约:收盘价(日)(左轴) 数据来源:国元期货,钢联数据 第1页共8页 图3玻璃市场走势 数据来源:国元期货,文华财经 二、基本面分析 2.1纯碱装置波动,下游补库动能减弱 纯碱供应:纯碱装置存在波动,上周纯碱供应恢复,产量小幅上涨,但是由于本周企业 存在检修预期,江苏实联进入检修,产量缩减,后续纯碱供应存在下降的预期,对行情提供 一定支撑。截至5月3日,国内纯碱产能利用率为88.78%,环比上涨1.17个百分点。国内 纯碱产量为74.01万吨,较上周增加0.98万吨,环比上涨1.34%。其中,轻碱产量为32.13 万吨,环比增加0.86万吨,涨幅达到2.75%,重碱产量为41.88万吨,环比增加0.12万吨,涨幅达到0.29%。 纯碱需求及库存:纯碱企业需求端订单仍然维持偏高水平,主要原因是下游补库支撑。 不过由于样本浮法玻璃企业的厂内纯碱库存、待发纯碱的库存总和较高,目前已达到一个月 左右,重碱成交相较于轻碱更弱。预计后期纯碱整体需求维持偏强,但动能偏弱,表现为高价成交放缓,低价订单增加。 (1)纯碱产销率上升。截至5月3日,国内纯碱产销率为102.45%,环比增加0.75个百分点。 (2)纯碱持续去库,但重碱累库。截至5月3日,国内纯碱厂商总库存为86.04万吨, 较前一周减少1.81万吨,环比下滑2.06%。其中,轻碱库存为31.44万吨,环比减少2.5万吨,降幅达到7.37%,重碱库存为54.6万吨,环比增加0.69万吨,涨幅达到1.28%。 纯碱进出口:纯碱延续净进口,年内进口量逐月增加。与总产量相比,进出口对于纯碱 供需的实质影响仍然不大,对行情影响主要体现在预期炒作。2024年3月,中国纯碱净进口 11.56万吨,2024年内纯碱实现连续三个月净进口。2024年3月中国纯碱出口量在9.99万吨,较上月增加4.81万吨,增幅为93.06%。2024年1-3月累计出口量为21.79万吨,较去年同期减少23.28万吨,跌幅为51.65%。2024年3月中国纯碱进口量在21.55万吨,较上月增加3.37万吨,增幅为18.57%。2024年1-3月累计进口量为53.47万吨,较去年同期增加 48.73万吨,增幅为1026.72%。 150 100 50 0 (周) 2024年 2023年 2022年 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 纯碱玻璃期货周报 图4纯碱周度产量 (万吨) 80 75 70 65 60 55 50 45 40 (周) 2024年 2023年 2022年 数据来源:国元期货,钢联数据 图5纯碱周度开工率 (%)100 90 80 70 60 50 (周) 2024年 2023年 2022年 数据来源:国元期货,钢联数据 图6纯碱周度厂库 (万吨)200 数据来源:国元期货,钢联数据 第3页共8页 图7重碱周度库存 (万吨)120 100 80 60 40 20 0 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 (周) 图8纯碱周度产销率 (%)150 2024年2023年2022年 数据来源:国元期货,钢联数据 100 50 0 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 (周) 图9纯碱进出口情况 2024年2023年2022年 数据来源:国元期货,钢联数据 2024年1月 2023年11月 - 103838.13 167731.57 迷你图 177445.02 32870.95 574 144 2023年4月 893.4 63 2023年5月 163059.55 20639.95 420 142 2023年6月 155138.27 1484.45 654 153 2023年7月 107814.30 37.76 777 107 2023年8月 56148.42 159651.47 3503 -10 2023年9月 57261.48 154322.04 060.6 -97 2023年10月 67931.25 97213.72 282.5 29 85533.70 65682.74 851 19 2023年12月 66339.30 137571.32 232 -71 51728.72 181607.74 9879 -12 2024年2月 99865.58 215456.60 5591 -11 2024年3月 纯碱净出口(吨/月)纯碱进口量(吨/月)纯碱出口量(吨/月) 时间 数据来源:国元期货,钢联数据 2.2浮法玻璃供应稳定,产销边际转弱 浮法玻璃供应:浮法玻璃供应环比稳定。截至2024年5月2日,本周浮法玻璃行业平 均开工率84.21%,环比持平。此外,全国浮法玻璃日产量为17.46万吨,与25日持平;本周 全国浮法玻璃总产量122.19万吨,环比增加0.05%。 浮法玻璃需求及库存:浮法玻璃的需求前期冲高,后续销售动力不足,导致累库。具体来看,玻璃产销的好转主要是华北地区带动,自4月25日以来,华北区域日度平均产销维持 过百,在五一假期期间呈现高位回落;华中华南产销欠佳,此外在天气原因助推下,浮法玻璃累库明显。截止到5月6日,全国浮法玻璃样本企业总库存6181.6万重箱,环比上涨188.4 万重箱,涨幅达到3.14%,折库存天数25.4天,较上期增加0.8天。 图10浮法玻璃周度产量 (吨)1250000 1200000 1150000 1100000 1050000 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 (周) 2024年2023年2022年 数据来源:国元期货,钢联数据 图11浮法玻璃周度开工率 (%) 90 85 80 75 70 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 (周) 2024年2023年2022年 数据来源:国元期货,钢联数据 图12浮法玻璃期末库存 (万重量箱)10000 8000 6000 4000 2000 0 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 (周) 2024年2023年2022年 数据来源:国元期货,钢联数据 三、总结 纯碱: 前期纯碱供应由于装置恢复而短时上升,但是由于轻碱需求带动,库存持续下滑,使得近期纯碱行情在冲高后进入博弈,目前来看盘面相对偏强。后市来看,纯碱偏强格局暂未打破,但由于浮法玻璃对于纯碱的需求不佳,叠加前期补库较为充分,预期重碱延续小幅累库,对纯碱行情有一定施压,后续关注纯碱09合约能否收复五日均线。 关注:检修、下游补库节奏、资金动向。 玻璃:五一假期后,玻璃09合约于周一上涨超过4%,但周二盘面承压运行。玻璃成本端支撑偏强,资金面助推行情上涨。节后玻璃现货行情有所回落,下游补库进度加快收尾,华北主产销区交易持稳,部分南方地区天气影响出货进度,玻璃库存呈现累库,预计后期需求上涨动力不足,但是成本端对玻璃价格有一定提振。从盘面来看,若玻璃09合约站稳 1600整数关口,则偏强格局不改。 关注:销售情况、成本、资金动向。 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可,任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的,国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料,我们力求分析及建议内容的客观、公正,研究方法专业审慎,分析结论合理,但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告,本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法,为免生疑,本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用,不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作