商贸零售行业2023年报及2024Q1总结
行业概览
- 服务消费持续高景气：2023年全国社会消费品零售总额达到47.15万亿元，同比增长7.2%。2024年第一季度，商品零售额和服务零售额分别同比增长4.0%和10.0%，服务消费继续保持高增长态势。
- 消费者信心提升：消费者信心指数自疫情防控政策调整后持续上升，假期消费温和回暖。
百货零售分析
- 2023年回暖：百货板块2023年营收总额达1622.15亿元，同比增长2.45%，归母净利润48.46亿元，同比增长84.65%。2024年第一季度，营收445.42亿元，同比下降5.04%，归母净利润22.50亿元，同比下降13.34%。
- 业绩承压：一季度业绩承压主要因素包括2023年Q1基数较高以及居民出行消费对本地消费的分流。
超市零售分析
- 减亏明显：超市板块2023年收入1244.85亿元，同比下降8.98%，归母净利润-8.18亿元，2022年为-24.09亿元，减亏主要受权重较大的永辉超市影响。2024年第一季度，收入346.03亿元，同比下降5.25%，归母净利润11.01亿元，同比增长3.98%。
- 同店修复：2024年第一季度，超市同店增长恢复主要得益于CPI回暖。
其他零售领域
- 业务升级与增长：零售板块内多家公司通过业务升级转型或培育第二增长曲线实现增长，如小商品城、孩子王、焦点科技等。
投资建议
- 关注超市同店提升：建议关注家家悦（603708.SH）、红旗连锁（002697.SZ）。
- 平价消费、折扣消费主线：继续关注平价消费、折扣消费相关企业的投资机会。
- 推荐小商品城（600415.SH）：投资收益影响趋弱，盈利质量提升，通过老市场提租、新市场扩建及新业务共同驱动后续增长。
- 重庆百货（600729.SH）：区位优势明显，经营效率提升，建议关注。
- 焦点科技（002315.SZ）：主业稳健增长，AI麦持续发力，会员数及客单价提升空间广阔。
风险提示
- 宏观经济风险：宏观经济增长不及预期可能影响零售业。
- 行业竞争加剧：激烈的市场竞争可能对零售企业盈利能力造成压力。
- 消费信心风险：消费信心恢复不及预期可能抑制消费增长。
结论
商贸零售行业在经历了疫情后的恢复期后，在2023年实现了营收和利润的双增长，特别是百货和超市板块显示出明显的回暖迹象。然而，进入2024年第一季度，部分指标显示出承压，主要受到基数效应和消费者行为变化的影响。投资策略聚焦于超市同店修复、平价消费和折扣消费领域的投资机会，同时关注业务升级转型的零售企业。尽管存在宏观经济风险、行业竞争加剧和消费信心恢复不确定性等挑战，但行业整体展现出韧性，部分企业通过业务创新和结构调整有望实现持续增长。
