24Q1业绩增长亮眼，员工持股计划彰显信心

慕思股份（001323）2023年年报及2024年一季报点评

报告概要：

• 业绩亮点：慕思股份在2023年实现了营收55.8亿元，同比增长-4%，归母净利润8亿元，同比增长13.3%；2024年一季度，营收同比增长25.5%，归母净利润同比增长39.5%。
• 增长动力：2024年一季度的业绩增长主要得益于销售渠道的优化和员工持股计划的激励作用，以及盈利能力的显著提升。
• 成本控制：公司通过调整产品结构和优化生产管理，成功提升了整体毛利率至50.3%，同比增加3.8个百分点。
• 渠道多元化：电商渠道展现出强劲的增长势头，成为业绩增长的关键驱动力之一。同时，线下渠道也保持稳健增长。
• 盈利能力：受益于成本控制和渠道优化，公司的净利率从2023年的14.4%提升至2024年一季度的11.8%。
• 战略规划：公司将继续聚焦“一体两翼”业务，通过提升品牌影响力和渠道效率，推动床垫、床架、沙发等业务的全面发展。

投资建议：

• 盈利预测：预计慕思股份2024-2026年的EPS分别为2.21元、2.46元、2.84元，对应PE分别为16倍、14倍、12倍，维持“持有”评级。

风险提示：

• 原材料价格波动：原材料价格的大幅波动可能影响公司成本控制和利润空间。
• 渠道拓展风险：渠道开拓的不确定性可能导致预期目标难以实现。
• 行业竞争加剧：市场竞争加剧可能对公司的市场份额和盈利能力产生负面影响。
• 房地产市场波动：房地产市场的波动可能影响家具行业的消费需求。

此报告由西南证券研究发展中心发布，分析师蔡欣、赵兰亭负责撰写。报告中详细分析了慕思股份的业绩亮点、增长动力、成本控制、渠道多元化、盈利能力，并提出了投资建议。同时，报告强调了潜在的风险因素，以供投资者参考。报告还包含了详细的财务预测和估值分析，为投资者提供了全面的决策支持。