济川药业（600566）2023年度及2024年第一季度业绩亮点
2023年度业绩概述
- 总收入：96.55亿元人民币，同比增长7.32%。
- 归母净利润：28.23亿元人民币，同比增长30.04%。
- 扣非归母净利润：26.92亿元人民币，同比增长32.72%。
2024年第一季度业绩亮点
- 收入：24.03亿元人民币，同比增长0.60%。
- 归母净利润：8.45亿元人民币，同比增长24.90%。
- 扣非归母净利润：7.26亿元人民币，同比增长19.83%。
四季度亮点
- 收入：31.18亿元人民币，同比增长0.49%。
- 归母净利润：8.79亿元人民币，同比增长51.84%。
- 扣非归母净利润：8.64亿元人民币，同比增长48.48%。
核心产品表现
- 清热解毒类（蒲地蓝消炎口服液）：收入33.80亿元，同比增长17.68%，毛利率78.03%。
- 消化类（雷贝拉唑钠肠溶胶囊、健胃消食口服液）：收入16.87亿元，同比下降4.60%，毛利率89.93%。
- 儿科类（小儿豉翘清热颗粒）：收入27.41亿元，同比增长13.01%，毛利率87.30%。
- 呼吸类（三拗片、黄龙止咳颗粒）：收入6.40亿元，同比增长9.74%，毛利率85.29%。
- 心脑血管类（川芎清脑颗粒）：收入0.84亿元，同比下降12.75%，毛利率39.62%。
员工持股计划
- 拟推出2024年员工持股计划，涉及不超过70名员工，设立规模不超过1430.55万元。
2024年至2026年盈利预测
- 收入：预计2024年收入为101.9亿元，2025年为110.6亿元，2026年为120.6亿元。
- 净利润：预计2024年净利润为30.2亿元，2025年为34.0亿元，2026年为38.3亿元。
- 估值：预计2024年的市盈率为13倍，2025年为11倍，2026年为10倍。
- 建议：维持“买入”投资评级。
风险提示
- 产品销售不及预期风险。
- BD项目不及预期风险。
- 产品集中风险。
结论
济川药业在2023年度实现了强劲的业绩增长，特别是在四季度表现出色，净利润显著提升。核心产品的稳健增长以及外延式增长策略的推进，为公司未来的发展提供了有力支撑。同时，推出的员工持股计划体现了对公司未来发展的信心。随着业务的持续增长和盈利能力的增强，济川药业有望继续保持良好的市场表现。
